6月19日股市收盘后，上交所突然宣布重磅消息，几十年没动过的上证指数的编制方法，会进行一次大的改动：将于7月22日修订上证综合指数的编制方案。一直被市场诟病的上证指数终于迎来了规则修改。
修订方案有三个重要点：
第一点，将新股计入上证综合指数的时间，延迟至上市1年后，大市值新股可在3个月后快速计入；
第二点，ST股将被从指数样本中剔除；
第三点，科创板股票将按照修订后的规则纳入上证综合指数。
上交所表示：“完善指数编制方案是国际主流指数的通行做法。此次上证综合指数编制方案修订充分借鉴了国际指数编制修订经验，立足境内市场发展实际，剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间，并纳入科创板上市证券，有利于上证综合指数更加客观真实地反映沪市上市公司的整体表现。完善指数编制方案是国际主流指数的通行做法。此次上证综合指数编制方案修订充分借鉴了国际指数编制修订经验，立足境内市场发展实际，剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间，并纳入科创板上市证券，有利于上证综合指数更加客观真实地反映沪市上市公司的整体表现。”
那么，为什么沪指没有充分体现中国经济的持续高增长呢？
中国经济实现了长达三四十年的高增长，2000年中国GDP突破10万亿元，2019年已达99万亿元。而上证综指在2000年就已经达到2000点，2020年为何仍未突破3000点，10倍的GDP与50%的股指涨幅，反差不可谓不大。其实，如果以沪市总市值来看，经济总量的增长是得到了充分反映的。2000年上证总市值约3万亿元，2019年底已达35万亿元，同期GDP从10万亿元到99万亿元，两者都是10倍左右的增长，可以说幅度相当。
其实，抑制上证综指，上涨的直接原因在于退市制度的不完善，同时，过去一些上市公司粉饰财务的行为，使得上市后的业绩一路下跌，对主要指数产生长期下拉的作用。对于当下股市存在的问题，感兴趣的朋友可以回看文章《中国股市迫切需要面对财务造假的问题》。
而国内上市公司结构与宏观经济结构变迁没有完全同步，宏观经济结构中金融以及传统周期性行业的权重在弱化，而上市公司结构中的传统行业占比明显高于在GDP中的占比；网络经济、数字经济、高技术经济等在国民经济中的占比越来越高，而其中代表企业（如阿里、腾讯、华为等）均未在A股上市，高质量新兴企业的缺失影响了股指代表性。
再是加权方式的问题。1997年标准普尔提出自由流通股本概念，得到全球主要指数机构的广泛认同和响应，并逐步成为指数加权的主流方式。我国A股部分大市值上市公司自由流通占比很小，有的甚至不足10%，从而导致上证综指与以自由流通股本加权的其他上证系列指数偏离较大。
话说回来，上证指数编制方案的改动，其实算不上什么实质性的利好。此前，很多人判断A股市场将会迎来改革，但没有想到会靠修改指数编制这种方式进行改革。
“打不过你我就修改规则”对整个市场的公司基本面没有任何的改变，也没有增量资金进场，只是改变了指数编制的方式，以后的3000点不再是来来回来几百次的顶部了，下周开始估计指数就会被“兴奋”起来的散户们推上去。甚至在编制方式改动正式落地后，出现4000、5000点的指数大牛会出现。
其实忽略指数，A股的很多股票涨势很猛就比如周五指数大涨，但是整个市场还有接近一半的股票再跌。
对于A股而言，机构抱团取暖的趋势性股票，可能永远强者恒强。
美股化、去散户化将会是A股不可逆转的趋势。不管是因为选股思路的类同，还是追逐绝对收益的需要，大资金抱团在近几年市场中已是不争的事实，估计这种现象将会延续并进一步强化。
同时，资讯的发达，导致游资收割韭菜的速度加快、效率提高。与之对应的，以短线投机为主的散户生存空间必然是会越来越小，而A股的结构性行情会更加明显。
其实机构和北向资金的动作很好地说明了这一点，消费领域的贵州茅台、五粮液，医药领域的恒瑞医药，科技领域的看立讯精密，总是能在短暂的调整之后继续向上创新高，而大多数散户偏好的盘子小、易拉升的小盘股，很多时候回头过来看，只有投机没有投资价值。
而在以后配合注册制、T＋0、涨跌幅上限扩大等制度，投机将变得越来越难，价值投资或者把钱交给机构打理可能会是散户未来的唯一出路。
至于为什么选择7月22日作为上证综指修改的时间呢？
或许是因为九年前的7月22日是5178点大牛市的起点吧。
情绪可以左右短线的走势，但是长期的走势，还是由基本面决定的。盲目乐观不可取，盲目悲观也不可取，在谨慎中乐观，是投资者应有的态度。
注：相关数据统计截止时间为2020年6月20日，统计数据通过公开披露信息获取，数据仅供参考，不代表本人与公众号任何的投资建议。
数据来源：搜狐、新浪财经、同花顺、雪球、财联社、首席经济学家论坛
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