价值投资理论产生已近百年，这一理论现在也成为指导投资的最经典、最流行的主流理论，并且拥有最多的信徒。现世之间，做投资不说自己是价值投资，仿佛就不算是主流。但是，就算是最信奉价值投资理论的投资者，除了巴菲特这一在世的价值投资理论与实践大师外，其它所谓的价值投资实践者，能够像价值投资理论那样穿越时间周期，取得长期的投资业绩，其实寥寥。尤其在国内。这其中的原因值得深思。绝对不是所谓的市场环境、制度、上市公司质量、经济周期等原因。因为，外部环境是每一个公司成长必须考虑的因素。好公司就是需要在特定的环境中竞争出来。而投资人对不同公司的价值判断，是价值投资理论的核心内容之一。投资成绩不佳，从理论本身来讲，可能也有值得深思的地方。
每一个投资理论的诞生，其实是根植于那个特定的时代。投资大师们用他们的超人智慧，洞察时代的趋势，通过他们投资实践，在用投资实绩来证明自己能力，获取丰厚的财富，实现人生价值的同时，也用他们的见识来总结时代特征，并用来指导后世。
西塞尔从自己的投资经验与实践，针对经济发展阶段对应折产业新特征，提出了价值投资理论3.0，从而把价值投资理论分成三个阶段，分别对应不同的产业特征。价值投资1.0,代表人物是格雷厄姆，其产生的产业背景是工业经济时代。价值投资1.0的三大核心为：资产清算价值、安全边际、市场先生。而巴菲特为代表的价值投资理论则为价值投资2.0,产生的时代为消费经济经济时代，主要的代表企业均为具有消费垄断性的龙头公司。作者总结的价值投资2.0三大要素为：护城河、电视广告的品牌宣传力量、可持续竞争优势。那么随着电视产业正在死去，大众品牌消费的消亡及传统金融面临数字化的冲击，经济也进入了数字化时代。数字化时代的龙头企业也呈现出不同的特征。在作者看来，价值投资理论本质是识别和挑选出时代最优企业的方法和理论。基于工业时代和消费时代总结出价值投资方法和理论，自然也要随着产业的发展而进化。针对数字经济时代的价值投资，作者提出三要素：业务质量、管理质量和价格。其中业务质量包括大市场、小份额和长优势。在竞争优势部分，他认为1.0时代主要竞争优势是低成本，2.0时代主要竞争优势是品牌，而3.0时代的主要竞争优势包括：平台与转换成本、先发优势或行动迅速优势、网络效应。
而管理质量则主要考虑管理是否以股东利益为导向以及能否理解企业价值驱动要素。价格部分则从现金流折现调整为PE估值，并注重真实的盈利能力而不是报表利润。
总体上来说，作者关于价值投资理论应随着时代变化而变化的思想是值得所有投资人深入思考。作者提出的价值投资框架还是具有很大的参考意义。当然，是不是就提炼出数字经济时代投资的理论与方法，能够指导我们投资，则需要在实际投资中再探讨。
