VIX由S&P500 （标准普尔500指数）的成分股的期权波动性组成。该指数被广泛用来作为衡量市场风险和投资者恐慌度的指标。通过该指数，可以了解到市场对未来30天市场波动性的预期。
*场赌**的诞生
VIX的产生源于1987年的黑色星期一，当天股市暴跌了23%。VIX的发明可以让市场交易员会对消息作出更快的反应并重新评估其风险。其发明之初的目的仅仅是作为市场的一个重要的风向标。
然而，随着时间的推移，股票投资者对于暴跌的恐惧衍生出他们需要一个特定的品种可以对冲价格异变所带来的风险。由此，高盛的2位合伙人根据“方差互换”理论重新编制VIX指数，他们的公式将数千项交易综合起来，然后再全部浓缩成一个数字，藉此反映市场的综合预期。
爆发式增长
由此，新的VIX指数从风向标开始蜕变成投行们的金矿，过去波动性曾是学者和衍生品专家关注的冷僻领域。然而新的VIX简化了一切，特别是在巴克莱银行设计了一款追踪VIX合约的产品，该品种可以像股票一样在交易所交易。
突然间，所有持有经纪账户的个人都可以像专业人士一样交易，VIX交易呈现爆发性增长。如今从快要退休的散户到全球最尖端的对冲基金都在交易波动性，这直接导致VIX终于从一个市场的风向标转变成一个巨大的*场赌**。
末日前的平静
由于VIX交易的极端增长，其行为本身熨平了市场波动，因为交易员可以利用押注VIX来对冲风险。同时，由于近几年黑天鹅事件的频发，市场已经变得愈来愈可以抵御冲击。也就是，市场正在变得越来越大胆。
这样的结果就是，市场投资者完全无视未来可能出现的风险和美联储收紧货币政策带来的冲击，盲目乐观的看涨美股从而导致标普500指数屡创新高，而近期的VIX走势显示市场上几乎完全不存在恐慌情绪。
终将走向灭亡
经济危机前的VIX走势可能会给投资者带来一点启示——VIX曾在2007年年初时跌至纪录低点，不久之后便爆发了次贷危机。不仅如此，1994年和2000年（房产泡沫，互联网泡沫崩溃）前VIX指数也处于历史地位。
这些迹象都证明当市场最不畏惧的时候就是股市崩盘的时刻，也印证了巴菲特的名言“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。VIX的下降已经在冥冥中预示了美股未来的巨大危机。