文/夏宾
因游戏驿站这只股票的暴涨，全世界都看到了美国散户与对冲基金之间的史诗级大战。
王侯将相，宁有种乎？
赚钱发财，不能是我？
美国散户们团结了起来，看着华尔街的做空资本家，他们决定“起义”！
鳄鱼的反击随之而来，可谁也没想到华尔街的大鳄们拿出的*器武**是断掉网络、清除代码、禁止交易……
在美股最近一个交易日里，游戏驿站大涨大跌多次触发熔断，最高冲至483美元，多空交易搏斗激烈。截至收盘，游戏驿站报193.6美元，跌幅超44%。
散户决战机构的“壮举”
时间回到2020年4月，那时游戏驿站的股价最低时不到3美元，这是一家看似要被时代抛弃的公司：1984年成立的游戏产品零售商，总部位于美国德州，在10个国家拥有超过5000家商店，但跟所有线下门店一样，在互联网大潮的冲击下，数字化让这个线下游戏店的业绩不被看好。
2020年，对冲基金在游戏驿站店内游戏销售下滑之际大举押注空头头寸，使该公司成为2020年底全球被卖空比例最高的股票之一。资料显示，2020年10月16日，该公司空仓比例已超过流通股数。
但总有人不信。
美国最大宠物食品电商Chewy创始人Ryan Cohen去年8月建仓，以平均8.43美元的价格买入900万股游戏驿站，并向游戏驿站股东建议，应转型为游戏电商。
转折发生于今年1月11日，Ryan Cohen宣布加入游戏驿站董事会，并大举购买游戏驿站股票成为其第二大股东。
这一事件在被视为美国散户大本营的Reddit论坛WallStreetBets（下称“WSB”）分区内发酵，在美国最大的著名的散户股吧里，大家开始相信一种新的故事逻辑，游戏驿站可以成为“游戏界的奈飞”或者是“游戏界的亚马逊”。
在美国散户的观念内，只要将游戏驿站的股价推高，空头会迫于压力回购股票，从而进一步将股价拉升。
在这个崇尚“人生只活一次（YOLO）”的散户股吧里，战斗的情绪愈加浓烈，“不服就干”“凭什么基金就对”“要么发财要么穷死”，背上这些标签，散户们开始集结，决定正面对抗华尔街大玩家。
1月13日，行情正式启动。连续两个交易日内，游戏驿站分别上涨57.39%和27.10%，至14日收盘达到39.91美元。
面对散户推动的上涨，著名做空机构香橼在1月19日表示，预计该股将跌至20美元，并称购买游戏驿站的投资者将成为输家；1月21日，香橼合伙人Andrew Left更是发布了一个视频，阐述自己看空游戏驿站的五个理由。
散户没有被吓倒，反而斗志更旺。这些散户在买入游戏驿站股票的同时还买入大量看涨期权，而在股价上涨的情况下，做空的投资者又不得不买入股票来减少损失，这三股力量的叠加使得涨幅被进一步放大。
最终，27日收盘时，游戏驿站达到347.51美元。数据显示，空头27日在游戏驿站上损失达到143亿美元，25日和22日分别亏损9.17亿美元和16亿美元。
除了香橼之外，被散户抱团伤害的还有管理130亿美元的对冲基金梅尔文资本（Melvin Capital）。该基金同时在1月26日宣布，将游戏驿站的空头头寸清空，退出战斗。
华尔街反击“不讲武德”
所有人都能想到，华尔街的大鳄们会张开血盆大口，露出獠牙，但谁也想不到资本家们反击如此难看且不讲武德。
周四美股开盘，游戏驿站股价剧烈上涨引发熔断，华尔街机构却盘中把游戏规则改了。
Robinhood等在线券商对散户关闭了游戏驿站等股票的交易，甚至一度在系统里直接清除了相关股票代码。令人意外的是，该券商首席执行官给出的理由是保护投资者，担心散户投资者亏钱。
不仅是游戏驿站，之前遭大量做空的股票，如AMC院线、诺基亚等都在WSB的散户冲锋下出现了股价飙升，它们也一样被券商公司所禁止交易。
随后，盈透（Interactive Brokers）、TD AmeriTrade等美国龙头券商等也相继推出限制相关股票交易、提高保证金、禁止开仓、平仓不受影响等措施。
富途控股也称，因上游限制，游戏驿站、AMC院线的股票已被禁止开仓（平仓不受影响），美国本土多家券商也禁止了部分此类股票的开仓交易。受此类股票影响，上游交易通道拥堵，部分订单出现卡顿，建议审慎参与。
经常听到这样一句话，牌品见人品，华尔街这是打麻将输了，就掀桌子不让玩了？
“今天是华尔街丑陋的一天。”对上面发生的事情，海通国际的早报用了如此直接的话来评价。
海通国际罗列了华尔街的多个丑陋点。
丑陋点一：散户被剥夺了（买入）交易的权利，只能卖出已有的仓位，但华尔街机构却依然可以做空、平仓、买入、卖出等等，没有任何限制。
丑陋点二：限制散户进行买入交易的 Robinhood，和华尔街对冲基金们有着千丝万缕的联系。
丑陋点三：华尔街的空头们，在散户限制交易买入交易之前，最后还不忘割散户韭菜一把。
海通证券认为，华尔街这丑陋一幕，远远胜过2008年金融危机卖方找政府要了救援计划，转手给高管发巨额奖金。*意民**，至少是散户的*意民**，异常愤怒，参议院立刻表示要召开听证会。
美国资本市场怎么了？
散户与机构的斗争已经引起了美国高层的注意。
美国白宫方面表示，新任财长耶伦以及拜登经济团队成员对此关注，美国证券交易委员会SEC发布声明称，对此保持监控。
美联储主席鲍威尔更是在议息会议结束后的发布会上被问，如何看待散户疯狂买入游戏驿站逼空机构？是不是美联储“放水”导致了逼空事件？
鲍威尔选择了闪躲：我不想对某一家公司发表评论。美联储的超宽松货币政策没有助长泡沫，并不是造成上述任何一种情况的原因，这些也不是美联储关注的重点。
巴伦周刊分析师Randall W. Forsyth认为，美联储货币刺激计划的一个主要结果是家庭财富大幅增加，持续推动股市飙高。根据美联储最新数据，2020年第三季家庭财富激增3.2万亿美元，至创纪录的123.5万亿美元，大约2.8万亿美元的增长来自于股票。
交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏此前公开评论称，游戏驿站股价暴涨未必是投机的结果，而是其估值本来就过低。且暴涨前游戏驿站账上有足够的现金买下整个公司的市值，同时做空比例却占了股票数的一半。只要公司出任何盈喜，这个局注定要轧空。
在洪灏看来，认识到公司低估值是对于价值的最基本的认知；认识到公司经营模式的改变是对于价值的第二层认知；认识到这些信息和市场的交易模式，以及最后产生的必然结果，是对于价值的第三层认知。
Social Capital首席执行官Chamath Palihapitiya说，大家需要明白的是，散户和机构正在公平竞争，这是正在发生的事情，美国的机构投资者必须接受这样一个事实，这就是市场未来的方向。机构投资者必须理解并相信，有这么多的信息公开可用，人们可以在一个公平的竞争环境。
“在我看来这很疯狂。”国研智库资本市场与上市公司研究中心主任苏培科认为，必须注意做空机构被打爆这一点，实际上做空机构或者做空机制是一个市场修复失灵之处的工具。只有非理性的市场回归理性，才能让非理性的价格回归理性，回归价值，那么就需要这些修复工具。
“现在，如果修复工具失灵了，那么意味着这个市场就开始失灵。这不禁让我们思考，下一阶段这个市场会不会更加疯狂，更加失控。”苏培科说。
他建议，中国参与进去的投资者或是个人要注意回避美国市场的这些风险，尤其在市场剧烈波动的时候。价值观紊乱迟早会回归，风平浪静的时候重新参与可能会更好。
截至北京时间29日17时5分，WSB概念股盘前再度暴涨，高斯电子涨超61%，游戏驿站涨超106%，AMC院线涨超62%。此前，多家券商解除对游戏驿站及AMC院线的交易限制。
美国散户与华尔街的对抗，似乎仍将继续。
来自：国是直通车
编辑：陈昊星
责编：周锐