陈浩

主力重仓股就是抱团股吧？选股选哪边？超跌股还是控盘股？不站队是不可能的。我个人估计，超跌反弹股最多到周末，解套的散户会制造抛压。若股票没有主力参与，那么小票这个周期也就可以转回了。少则三天，多则一周。

我对抱团股出现普遍的获利了结抛压给与肯定的态度，这有助于震荡慢牛走势的长期延续。部分更早的抱团股其实已经跌了一个季度，预期机构新的抄底运动也会在下周同步展开，行情体现为涨跌互现的复杂场景。今天貌似没有办法找到止跌迹象，再熬几天吧。

从长期策略看，基金会顽固地玩抱团，因为合格于长线持有的股票不超过100只。长线是没有错的。

*此部分内容摘选自狼帅陈浩个人微博“天狼50陈浩” 发布时间2021年2月23日、24日

选股标准（一）

请问如果你买股票，你是否对上市公司的业绩有所要求？买股票是不是买上市公司的赚钱能力？于是我们的投资者就分成两拨了——一拨人认为不是，买股票我就是为了博取差价的；另一拨人说，买股票必须考量上市公司的赚钱能力。

倘若你认为买股票是赚别人钱的，接下来我问一个问题：你想赚别人钱，别人也想赚你的钱，请问你为什么能赚到别人的钱？而当你认为我买上市公司是要求上市公司有能力的时候，这A股的一半已经没了。首先你就必须要探究一下上市公司盈利能力多高才算及格？正确答案是9%，因为M2的年化增长率在未来15年就是9%。这不是又谈到央行的货币政策了吗？央行的水平现在比9%高，正在收缩流动性。9%是什么呢？又叫“权威L”，那是未来稳定经济发展的一个预设置。未来经济是什么格局呢？中国将维系长达15年的稳定，且中高速增长。

那么回到这个话题，企业到底该有多高的收益率？正确答案是9%，但是9%作为标准就定低了。有一个事情大家记住，所有成为等式的东西都不适合长期持有，适合长期的要用数学上的不等式去估值。也就是只说大和小，说不清楚精确值，这样的股票才能长期持有，这就是巴菲特的秘密——他持有的股票一律是估值说不清的。怎么才能做到好的说不清呢？简单标准就是净资产收益率ROE大于18%，那就好的说不清楚了。

选股标准（二）

但有一个要求，之所以能够分段进行估值，就必须假设在估值区间数值是保持稳定的，于是乎上市公司收益能力今年大明年小、或者今年大明年更大、或者上下波动，都会造成估值无法进行。所以这样的股票就被研究人员给扔了，我们得要稳定可以计算的，因此需要净资产收益率ROE大于18%且8个季度稳定，这样来看的话，几乎所有的次新股都被排除在外，因为它们没有8个季度的财务报表，无法进行估值。

那如果净资产收益率ROE在9%~18%之间，则取决于分红政策。假如我把赚的钱都分了，这个公司一定是没有成长性；假如我一分钱不分，股利贴现模型不就傻了吗？因为你没有红利回报，那估值永远为0，至少某一派会这么认为。所以预设一个稳定的分红率是非常重要的。那么扣除分红之后，上市公司的净资产收益的增长要不输给M2的增长，才是上市公司的盈利及格线。如果这么一说，净资产收益率ROE的最低要求大约是12%，如果照这个标准，市场上能买的股票也就是1000来只了。

选股标准（三）

接下来我们就要考量流动性，因为未来的资金依然是爆款基金所有。不少散户这几天因为抱团股跌了而高兴，但是银行再发基金还是爆款，有100多个基金经理去年收益都是在90%上下的，也就是去年才挣15%的基金经理就没有机会销售新的基金份额，50%都不够看的；百分之七八十差不多可以三五天卖光；能秒卖的都是90%以上。所以最好的基金不是最赚钱的基金，而是业绩稳定的基金。

有没有人去赎回？这些爆款基金下个季度还赚钱，不赎回就意味着对市场没有冲击，不会产*踩踏生**。那么这又回到咱们说的选股标准了，所有基金经理必须找到一类股票，这类股票很难形成踩踏。像一些超跌反弹股，基金经理能买吗？当然不能买了，因为你不能长期持有；你不能保证你不卖别人也不卖，这个叫囚徒困境。就是当你不卖，别人卖了，谁不卖谁倒霉。

你要保证这些股票尽量没有囚徒困境，还在这一轮中多多少少就吃了点亏，因为这市盈率太高了。万一有人嫌市盈率高，卖了换个低点的呢？就像现在，白酒就被踩了一脚；但是踩了一脚之后，瞬间机构损失了很多净值，又导致抑制了很多的抛压。我估计一周左右，最多放到这个周末，机构在酒上的踩踏就会变少，这一波小票*动暴**就可以结束了，因为大票的回档结束了，我这个结论大家等着看。

刚才说的是机构必须得保证买的股票是值得在盈利能力上长期持有的，那么就得运用投资学，于是就设定了ROE要大于12%的标准，股票就已经不多了；再加上8个季度的稳定，有那么800只股票就不错了；接下来就要求流动性。

流动性为什么重要？是因为关乎机构的冲击成本，所以一个流动性超低的股票，某大佬建仓必然涨停，所以没有基金经理不关注流动性。