商界中有一个著名的段子：老大和老二打架，结果老三出局了。
在很多领域，这种现象非常普遍：王老吉PK加多宝，和其正消失了；可口可乐和百事可乐打，非常可乐消失了；美团外卖和饿了么打，百度外卖没了……
不过，凡事总有例外。在电商行业，以前总是阿里和京东打，唯品会、苏宁电商、国美在线等只有吃瓜、被边缘的份儿。然而如今，拼多多的半路杀出、异军突起，打破了"老三出局"的*命论宿**。
年初至今 京东、拼多多市值猛涨 阿里微跌
5月15日，受财报利好影响，京东每股收于50.85美元，猛涨3.86%，通过连续两天上涨，市值达到了3年来的最高点，746.8亿美元！
同期，拼多多稍显疲软，每股微涨0.76%，收于61.30元，市值达到了734.14亿美元。
而就在5月13日，拼多多股价报收于57.83美元，总市值约692.59亿美元。京东股价报收于47.03美元，总市值约690.69亿美元。连续3天上演了拼多多超越京东、然后又被京东反超的逆转好戏。
可以说，这两年，拼多多和京东的总市值一直咬得很紧，几乎同时涨跌，呈胶着状态。从年初至今的上涨幅度来看，拼多多累计上涨62.08%，京东累计上涨44.34%，堪称中国中概股的两颗明星。尤其是拼多多有短暂超越的高光时刻，足以让业界感叹这股"后浪"的奔涌之势。
那么，在京东和拼多多两者呈激烈胶着之势时，电商的老大，也就是体量的巨无霸阿里巴巴，表现如何呢？
很遗憾，阿里巴巴从年初至今，不仅没有京东、拼多多动辄4成、6成的激增，反而微降了4.97%（按港股计算），尽管有5300多亿美元市值，但在5月14日一度曾被腾讯超越，跌下互联网市值第一的宝座。
商场如战场，此消彼长，不进则退。作为互联网市值第一的阿里，在2020年，股价增速上，被电商老二、老三超越了若干个身位；而在市值体量上，又被腾讯迅速拉小了距离，甚至被超越，这样的成绩单，很难让人想象到那个所向披靡、气势如虹的阿里帝国。
那么，阿里帝国究竟是哪里出现裂缝呢？
电商：上有京东、下有拼多多 阿里根基受威胁
先从最重要的说起，我们看看阿里大本营的电商板块。
阿里的电商分为两大板块，一个是拥有广泛用户基础，更下沉、C2C模式的淘宝，另一个则是对标京东，以B2C模式的天猫。
如果说电商是阿里的大本营，那么淘宝就是大本营中的大本营，则是阿里帝国的顶梁柱，众多业务都是以淘宝为基础，实现开枝散叶、逐步布局。
可惜，扎根于四五线城市，向一二线城市迈进的拼多多，正在吞噬原本属于淘宝的流量。根据App Annie4月9日发布的《2020年第1季度全球应用指数排行榜》显示，多多的月活跃用户首次超过淘宝。在月活跃用户榜单上，拼多多上升2位超过淘宝位居第九，淘宝下降2位位居第十。
该榜单虽然因为未知原因，很快被撤掉，但也客观体现了一个事实：手机淘宝在活跃用户方面，隐隐有被拼多多赶超之势。
淘宝在面临拼多多釜底抽薪的同时，天猫对京东形成的威胁，并不足够。去年双十一购物节中，坐拥主场之利的天猫，成交额达2684亿元，而搅局的京东，销售额也达到2044亿元，两者差距不再悬殊。
对比近两年京东、天猫的百度指数，可以看出，京东百度指数稳定在20万左右，天猫稳定在5万左右，京东达到了天猫的4倍。由此可见，在品牌对用户心智的占领度上，京东要远远领先于天猫。
电商的中高端用户，一二线城市人群，有京东的重兵把守，兼有物流天堑，天猫想分杯羹，难度极大；而拥有广阔群众基础的下沉市场，拼多多势头实在太猛。阿里的电商板块，夹在其中，不得不面临腹背受敌的严峻形势。
金融：微信支付降维竞争 盟友强大 支付宝守住第一颇为不易
除了电商，阿里还有很重要的王牌，即金融板块的蚂蚁金服。虽然蚂蚁金服独立于阿里之外，是市值过万亿的最大独角兽，但蚂蚁金服和阿里是相互依存的关系，很难割裂出来。
如果没有微信，腾讯的金融业务，对阿里的威胁基本可以忽略不计。然而有这个12亿活跃用户的超级APP存在，阿里的金融板块，时刻面临着巨大威胁。
根据易观数据对移动支付的市场监测，从2014年开始，财付通的份额迅速增长，从不足10%，飙升到40%左右，与之对应的是，支付宝从一度接近80%，下降到53%左右。
而在线下场景的支付中，微信支付依靠其高频的特点，以及庞大的盟友军团，份额要远远高于支付宝。
目前，除了阿里之外，频繁使用支付的场景，电商中的拼多多和京东，本地生活服务的美团，打车的滴滴，主要接入的都是微信支付，可见，支付宝的对手几乎是大半个互联网巨头，其竞争压力可想而知。
内容：布局分散、对手过强 大文娱亏损依旧严重
社交方面，腾讯一家独大的局面不可撼动。而在另一个Kill time的内容娱乐方面，阿里有机会么？
2016年，阿里推出了雄心勃勃的大文娱战略，该版块囊括阿里影业、合一集团（优酷土豆）、阿里音乐、阿里体育、UC、阿里游戏、阿里文学、数字娱乐事业部。一个涵盖剧集、综艺、文学、音乐、现场娱乐的超级内容生态呼之欲出。
然而，到目前，阿里影业未见太大建树，优酷土豆的用户量被腾讯视频、爱奇艺，甚至后浪西瓜视频等远远甩开。UC浏览器虽然转型为内容分发模式，但这个市场被手机百度、*今条头日**牢牢占据。其他音乐、文学、游戏等，基本没看到掀起太大的水花。
在收入上，内容板块表现也非常尴尬。以今年1月阿里发布的2019财年Q3财报为例，在阿里整体业务营收及净利润仍保持不错增长速度的情况下，阿里大文娱在当季度运营亏损高达70亿元，经调整后仍有60亿元亏损，亏损率高达93%，较之去年同期增长了1.7倍。
同样，大文娱的一把手也是频繁换将。相关资料显示，阿里在文娱板块上至今轮换了三任总裁、十位核心高管，更换了三次战略思路，包括俞永福、杨伟东，以及目前的樊路远。甚至前不久有传言安排蒋凡去大文娱集团，虽很快被否认，但也侧面说明，大文娱在阿里内部不太受重视。
除了文娱之外，阿里的本地服务，也遇到同样情况。例如阿里收购了饿了么，将口碑和饿了么合为"口碑饿了么"，但和美团的竞争中，丝毫没有占到便宜。
此外，阿里还推出了天猫精灵，可看出是进军IoT和AI领域的决心。但智能音箱未来仅是一款创新的硬件产品，还是形成入口级的平台产品，尚存在诸多变数。毕竟，卖硬件是一个利润低、成本高的脏活累活，和互联网的轻模式，存在极大区别。
而且，天猫精灵和百度小度音箱、小米小爱音箱的争夺非常激烈，硬件市场最容易陷入价格战的泥淖，导致盈利遥遥无期。
亮点：阿里云、钉钉抓住了产业互联网风口
谈了这么多问题，阿里的业务亮点同样存在不少。在2020财年的前三个财季，阿里巴巴云计算业务的营收分别为77.87亿元、92.91亿元和107.21亿元，合计营收277.99亿元，三个财季营收的同比增长率分别为66%、64%和62%，表现抢眼。
4月23日，国际研究机构Gartner发布最新云计算市场追踪数据，阿里云亚太市场排名第一，全球市场排名第三，。可见，阿里云布局早，技术实力明显领先于同行，预计还会继续处于国内"霸榜"的领先地位。
同样，疫情期间，阿里钉钉异军突起，曾经长时间排在苹果商店APP*载下**量第一，并支持2亿人在疫情期间实现远程办公，还有数千万中小学生在线教育，体现了巨大的社会价值。
结束语：
尽管阿里在云计算、钉钉等方面表现抢眼，不过于，相对于To C消费互联*赚网**钱营收的立竿见影，To B的产业互联网，其赚钱周期要长很多。阿里云计算、钉钉能否像To C业务那样，短期内创造支撑起阿里帝国的大规模营收，尚需时间来验证。
2020年第一季度已经结束，阿里财报即将22日对外公布，相信届时的财报增长数据，依然亮眼好看。但对于阿里这样的巨头而言，投资者更需要新的增长故事。而目前来看，阿里在C端市场面临的情况，可谓强敌环视，还是非常严峻的。