1、公司概况

公司是专业从事 索具 研发、制造、销售的企业，主营业务为索具及相关产品的研发、设计、生产和销售。公司是索具行业内产品研发、设计、制造和销售的领导者。

公司于2010年上市，上市后主营业务没有大的变化，是索具行业的龙头企业。公司在招股说明书中表示，由于索具行业目前还没有行业协会，缺乏权威的行业总量统计信息，因此公司难以描述自身市场占有率的确切情况。

股权结构

巨力集团为公司控股股东；杨建忠、杨建国、杨会德为公司实际控制人，系兄弟姐妹关系，与巨力集团存在关联关系。2021年中报披露的十大股东信息如下：

资料来源：wind

公司机构投资者股东明细（2021H1，持股数量在1000万股以上）

资料来源：wind

竞争对手

除钢丝绳产品外，其他产品的竞争对手均未上市，因此没有权威数据可供对比。钢丝绳产品主要竞争对手包括贵绳股份（600992）、福星股份（000926）。

上下游

索具的上*行游**业主要是生产板材、棒材、盘条、化纤等产品的钢铁行业和化纤行业。

索具的下游应用领域主要是钢铁、冶金、矿山、海洋、海事、海油、机械、电力、石油、运输、管道、桥梁、场馆、航空航天、港口、造船等行业。由于索具产品的普遍适用性很强，单一行业的景气程度不足以影响索具行业的市场规模，这种特点从一定程度上增强了行业对上*行游**业价格上涨而导致的成本上升的消化能力。

关键财务指标

营收及净利

销售利率及费用率

现金流及收益率

资本开支及有息负债率

2、股价走势

公司上市以来股价和市净率（PB）走势：

资料来源：wind

当前股价和PB分别处于17.58%、15.65%的历史分位数上， 整体处于低位 ，向下空间相对有限。

近年股价异动复盘

1、2017年4月雄安新区横空出世，巨力索具厂区距离新区不足20公里，股价连续涨停，之后回落。

2、2021年年初二三线白酒大涨，公司持有22.15%的刘伶醉酒股份，股价被连拉6个涨停。

从历史股价表现来看，该股的股性比较活跃，受高风偏资金的青睐。

3、负面逻辑

主要负面逻辑清单：

1、营收逐年增长，但净利润一直停滞不前，背后可能的因素是索具行业的市场空间无法打开，公司一直坚守主业，没有大的外延并购。2020年ROE只有1.36%，远远跑输1年期定存利率。

2、上市后大股东持续减持，据不完全统计，自2013年以来，巨力索具的实际控制人及其一致行动人（杨氏家族）累计进行了超过40次减持，减持股份超过4.2亿股（约占总股本的44%），套现金额超过26亿元。

3、公司是巨力集团旗下唯一的上市公司，旗下资产还包括巨力影视、能源公司、房开公司以及相关建筑公司等等，如果要注入上市公司的话，早就注入了。而且实控人不断减持并输血到其它业务板块，公司有逐步被边缘化的倾向。

4、公司概念多，但没有特别受益的方向。（这个似乎是必然，公司的下*行游**业和客户的分布非常分散，2020年前五大客户的营收占比只有21%左右）

5、应收账款较高，今年上半年，巨力索具应收账款为10.27亿元，同比增加21.68%，占总营收的比重为83.97%，占总资产的比重为24.34%，去年同期这两项比重分别为83.40%、20.40%。其中，一年内账龄的金额占比约为81%。

6、短期流动资金不足。今年8月9日晚间公告，公司实际控制人杨建忠向中国银河证券股份有限公司质押股份2500万股，用于补充流动金购买原材料。购买原材料需要股东质押股份来筹资，可见公司短期面临资金不足的困境。

4、催化因素

1、 雄安新区 ，巨力索具公司位于徐水，与雄安新区直线距离20多公里，是A股上市公司中，与新区距离最近的。上市公司在徐水有307亩土地207亩厂房，土地资产价值重估之后将明显受益，此外，公司还受益于雄安基础设施建设。 此题材在2017年4月曾被爆炒 。

2、 白酒 ，2012年12月17日，公司第三届董事会第二十一次会议审议通过了《巨力索具股份有限公司关于拟对刘伶醉酿酒股份有限公司增资暨对外投资涉及关联交易的议案》，公司同意以每股1元的价格向刘伶醉酒投资8,000万元人民币，持有其新增股本8,000万股，占其增资后总股本的27.59%。截至2020年末，公司持有刘伶醉酒股份比例为22.15%，应对该部分持股比例的投资收益为311,955元。 此题材在2021年年初被爆炒 。

3、 风电 ，2020年海上风电市场发展持续增长，海上风电行业涌现抢装潮。公司积极为下游客户研发专用机型配套风机吊装产品，并成功完成海上风电大型风机叶片的安装作业。如：上海电气D6/7MW风机可旋转单叶片吊具和海装5MW单叶片吊具已成功应用于海上风电作业、同时大角度调整可靠加持单叶片吊具业已完成设计实现成果转换并生产完成了现场吊装测试。针对国家风电政策， 2021年将是海上风电行业的 “抢装年”，公司风电行业产品将会持续增长。公司曾在2017年年报中披露，仅 2017 年度，风电项目公司已拿单约 1.5 亿 元。 此题材还未被爆炒 。

4、 核电 ，公司2019年成功完成中广核“华龙一号”防城港项目核岛三大主设备吊装工具研发工作，并完成了核岛三大主设备吊装工具的制造和检测。公司2020年成功完成“特排水疏水器项目”的研发工作，实现了该产品的国产化，第一期产品成功应用于中核田湾项目和中核徐大堡项目，拓展了公司的非索具产品领域。 此题材还未被爆炒 。

5、 注入资产预期 ，公司控股股东巨力集团除巨力索具外，旗下的资产还包括巨力地产、巨力新能源（主营光伏）、刘伶醉酒，如果后2项业务能注入上市公司，无疑会大幅提升上市公司估值。这个催化因素是唯一在质的方面会影响基本面的事件。 此题材还未被爆炒 。

5、投资策略

基本面一般，股性较为活跃，适合概念及低位补涨，有短期博弈价值。关键点在于股价一定要 处于低位 才有介入价值，否则容易被套。

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特别提示： 文中涉及个股及行业仅作为个人记录用，不构成任何投资建议，买卖自定，盈亏自负！