文/DT财经 李宇琳
摘要： 那批当初怂恿阿里成立“上市办”的淘品牌们，最近都纷纷迈向了IPO。继走韩风的韩都衣舍之后，如今走国产民族风的裂帛也终于入场。同是靠女装起步，这对姊妹花奔赴IPO的套路有啥不一样？
韩都之后，裂帛也正式递交了IPO申请
淘品牌的IPO申请接踵而至，继韩都衣舍、三只松鼠之后，裂帛在6月初也正式向证监会提交了IPO招股说明书，拟在创业板上市。
作为最早一批入驻淘宝品牌的商家，裂帛见证了淘品牌整体的变迁史，最终也和多数成功的淘品牌一样投入了资本市场的怀抱。
DT君曾经总结过，这些屹立不倒的淘品牌或都有一个共同特征，那就是他们的产品多是某个细分市场的大份额市场占有者，也就是某种程度上的“小”：
韩都衣舍作为韩系女装的代表，量少款多一直是它追求的方向；而像裂帛，则是避开了潮流服饰的竞争，以民族风讨巧。
当然，最后可以赢得资本市场的芳心，它靠的也不只是细分个性化的定位……
拼业绩，裂帛赚得更有效率
与线上电商行业习惯吆喝的GMV（商品交易总额）不同，残酷的资本市场最关心的，还是上市公司的业绩表现，比如实打实的营收和毛利率：
相比韩都最近一年51.54%的营收增长，裂帛的营收在近三年却呈下行趋势。
对此，裂帛的官方解释是，线上同类市场竞争加剧，用户流量被分流。未来，裂帛希望拓展新电商渠道、新品牌、新品类，拓宽公司盈利渠道。
这貌似也正是在向韩都学习，拥有高营收增长的韩都近几年就特别喜欢孵化、拓展品牌，如今它旗下已拥有约30个子品牌。
不过，裂帛的竞争优势主要体现在毛利率上，这多少和它更高的品牌定位相关。
虽然摊子不如韩都铺的大，但相比韩都的爆款低价模式，裂帛走的毕竟还是独立设计师路线，各个品牌的销售均价三年来一直保持在100元以上。
拼运营，倒都是电商的那一套
凭借“快快快”成功的ZARA，在中国电商届一直有很多粉丝。
比如韩都和裂帛，它们都学习偶像配置了一套快速反应的柔性供应链体系。
追求“小批量、多品种、快速反应”的柔性供应链，提高了他们的库存售罄率，同时降低了存货水平。
存货的占用水平越低，相应地存货周转率就越高，流动性就越强。
由此看来，裂帛的去存货能力较韩都还是差了一个身位：
这多少和他俩的定位风格有关，韩都主打的韩流作为风尚本就在天天变，而民族风作为咱民族的文化则不会如此“善变”。
与线下同行不超过20次/年左右的应收账款周转率相比，电商B2C的销售模式使得卖家可以直接回收货款，赊销金额较小且周期较短。
与韩都相比，裂帛选择的直销和代销平台或相对更为集中，从而使应收账款收起来也更为快捷。
子品牌养成计，“民族风”输给了“韩风”
同出生于2006年的韩都和裂帛能在线下传统品牌逆袭、线上竞争加剧的环境中“幸存”，和他们早早开始布局并购、发展子品牌的战略不无关系。
2011年，裂帛就创立了男装品牌“非池中”；2013年则收购了淘品牌天使之城和Lady Angel。之后，它又陆续创立了“莲灿”等五个女装品牌和两个童装品牌。
如今主打互联网品牌生态集团的韩都则摊子更大。2012年收购淘品牌素缕后，韩都先后创立了AMH、娜娜日记等十多个自主品牌，同时开始与品牌合作展开代运营业务，目前旗下已有约30个子品牌……
他俩拓展新品牌的同时，也丰富了原本单一的女装品类。
拿韩都来说，目前旗下的30个品牌中，有14个女装品牌、4个男装品牌和5个童装品牌，同时也开始延伸到鞋和运动服装上。除了女装，裂帛也已经拥有了2个童装和1个男装品牌。
从各品类的营收结构来看，相比裂帛来说，女装对于韩都的贡献率已经开始动摇：
虽都起家于女装，但韩都或已经看到了男装高毛利率的优势，不再把重心压在女装上。未来，裂帛或许也会是这个走向？
它俩最深的代沟，终归还是回到了线下
作为淘品牌，裂帛和韩都的诸多特征都很相像。甚至在开拓线下渠道方面，他们也曾经齐步走，在2012年各自开出了第一家线下实体店，但最后，它们的观念还是分道扬镳了。
2014年底，韩都创始人赵迎光表示，“我们不会分散精力去做我们不擅长的线下店，包括体验店也不开”。
而裂帛却依然坚持在铺线下实体店，哪怕结果看起来并不理想，据裂帛招股说明书：
2013 年、2014年、2015 年，实体店、工厂店等线下模式所产生的收入占营业收入比例分别为0.55%、0.61%和0.28%。
但这丝毫不影响裂帛对于线下渠道建设的重视，在本次招股说明书中，它明确表示募集资金中的5230万元将用于线下品牌渠道建设项目。
（图片来源：裂帛招股说明书）
至于目的，裂帛称，希望拓展线下渠道扩展销售渠道、提升消费者购物体验、提高品牌知名度，最终推动公司整体收入规模增长。
4月，阿里巴巴在召开的新零售平台商家大会上宣布，将带领一群淘品牌杀入线下。这回有了干爹的扶持，不知道裂帛的坚持是否真的能迎来曙光？
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