经常有人会问：市场上有那么多股票，到底该买哪一只呢? 而实际上每一只股票背后都有一家真实存在的企业，而怎样的企业算是好企业呢？在1991年致股东的信中，巴菲特描述了他心目中的理想企业的标准。
巴菲特这样讲到：
“几年以来一般人都认为新闻、电视或是杂志产业的盈利能力，可以永无止境的以每年6%左右的比率成长，而且可以完全不依靠额外的资金，也因此每年的折旧费用应该会与资本支出相当，而由于所需的运营资金也相当小，所以账面盈余几乎等于可以自由分配运营的盈余。”
在这段话中，巴菲特总结了理想企业的三个特点：
第一、可以按照一定的速度保持永续增长；
第二、保持这种增长不需要额外的投资；
第三、保持这种增长所需的营运资金不会增加的话，就可以用净利润模拟自由现金流。
其实巴菲特在多年的致股东的一封信中，都提出了自己的选股标准。总结一下，主要有六个：
第一：要有一定的规模。
以前巴菲特的要求是每年税后利润至少500万美元，后来也有提高要求，这个标准是因为巴菲特的资金量已经足够大了。而现实很多企业在泡沫化后，市值大小小并不能真实反映公司规模，在极端市场行情下，有些大公司也有可能市值很小，对于普通投资者，可以参考用企业5年的业绩平均值乘以15所得到的估值作为衡量 -- 即超过200亿市值的公司就算有一定的规模了。
第二：具有被验证了的持续稳定获利的能力（对有远景或具转机的公司没有兴趣）。
这个标准很有意思，关键词“被验证了”、“稳定”。我们可以从过去和未来两个角度思考，从过去检视历史数据是否持续且稳定，从未来判断公司的业绩能否持续且稳定。如果两个答案都是肯定的，这一条就可以通过。
需要指出的是，在括号里的两条可能更重要。
(1) “对远景做出的预测，我们没有兴趣”。这是直接告诉我们，对业绩只还挂在纸上谈兵的概念股，要直接忽视。
(2)“对具转机的公司，我们没有兴趣”。这是告诉我们，不要寄希望一个差的企业摇身一变就能成为一个优秀的企业。很多时候，强周期性的公司在某种程度就是具有转机的公司。
这两点，对我们普通的的投资者，是不是也有很强的启示意义呢?
第三 ：高股东报酬率（并很少举债）。
高股东报酬率，可以借鉴净资产收益率或者投入资本回报率。以净资产收益率为例，如果是长期持股，投资者的投资收益率会无限接近于ROE(净资产收益率)水平。而历史研究表明，股市长期投资的年化复合收益率在8%左右就算是高水平，而优秀的投资者年化复合收益率可以做到10%甚至15%。
所以，所谓的 “高股东报酬率” 的标准是:能长期持续维持在15%以上，就能称得上高了。
这里需要注意的是: 两家ROE相同的企业，负债率低的企业更具有投资吸引力。原因是：负债率高意味着杠杆放得大。
第四：具备管理层（我们无法提供）。
这个标准看起来哪家公司都具备，毕竟没有说哪家公司是没有管理层的，他的原意并不是只要有人管理就行了，应该指的是优秀的管理层。至于哪些管理层是优秀，就见仁见智了。至少要包括三点：一定要诚实，一定要有能力，一定要以股东利益为基本导向。
第五：简单的企业（若牵涉到太多高科技，我们弄不懂）。
价值投资大师都说自己看不懂高科技的企业，我们普通投资者很多时候就是情绪化的选择了一支股票就买入了，业务复杂的公司不一定不是好公司，但如果能找到业务简或者且好理解的优秀公司，那么对普通投资者来说，可把握性更强，投资的确定性更好。
第六：合理的价格。
这个指标很好理解，好公司得有好价格，再好的公司，价格太贵也不能买。对于普通投资者，应该强调的是价格相对价值的对比关系。当价格远低于价值时，就是我们购入的大好时机，当价格远高于价值时，我们最好还是耐心等待一下。
这六条标准叠加在一起，确实错过了许多机会，但更重要的是大大降低了选股的失败率，规避了更多的损失。
也经常听到很多朋友抱怨说：“最近市场太难做了，不知道买哪个，我等市场行情好的时候再做。” ，听到这些，我想说的是：
1>. 如果是出于投资的逻辑，那么不管是什么样的市场，不管什么时候都可以买。
2>. 如果是出于投机的逻辑，那么不管是什么样的市场，不管什么时候都不应该买。
以上，与各位朋友交流讨论，愿所有的投资者都能在适当的时间选择到优秀的企业，买既优质又估值便宜的企业股票。