大家好，我是量子熊猫，近期北交所破发几乎已经和科创板同样严峻，如果叠加资金占用以及无法弃购问题，那风险就更大..

考虑到当前北交所热度降低，风险在逐步增大，申购门槛对应也将逐步下调，熊猫会尽量同步更新北交所申购攻略。

好了，下面进入北交所新股申购指南。

新股考察要素说明：

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：行业热度。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

康普化学（834033）：

企业基本情况：

全称“重庆康普化学工业股份有限公司”，主营业务为铜萃取剂、新能源电池属萃取剂以及其他特种表面活性剂的研发、生产和销售。

发行人的主要产品包括金属萃取剂和其他特种表面活性剂。

其中金属萃取剂是公司的核心产品，包括铜萃取剂和新能源电池金属萃取剂；

其他特种表面活性剂包括酸雾*制剂抑**和矿物浮选剂等。

a，金属萃取剂

金属萃取剂是湿法冶金的核心化学反应助剂，其可广泛应用于铜、钴、镍、锂、钒、 锰等各类金属的萃取提纯，理论上元素周期表中所有金属都可以用金属萃取剂进行萃取。

公司的金属萃取剂具有品类和型号丰富、性能和质量优异以及固定配方与定制化配方相结合的特点，目前全系列产品均已注册了Mextral®的特定商标，在国际上树立了良好的品牌知名度。

品类和型号上，公司通过不断研发试验与总结，形成了齐备的产品库。在可萃取金 属种类上，涵盖了多种常见的有色金属，其中，铜、钴、镍萃取剂已销往全球多个国家 和地区，形成了较强的国际竞争力；锂萃取剂处于客户试样阶段，反馈效果较好；钒、 锰萃取剂已完成实验室试验阶段，萃取效率较高，目前已进入降本量产的研究阶段。

b，其他特种表面活性剂

公司的其他特种表面活性剂包括 Famigo®系列酸雾*制剂抑**和 Flotilla®系列矿物浮选 剂，均已注册了商标，具备一定的品牌知名度。

酸雾*制剂抑**是金属萃取剂的衍生产品，主要应用于湿法冶金的电积过程，可以减少 电积过程中硫酸等酸雾的排放，防止职业危害和环境污染。

浮选是在金属冶炼之前，对待冶炼的目标金属矿石在溶液状态下进行选别，以提高 矿石的金属纯度，使下一步冶炼更加高效。

公司的矿物浮选剂包括硫氨酯类矿物浮选剂和羟肟酸类矿物浮选剂，硫氨酯类矿物 浮选剂适用于硫化锌、硫化铜等硫化矿的浮选，羟肟酸类矿物浮选剂适用于钨、锡、氧 化铜、铝土、*土稀**、磷、石墨、萤石矿等多种较难浮选的矿物以及煤泥等非金属矿物的 浮选。

主营业务收入主要来源于金属萃取剂，营收占比超过85%，其次是其他特种表面活性剂。

对应申万二级行业为化学制品，可比国内上市企业为中触媒（688267）、争光股份（301092）、皇马科技（603181）。

发行情况：

主承销商为招商证券，网上发行总数为1,200.00万股，发行价格14.77元，发行后总市值13.20元，发行市盈率27.11。

对比化学制品行业PE-TTM为20.18x，对比中触媒PE-TTM为69.20x，对比争光股份PE-TTM为26.09x，对比皇马科技PE-TTM为18.72x。

业绩情况：

2021年营收225,215,143.82元，2020年营收215,865,866.45元，2019年营收133,124,566.53元，年复合增速为30.07%。

2021年扣非归母净利润48,694,769.49，2020年扣非归母净利润57,115,215.73元，2019年扣非归母净利润14,975,921.50元，年复合增速为80.32%。

公司2022年1-9月营业收入为26,373.03万元，同比上升123.79%，归属于母公司股东的净利润为7,823.61万元，同比增长248.38%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为7,680.74万元，同比上升254.27%。

2019-2022年营收和利润增长波动都比较大，但是整体还是在持续高增长的，特别2022年爆发式增长。

具体毛利率方面，2019年到2022上半年主营业务业务毛利率分别为25.97%、43.59%、42.23%和42.24%，毛利率在2020年后大幅上涨并基本稳定。

参考招股说明书解释主要由于原材料价格下降和产量提升拉动。

对比同业看，处于中等水平。

从公司基本面看，行业概念不过，业绩处于高景气期。

从发行角度看，发行单价较高，发行市盈率略高。

打新评级：谨慎，个人操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发概率小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，50%破发概率。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发概率大。

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