周五在美联储释放“允许银行回购股票”的利好下，美股却全线杀跌，特斯拉在尾盘突然大幅拉高，以最高价收盘，涨幅5.96%，收盘创下695美元的历史新高，年内涨幅达730.68%。A股市场上特斯拉概念股也表现强势，斯拉指数今年以来54.7%，虽比起美股特斯拉涨幅差的太远，但却远超过沪指年内11.3%的涨幅。个股年内涨幅最大的分别是新能源电池材料股天赐材料涨384.12%，新能能整车概念比亚迪涨269.67%，新能源电池的晶澳科技涨243.11，新能源电池材料新宙邦涨180.41%。新能源电池亿纬锂能涨174.45，新能源电池宁德时代涨173.11%等。我们从这些个股涨幅就能看出，锂电池的技术是关系到新能源汽车的核心的技术，正所谓得锂电池者得新能源汽车，未来新能源汽车产业链中有关锂电池产业链中将会是牛股辈出，我们必须理清锂电池产业链的脉络，才能有有助于我们精选未来的牛股。
新能源汽车发展空间巨大
在前不久举行的气候雄心峰会上，国家主席发表视频讲话，释放出重要信息，到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。美国拜登政府上台将重新加入巴黎协定，目标在2050年实现碳中和，全球主要汽车市场相关国家及地区均提出“碳峰值”及“碳中和”目标。所以新能源汽车发展是大势所趋，我们作股票一定要认清大势，我们常挂在嘴边的一句话，作股票，要听*党**的话，新能源汽车是国家未来的发展战略，也是世界范围的发展战略。所以我们一定树立信心，有些投资者可能担心短期的涨幅过大，但我们作股票一定要有动态的眼光，如果未来他的业绩成倍的增长，你还会觉得高吗，认准了方向，其码短期的下跌不至于让你恐慌。你想想，当茅台100元时，别人告诉你他会涨到1000元，你一定说他是疯子，但是现在有人说会涨到2000，你肯定会信的。有10倍的空间，你不信，有20%的空间，你当然会信。
新能源汽车的核心技术锂电池
电池成本占新能源汽车的总成本的的1/3，目前困扰锂电池问题就是充电速度和续航能力。主要取决于构成锂电池的正负材料和电解液。
今天我们主要关注一下，正负极材料及电解液材料概念股。
国轩高科(002074)磷酸铁锂焕发新生，国际市场开启征程
孕育新生，重启征程。公司坚持“做精铁锂、做强三元、做大储能”经营战略，2019年电池组产量25.22亿Ah，同比增长42.82%，国内动力电池市占率5.5%，排名第三，仅次于宁德时代（50.6%）、比亚迪（17.3%），磷酸铁锂装机量市占率15.1%，仅次于宁德时代（55.8%）。
兼具结构与材料创新，贯彻一体化布局。随着补贴政策淡化能量密度指标，新能源汽车回归市场化需求，磷酸铁锂技术趋势回归引领平价趋势。公司深挖磷酸铁锂技术潜力，系统能量密度达160Wh/kg，结合JTM结构创新不断突破磷酸铁锂上限。公司坚持一体化布局，成为全球仅有的宁德时代、LG化学、比亚迪等少数具备全产业链资源整合能力的电池企业之一，自产正极材料，布局三元前驱体（中冶瑞木）和隔膜（合肥星源），并跨领域布局轻型车（滴滴）、基站储能（华为）、电力储能（国家电网/台塑等）消化成本，综合提升成本竞争力。
磷酸铁锂市场空间上探，加快海外输出。公司2017年底推出32131磷酸铁锂圆柱电池打开乘用车应用空间，已经配套宏光MINI、奇瑞eQ等A00级爆款车型，顺利突破北汽EU、长安欧尚X7EV等*级A**以上车型，同时携手塔塔、博世加速海外技术输出。
三元技术沉淀有望迎来质变。公司坚持三元技术开发，已获奇瑞、吉利、丰盛、天际等部分车企目录申报，高镍软包单体能量密度突破307Wh/kg。公司拟引入大众投资26.47%股份成为第一大股东，并拟募投高镍正极材料和16GWh高镍软包电池产能，有望实现大众管理经验输入，提升综合治理水平，兑现三元技术能力。
投资建议：预计公司2020-2022年EPS为0.15/0.44/0.67元/股，营收为58.85/82.81/116.89亿元，公司对标动力电池可比公司7-10倍PS，给予2021年7倍PS，合理价值45.3元/股，给予“买入”评级。
璞泰来(603659)锂电综合服务商,从轻资产运营走向一体化发展
锂电池整体解决方案供应商。公司围绕锂离子电池在多领域布局，是国内人造石墨市场出货量第一的企业，技术路线受益行业发展趋势；在涂覆隔膜领域，公司产品受到宁德时代认可；涂布机业务发挥纽带作用，带动各业务之间协同发展，公司形成了提供锂电池生产综合解决方案的能力。
差异化产品与综合化服务共同提高客户粘性。1）产品差异化属性在提供价格与利润空间的同时拉长了客户的认证周期。不同人造石墨产品制造过程与其物化属性的不同为产品定价提供了差异化的可能，公司产品定位高端，价格和毛利率均高于友商，差异化属性拉长了客户的认证周期，提升更换供应商门槛。2）公司同时经营负极材料、涂布机、涂覆隔膜等业务，具有提供锂电池部分生产环节综合解决方案的能力，为锂电池生产者提供了极大的便利，便捷化的细致服务也提升了客户的重置成本，增加了客户粘性。
从轻资产运营走向一体化发展，全面塑造成本优势。1）积极布局石墨化与焦类原材料，降低成本的同时平抑采购端原材料与出售端产品价格的波动。石墨化环节，因内蒙古低电价原因，我们测算公司石墨化成本中电费成本将从2019年的0.57万元/吨降至0.44万元/吨。2）公司加大基膜领域投入，或带来涂覆隔膜成本优势。公司拟新投建的基膜产能经济性较好，公司或将实现基膜、涂覆材料、涂布机所有环节一体化，成本优势将十分显著。
一体化效果逐渐凸显，公司盈利能力重回上升通道。公司石墨化内部采购比率持续提升，毛利率已经出现拐点，看好公司一体化程度提升对盈利能力的持续改善作用。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为7.22亿元、10.20亿元和14.40亿元，对应当前股本EPS分别为1.66、2.34和3.31元。对应2020.11.17收盘价66.44、47.03和33.32倍P/E。维持“推荐”评级。
恩捷股份（002812）湿法隔膜龙头，乘风加速成长
公司概况：湿法隔膜龙头，业绩表现亮眼（市占率/毛利率均在50%以上）目前，恩捷股份业务主要分为两大类，一类是传统包装业务，一类是湿法隔膜业务，湿法隔膜下游包括动力和消费两大类。从竞争格局来看，2019年湿法隔膜上海恩捷（苏州捷力）市占率合计55%，占据第一位。从恩捷股份的隔膜业务来看，近年来财务指标表现十分亮眼，近几年毛利率均在50%以上。
行业分析：预计2025年行业空间628亿元，湿法龙头恩捷股份地位稳固行业介绍：隔膜下游包括消费、储能、动力等，包括干法和湿法两大类行业空间：2019年隔膜出货量51亿平米，空间128亿元，预计2025年隔膜出货量344亿平米，空间628亿元竞争格局：干法龙头星源材质（28%），湿法龙头恩捷股份（55%）
推荐逻辑：龙头成长确定性强，放量稳价降本实现增长恩捷股份预计将实现高质量增长，其逻辑：依靠技术领先优势绑定客户快速放量降本，成本下降后继续投入研发和产能以巩固龙头地位，实现正向循环的高质量增长。未来公司的增长点：第一，量在于国内外优质客户的持续开拓和渗透率提升；第二，价在于涂覆比例的提高以实现平均价格的稳定甚至短期提高；第三，成本在于研发技术提升和规模效应带来的持续成本下降。
盈利预测、估值与评级我们预计公司2020-2022年收入分别为39、54、76亿元，归母净利润分别为11、17、25亿元；按照最新收盘价对应PE分别为81、54、37倍。给予2021年PE估值70-75倍，对应股价136.50-146.25元/股。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。