一、
康得新（002450）携手京东,裸眼3D持续突破
研究机构: 长江证券
1. 根据公司网站讯,7月7日,京东集团副总裁、3C事业部总裁胡胜利率团访问康得新集团总部,双方将继续在今年5月18日所签署《战略合作协议》的基础上深化合作,并加速新兴显示技术应用推广。
2. 携手京东共创产业联盟,裸眼3D业务再获突破。2017年5月18日,公司与北京京东世纪贸易有限公司在京东游戏手机产业联盟发布会上签署了《战略合作协议书》,确定双方在推广裸眼3D智能显示终端领域建立全面战略合作伙伴关系,战略合作期限为三年。
3. 看好手机游戏未来发展,京东游戏手机产业联盟正式成立。游戏手机将有可能成为个人智能终端行业下一个爆发点。根据艾媒咨询数据显示,2016年中国手机游戏用户规模达5.23亿,手机游戏市场规模达783.2亿元,同比增长88.7%。基于看好手机游戏行业未来发展,京东与公司携手游戏企业、主流手机厂商以及芯片厂商和通讯运营商共同成立京东游戏手机产业联盟。
4. 公司将为游戏厂商和手机厂商提供裸眼3D的全套解决方案。公司是全球领先的裸眼3D产业领导者和解决方案提供者,一直致力于为游戏手机提供以裸眼3D为代表的新型显示技术,使用户获得更具沉浸感的游戏体验和操控乐趣。通过此次合作,双方将借助京东渠道优势,公司技术优势,共同推动下游厂商研发、制造及销售基于公司裸眼3D方案的产品并预装3D东东等3D游戏内容分发平台,并通过定制包销等方式携手引领裸眼3D游戏终端的产业发展。
盈利预测与估值：
公司裸眼3D业务突破在即,未来有望成为公司新的增长点。公司通过与飞利浦共建专利池,是全球唯一裸眼3D全产业链技术专利持有者。同时,作为全球唯一裸眼3D全产业链的供应商,公司成功实现了全球首条第三代裸眼3D技术智能化产线投产,为裸眼3D第3代技术与国际一线客户的合作及量产奠定了坚实基础。此外,公司参股的东方视界则是国内领军的3D及VR内容运营及分发平台。未来,裸眼3D业务有望为公司成长提供新动力。
二、
亿联网络（300628）统一通信巨头,内生增长突出
研究机构: 国金证券
1. 统一通信成为趋势,市场空间广阔:统一通信是指把互联网技术与传统通信技术融为一体的通信方式,将语音、传真等信息类型合为一们可以通过任何设备获得数据、图像和声音的自由通信转移到互联网协议中已经成为不可逆转的趋势,传统电话终端正在逐步退出市场。根据Frost & Sullivan 统计,2015 199 亿美元,2019 年将达到351 亿美元,达到15.2%。其中,SIP 电话终端全球市场规模达到年,预计全球市场规模将达到14.5 亿美元,为15.6%。
2. SIP终端份额全球第二,中国第一:根据销售量计算,亿联网络全球排名第二,市场份额约为一,市场份额约为29%。按照销售金额计,收入占全球市场份额12%,排名全球第三,于中国排名第三,占中国市场份额16%。
3. 立足于SIP终端,布局统一通信全产业链:话终端产品全面定位各种大、中、小型企业,还有面向移动通信需求的DECT 系列无线电话终端产品,近年来公司不断加大对面向大型企业的高端SIP 电话终端投入。公司通过募投布局VCS 台,业务范围包括终端产品、系统集成以及整体方案服务,利于加速公司主业的全产业链建设、生态竞合从而拓宽企业的销售范围。在营销方面,公司借助成熟的营销网络和营销模式,巩固其行业领先地位。
盈利预测与估值：
我们认为,公司为统一通信终端龙头标的,内生增长性强,未来两年净利润复合增速接近40%,给予公司“增持
三、
荣盛石化（002493）发布定增预案,助力舟山大炼化建设
研究机构: 西南证券
1. 此次定增将全面助力舟山大炼化建设。公司拟收购的浙石化4000万吨/年的舟山一体化炼化项目总投资额高达1731亿元。项目分两期进行,其中一期项目投资额901.5亿元,产能包括2000万吨炼油,520万吨芳烃和140万吨乙烯,预计2018年底建成投产;二期项目投资额829亿元,产能与一期相同,预计2020年底建成投产。该项目是公司进入上游炼化领域以及打造全产业链一体化格局的关键一环,不仅可以保障公司涤纶产业链的原料安全,同时也能大幅提高公司盈利能力,帮助公司分享全产业链的利润。根据项目环评的测算,两期项目营收有望接近2000亿元,净利润超过200亿元,项目的税前财务内部收益率大约为18%,经济效益十分可观。
2. 涤纶产业链步入景气周期,公司盈利仍有很大改善空间。公司目前拥有PTA权益产能约600万吨、涤纶长丝产能超过100万吨、芳烃产能200万吨。目前中金石化是公司利润主要来源,其具备芳烃产能200万吨,单线产能全球最大,约占全国总产能的11.5%。2016年该装置大约运行10个月,实现营收115亿和毛利32.4亿,年化净利润有望高达22亿元。我国PX对外依赖度超过60%,进口替代空间极大,且PX下游的PTA和聚酯需求稳定,基本保持年均5%的稳定增长,供需结构整体良好,预计未来2~3年仍能保持高盈利。中金石化配套设施齐全,厂区预留土地充裕,鉴于PX的超高盈利能力,我们认为公司大概率会考虑上马中金二期芳烃产能来继续做大做强PX业务。
盈利预测与估值：
暂不考虑舟山炼化的贡献,预计2017-2019年EPS 分别为0.74元、0.86元、1.04元,考虑产业链一体化将极大提高公司未来盈利能力,给予公司2018年18倍PE,对应目标价15.54元,维持“买入”评级