湖北宜化化工股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“宜昌市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为尿素、磷酸二铵等化肥产品和聚氯乙烯等氯碱产品的开发、生产和经营；公司的主要产品为尿素、氯碱产品、磷酸二铵、精细化工产品、电力产品、贸易业务。

根据湖北宜化2023年年度财报披露，公司实现营收170.42亿元，同比下降17.72%。扣非净利润4.78亿元，同比大幅下降72.58%。湖北宜化2023年年度净利润8.06亿元，业绩同比大幅下降70.49%。

聚氯乙烯收入的下降导致公司营收的下降

1、主营业务构成

公司的核心业务有两块，一块是化工产品，一块是化肥产品，主要产品包括磷酸二铵、聚氯乙烯、尿素三项，磷酸二铵占比26.79%，聚氯乙烯占比26.51%，尿素占比18.72%。

2、聚氯乙烯收入的下降导致公司营收的下降

2023年公司营收170.42亿元，与去年同期的207.13亿元相比，下降了17.72%。

主营业务下降的原因是：

（1）聚氯乙烯本期营收45.18亿元，去年同期为55.48亿元，同比下降了18.57%。

（2）磷酸二铵本期营收45.66亿元，去年同期为55.91亿元，同比下降了18.34%。

（3）尿素本期营收31.91亿元，去年同期为35.22亿元，同比小幅下降了9.4%。

近两年产品营收变化

3、聚氯乙烯毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2023年公司毛利率从去年同期的19.09%，同比大幅下降到了今年的12.66%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）聚氯乙烯本期毛利率-8.74%，去年同期为1.48%，同比大幅下降了10.23%。

（2）磷酸二铵本期毛利率13.73%，去年同期为19.64%，同比大幅下降了5.91%。

（3）尿素本期毛利率27.79%，去年同期为35.77%，同比下降了7.98%。

4、聚氯乙烯毛利率持续下降

产品毛利率方面，2021-2023年磷酸二铵毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的28.45%，大幅下降到2023年的13.73%，2021-2023年聚氯乙烯毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的18.85%，大幅下降到2023年的-8.74%。

5、海外销售大幅下降

从地区营收情况上来看，2023年国内销售142.76亿元，同比下降10.55%，同期海外销售27.66亿元，同比大幅下降41.79%。2022-2023年，国内营收占比从77.05%增长到83.77%，海外营收占比从22.95%下降到16.23%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从23.38%下降到16.32%。

净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比降低17.72%，净利润同比大幅降低70.49%

2023年，湖北宜化营业总收入为170.42亿元，去年同期为207.13亿元，同比下降17.72%，净利润为8.06亿元，去年同期为27.29亿元，同比大幅下降70.49%。

本期主营业务利润6.08亿元，同比大幅下降73.56%，是导致净利润大幅降低的主要原因。

净利润从2020年到2022年呈现上升趋势，从2.14亿元增长到27.29亿元，而2022年到2023年呈现下降状态，从27.29亿元下降到8.06亿元。

2、主营业务利润同比大幅下降73.56%，销售费用增长

主要财务数据表

2023年主营业务利润为6.08亿元，去年同期为22.98亿元，同比大幅下降73.56%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为170.42亿元，同比下降17.72%；（2）毛利率本期为12.66%，同比大幅下降6.43%。

2023年公司营收170.42亿元，同比下降17.72%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

销售费用增长

本期销售费用为1.21亿元，同比增长19.71%。销售费用增长的原因是：

（1）工资及福利费本期为5,307.34万元，去年同期为4,787.89万元，同比小幅增长了10.85%。

（2）运输费本期为1,712.06万元，去年同期为1,200.20万元，同比大幅增长了42.65%。

（3）其他本期为645.60万元，去年同期为353.03万元，同比大幅增长了82.87%。

（4）差旅费本期为1,273.08万元，去年同期为987.34万元，同比增长了28.94%。

（5）维修费本期为518.23万元，去年同期为290.78万元，同比大幅增长了78.22%。

销售费用主要构成表

非主营业务中投资收益本期为4.07亿元，占利润总额41.97%，同比大幅下降32.80%。营业外支出本期为1.34亿元，占利润总额13.83%，同比大幅增长7.26倍。其他收益本期为1.12亿元，占利润总额11.52%，同比大幅增长55.37%。

非主营业务表

较多的对外股权投资且利润倚仗对*疆新**宜化化工有限公司投资收益

在2023年年报告期末，湖北宜化用于对外股权投资的资产为42.26亿元，占总资产的19.72%。对外股权投资所产生的收益为4.08亿元，占净利润8.06亿元的50.63%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益4.07亿元和处置外股权投资的收益111.39万元。

对外股权投资构成表

1、*疆新**宜化化工有限公司

*疆新**宜化化工有限公司业务性质为制造。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

历年投资数据

2、松滋史丹利宜化新材料科技有限公司

松滋史丹利宜化新材料科技有限公司业务性质为制造。

该公司每年都有追加投资，在追投的加持下收益仍年年下滑，且投资收益率由2022年的-1.37%下降至-1.9%。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

历年投资数据

3、宜昌邦普宜化新材料有限公司

宜昌邦普宜化新材料有限公司业务性质为制造。

该公司每年都有追加投资，在追投的加持下收益年年增长，而投资收益率由2022年的5.24%下降至3.87%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

历年投资数据

存货周转率下降

2023年企业存货周转率为9.67，在2022年到2023年湖北宜化存货周转率从11.54下降到了9.67，存货周转天数从31天增加到了37天。2023年湖北宜化存货余额合计17.51亿元，占总资产的8.34%，同比去年的13.26亿元大幅增长了32.11%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到54.89%，余额同比增长30.90%；其次，原材占比45.11%，余额同比增长24.33%。

存货分类

净现金流较去年同期大幅下降

2023年，湖北宜化净利润为8.06亿元，去年同期为27.29亿元，同比大幅下降70.49%。净现金流为-7.57亿元，去年同期为-3.14亿元，较去年同期大幅下降140.93%。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-2.18亿元，去年同期为-29.37亿元，同比大幅增长92.57%，但是经营活动产生的现金流净额本期为16.26亿元，同比大幅下降57.88%，导致净现金流同比大幅下降。

筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：

虽然取得借款收到的现金本期为36.36亿元，同比大幅下降46.02%；

但是偿还债务支付的现金本期为47.12亿元，同比大幅下降48.56%。

亮点、风险及评分

1、亮点信息表

2、风险信息表

3、评分及排名

评分：73总排名：735/2097

行业排名（磷肥及磷化工）：3/6

注：截至该公司年报发布日，总共发布2097家，该公司所属行业已出年报6份。