组合说明：

 “金股组合”一方面体现申万宏源未来 1 个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供踏实的研究支持。本次报告对上期金股组合进行更新。

上期组合回顾：

 申万宏源 2023 年第四期十大金股组合在 4 月 1 日-4 月 28 日间下跌，跌幅 0.48%。其中9 只 A 股平均上涨 0.66%，同期上证综指上涨 1.54%，沪深 300 指数下跌 0.54%；A 股组合跑赢了沪深 300 指数 1.20 个百分点、跑输了上证综指 0.88 个百分点；1 只港股下跌10.73%，同期恒生指数下跌 2.48%，港股组合跑输了 8.25 个百分点。

 自 2017年3月28日第一期金股发布至 2023年 4月 28日，金股组合累计上涨 279.48%。其中 A 股组合累计上涨 216.55%，分别跑赢了上证综指、沪深 300 指数 214.82、200.70个百分点；港股组合累计上涨 1014.53%，跑赢了恒生指数 1032.30 个百分点。

本期策略判断：

 本期策略判断：回归震荡市。近期市场有所回调，背后的原因是：（1）4 月以来居民支出意愿偏弱(房地产销售、汽车等大宗消费偏弱)，经济预期下修；（2）政策侧重于推动经济转型，市场对于中期复苏的预期出现动摇；（3）关于中美摩擦短期加剧的担忧增加，风险偏好下降，北上资金持续流出，存量博弈格局延续。总体而言，经济强复苏的预期被证伪，有效向上突破的基础尚不牢固。但在改革转型的政策催化下，主题投资思维有望进一步强化，市场仍将是一个有结构性机会的震荡市。

 配置建议：投资主线不变，主题思维仍将占优。具体上：（1）数字经济延续强动量，依然是长期主线，关注：TMT；（2）一带一路密集催化下，央企价值重估仍将持续；（3）一季报后，寻找消费中格局有优化的方向。

本期十大金股组合：

未来一个月，申万宏源首推“铁三角”：美的集团、中国中车、中国建筑。

除了“铁三角”，十大金股组合还包括：华发股份、茂莱光学、阳光电源、苏州银行、申能股份、福昕软件、中国东方教育（港股） 。

 风险提示：宏观经济波动风险、个股业绩不及预期等。