最近市场对美国加息的预期降温，而中国一直在持续实施经济刺激政策，宏观经济风险偏好有所回升。在供应端方面，沙特阿拉伯和俄罗斯继续延长了自愿减产政策；而在需求端方面，美国仍然处于出行旺季，中国的原油加工量达到历史高位，美国的原油库存持续下降，原油价格与月度价差呈现偏强振荡的态势。
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根据美国劳工统计局公布的最新数据，美国7月未季调CPI年率为3.2%，结束了过去12个月的持续下降趋势，然而略低于市场预期的3.3%。而季调后的CPI月率为0.2%，与上个月持平，符合市场预期。
此外，根据最新公布的数据显示，美国8月非农新增就业人数超出了市场预期，但需要注意的是，6月和7月的就业人数数据也遭到大幅下修，导致失业率上升了0.3个百分点，达到了3.8%，创下了自2022年2月以来的新高。
考虑到以上数据和情况，市场预计美联储在9月将不会再次加息的概率已经上升至93%。市场风险偏好也有所回升，目前需求端衰退的预期尚未在现实中得到充分验证。银行流动性危机的扩大也没有出现，实际上一些机构已经不再预期美国会陷入衰退，例如美国银行等。
根据最新数据显示，中国制造业采购经理人指数（PMI）连续第三个月上升，从之前的49.3上升到了49.7。其中，新订单指数达到了扩张区间，为5个月以来首次，这表明制造业的信心有所增加。此外，中国政府还在继续实施经济刺激政策，例如央行和金融监管总局发布通知，降低了首套住房*款贷**利率，并统一了全国商业性个人住房*款贷**最低首付款比例政策下限。预计*款贷**利率还有可能进一步降低，这使得市场对政策预期充满了乐观情绪。
另外，根据美国能源信息署（EIA）的数据显示，截至8月25日当周，美国原油库存减少了1058.4万桶，预期是减少326.7万桶。汽油库存减少了21.4万桶，预期是减少93.3万桶；精炼油库存增加了123.5万桶，预期是增加18.9万桶。尽管成品油库存有所增加，但是原油库存下降幅度较大，降至了自2022年12月以来的最低水平，相比过去5年的均值，低了4.43%。而汽油库存仍然处于历史同期的较低水平。
根据美国能源信息署（EIA）最新数据显示，美国原油产品的四周平均供应量已达到2124.6万桶/日，较去年同期增长了6.09%，处于中性偏高水平。然而，我们需要关注的是，美国即将迎来出行旺季的结束，这可能会导致汽油需求的下降，进而对整体原油需求产生拖累。
而在中国方面，疫情管控措施的调整使得道路出行需求逐步增加，当前正处于季节性出行高峰。同时，中国原油的加工量也达到了历史最高位，7月份的加工量达到6313万吨，同比增长了17.4%。根据机构数据，中国原油的周度加工量持续上升，截至9月1日当周已经升至1511万吨，创下历史最高位，并且同比增长了19.4%。尽管中国在7月份的原油进口量环比有所下降，但同比增长高达17.06%。中国的需求增长是全球原油需求增长的最重要推动力。
沙特阿拉伯和俄罗斯决定延长减产措施，并将每日减产量分别延长至100万桶和30万桶，延长时间为3个月，直至年底。此前市场普遍预期沙特和俄罗斯的减产措施只会延长1个月，而现在的决定则超出了市场的预期。同时，沙特和俄罗斯都表示将每月审查供应削减情况，并根据市场情况进行调整。
根据数据显示，俄罗斯的原油海运出口量在截至8月20日的四周均值为284万桶/日，这是自2023年以来的最低水平，减少了近100万桶/日。另外，随着埃克森美孚、道达尔等欧美石油公司的退出，俄罗斯的产能增长将受到限制。
而沙特阿拉伯7月的原油产量为902.1万桶/日，环比下降了96.8万桶/日，较2022年9月下降了198.7万桶/日。与此同时，8月沙特的原油出口量下降至560万桶/日，环比下降了70万桶/日，这是近两年来的最低值。
目前，产油国如沙特和俄罗斯等一直在预期管理供给端，特别是OPEC+减产力度加大，减产履行率较高，这对原油价格起到了明显的支撑作用。随着OPEC+的政策越来越独立，美国对其影响逐渐减弱。然而，目前令人担忧的是伊朗原油出口并不受减产限制，7月份的OPEC月报显示伊朗的原油产量达到了283万桶/日，同比增加了27万桶/日。而据伊朗石油部长透露，到8月底，伊朗原油产量将增至330万桶/日，并且希望在9月底之前将增加至350万桶/日，而在美国实施制裁之前，伊朗的原油产量曾经达到了380万桶/日。
总结以上情况，中国持续推出经济刺激政策，导致中国原油加工量持续增加；美国非农就业数据的发布进一步降低了市场对美联储加息的预期；美国原油产品需求处于历史同期的中性偏高水平，而市场担忧的衰退预期风险尚未得到证实，同时美国原油库存持续下降。在供给方面，沙特和俄罗斯继续延长减产政策，导致供给偏紧，因此近期原油价格有望保持偏强振荡。