文/新浪港股专栏作家 港股独角兽
作者简介：港股独角兽，香港80后，曾分别担任过买方、卖方分析师，香港报章、电台访问嘉宾。致力寻找今天还被忽略的股份，分享每天看到光怪陆离的港股那些事儿。价值投资、投机、抽新股、卖壳、*家庄**股，寻找不同故事的不同炒法。
美股最近几周进入横行整固，连带港股也走势也有所放缓。但不少优质股，如中国民航信息网络（696.HK）、凤凰医疗（1515.HK）等过去一周也出现不俗升幅，可见市场资金仍然充裕，只是在选择股份时变得更拣择而已。本周推介的股份为香港电讯SS（6823.HK），集团胜在业务增长稳健，加上派息率不俗，在最近股价急跌后不妨伺机买入。
香港电讯的大股东为电讯盈科（8.HK），持有其63%股权。与其买电讯盈科，不少基金投资者都偏好业绩更清晰易明的香港电讯。集团上半年收入按年增长3%至163.88亿港元， EBITDA按年升2%至58.65亿港元。EBITDA 上升主要原因是成功整合CSL后持续释放成本效益，以及电讯业务中的电讯服务的表现稳定。
纯利为23.17亿港元，按年增长30%。每个股份合订单位的基本盈利为30.63港仙。截至6 月底半年经调整资金流达20.51亿港元，按年增长5%。派中期息每股27.09港仙，按年增1.3港仙。截至上周五计算，集团股息率约五厘，预计2016年全年股息率则约5.1厘。
香港电讯的主业分为三大部份：一）电讯服务、二）流动通讯及三）其他业务。电讯服务上半年收入微升2%至103.1亿港元。其中，本地电话服务收益保持稳定，录得16.88亿港元收入，按年持平。截至6月底，经营的固网线路总数维持在约 265 万条的稳定水平。
至于占电讯服务收入最多的本地数据服务，截至6月底半年数据服务收益（包括宽频网络收益及本地数据收益）按年增加4%至34.78亿港元。增长主要来自宽频网络业务于期内录得3%的可观收益增长，抵抗了市场竞争加剧。集团的光纤入屋（“FTTH”）服务的客户增加理想，按年增长9%至58.7万名。国际电讯服务的收益则按年减少7%至38.69亿港元，原因是2015年首六个月曾确认的一整笔收益所影响。电讯服务EBITDA 增加1%至 36.8亿港元，EBITDA边际利润维持36%稳定水平。
流动通讯方面，上半年收入录得5%升幅，至63.35亿港元。其中，流动通讯服务于收入按年持平为45.58亿港元，主要由于市场上并未出现极受欢迎的手机型号，遂令携机上台的客户比例增加，以及 IDD 及漫游收益因市场倾向over-the-top（“OTT”）话音及讯息应用程式而持续下降。
期内每名客户平均消费额（ARPU）由去年 224港元升2%至 228港元。流动通讯客户总数为 444.5万名。至于手机销售收益期内录得港币 17.77亿港元，按年增加22%，惟较去年下半年跌23%，主要由于期内缺乏具吸引力的手机。但这方面相信会随着未来苹果又开卖新iPhone料可得到改善。流动通讯 EBITDA 升6%至24.39亿港元，边际利润按年微升百分之一至39%。
其他业务主要包括企业支援服务及 Relish Networks plc，负责提供设计、开发及透过英国的高速连接提供通讯及多媒体服务。期内收益为1.18亿港元，去年同期为8，400万港元。惟此业务仍未获利。
整体来说，香港电讯就是纯利平稳增长，派息稳定向上的公用股。然而，集团自从7月尾股价升逾12元后，股价与市场上其他公用股一致地集体急跌，相信是因为今年公用股累积一定升幅出现获利回吐。另一原因，是今年七月中开始，市场风险偏好有所上升，这令资金离开公用股。但从最近恒指开始横行推测，未来市场风险偏好难以持续。
此外，过去一段时间，市场再次吹起忧虑加息的风向，这令公用股表现更弱。但其实，未来美国加息幅度相信有限，除非公用股本身的股息率真的太低，否则只要业务保持增长，又有逾五厘派息的话，相信加息对香港电讯影响相对有限。
9月2日晚间，美国公布8月非农新增职位只得15.1万份，较市场预期的18万份为少，也少于7月的25.5万份。暂时市场认为美国9月底加息机会不大。而8月非农数数据公布前，9月加息的机会率是24%；年底加息的机会率42.1%。公布数据后，看到市场预计加息机会减低，这对整个公用股板块未来一段时间相信有支持。
现价香港电讯买入可作再线收息之用，短线操作者可见目标价为12元。公用股急跌的机会不多，股价升了上去后，投资者想再买入则可能又要等待下一波周期后可有买入位置出现，即使买入后股价不升，但似终有收息作用，在今天仍然低息的环境相信还有一定吸引力。