报喜鸟控股股份有限公司,组建于1996年,是一家以服装为主业,涉足投资领域的股份制企业。2007年,于深交所上市。目前,公司拥有1500多家线上线下融合的销售网点,温州、上海、合肥三大生产基地,年零售收入50多亿元,位列中国服装行业百强企业。
一、主营业务
报喜鸟作为半毛衬男西服、全毛衬西服标准制定者，拥有 18 项西服领域实用新型专利，并持续加强对西服的研发和创新。报告期内，公司研发的“单层双面穿上衣”、“轻正装系列运动西服”等 10 项产品被登记为浙江省科学技术成果。全新运动西服系列采用轻量零压工艺，通过无肩、无里、无衬的工艺技术，使用富有弹力、抗皱、透气、防污、防水等高性能面料，更具舒适、易搭配、易打理，适用于会议、商旅、休闲等多场景。
哈吉斯（HAZZYS）为中高端英伦休闲品牌，持续推进产品年轻化、多品类、多系列发展，产品包含男装、女装、
箱包、鞋等类别，已成长为公司第二大品牌。哈吉斯持续通过联名和活动合作（如曾与温布尔登网球锦标赛合作推出温网系列，ZUBISU*HAZZYS 联名系列， HAZZYS*Playforever 联名款系列及 2022 年 HAZZYS*MARKWIGAN 联名款系列等），借助明星艺人、小红书、抖音等 进行流量宣传及推广，举办全国巡展、参加时装周等，不断提升品牌力。
宝鸟品牌为国内知名职业装团购品牌，受益于国内职业装集中采购模式。根据上海服装行业协会对全国服装行业主要企业统计报表进行的行业统计结果，宝鸟于 2018-2020 年职业服产品产销同行业前三位，报告期内荣获全国服装行业质量领先品牌等荣誉。
成长品牌恺米切，是意大利专业衬衫品牌，已有 90 多年历史，是意大利的“衬衫之父”。目前公司已完成恺米切（上海）贸易有限公司的工商变更，并正在办理“CAMICISSIMA 等商标（含中国大陆和香港、澳门、台湾地区已注册）过户手续（具体收购情况详见“七、投资状况分析 ”）。
成长品牌乐飞叶来源于法国，具有较高的品牌知名度，专注户外休闲服饰的研发和销售，坚持“轻户外、悦旅行”、 “穿 Lafuma 去旅行，拍照好看”的品牌理念，符合人们享受自然生活、户外露营、拍照分享的生活习惯，近年来户外休闲品类高速增长，目前乐飞叶品牌线上业务实现快速增长。
公司毛利率65.1%较高，行业大多在40%左右。如海澜之家为45.31%，森马服饰为41.04%。
二、业绩情况
公司2022年前三季度实现营业收入30.38亿元，同比增长2.20%；实现归母净利润3.84亿元，同比增长4.73%；实现扣非净利润3.14亿元，同比增长1.84%。其中，第三季度实现营收10.42亿元，同比增长5.6%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长13.84%；实现扣非净利润1.12亿元，同比增长33.35%。
数据上看，中报和三季报均为增长，略好于同行（海澜之家三季报-14.56%，森马服饰三季报-71.2%）。
三、投资要点
1、板块β效应
（1）政策支持
为贯彻落实《关于开展消费品工业“三品”专项行动营造良好市场环境的若干意见》，培育一批高端品牌，促进纺织服装产业高质量发展，经各省级工业和信息化主管部门推荐，中国纺织工业联合会分析研究，确定 124 家品牌为重点培育对象。其中消费品牌 53 家，制造品牌 54 家，区域品牌 17 家。
（2）疫情政策逐步放开
服装家纺属于可选消费，虽然短期消费仍然承压，但是国内提升精准防疫，有助于降低散发疫情对国内经济活动抑制作用，带动消费的复苏。
（3）板块数据有所好转
国家统计局数据，1-10 月服装针纺类零售额累计值同比分别-4.40%，相比1-6月（上半年6281.7亿，-6.5%）降幅有所收窄。
2、个股α效应
报喜鸟中报、三季报保持增长，着实不易。哈吉斯：卡位景气赛道，精心培育驱动强势成长，开店空间广阔。恺米切也有望复制公司多品牌运营经验，进一步完善公司的多元化品牌矩阵。
风险提示：疫情反复、品牌形象受损、渠道拓展不及预期、系统性风险。
