末日期权交易的兴起是由于一种无形的力量推动着今年最流行的期权交易。这种交易策略让投资者能够用较少的资金获得更大的股票市值敞口。0DTE（末日期权或零日期权）交易合约是指在24小时内到期的合约，投资者通过押注美股每日波动来进行交易。
根据Cboe Global Markets的数据，标普500指数0DTE交易的名义交易量目前平均每天高达5160亿美元，但实际支付的金额或溢价仅为5.2亿美元。换句话说，投资者每花费1美元就能获得1000美元的股票敞口。相比之下，如果使用期限更长的衍生工具，他们需要花费10倍的资金才能获得相同的股票仓位。
这种零日期权交易迅速成为散户投资者投机的热门工具，但也引发了摩根大通等公司的担忧，认为这种策略可能加剧市场波动性。0DTE交易中的买家实际上只需支付1美元来控制1000美元的股票，他们的收益取决于股票价格走势，并且通常会被放大。他们可能损失全部1美元的投资，也可能获得丰厚的利润。
这种超大杠杆的现象源于衍生品的计算方式。0DTE交易合约到期时间短，相关资产发生有利变动的时间也短，所以其溢价通常较低。
Cboe高级衍生品分析师Jonathan Zaionz表示：“0DTE期权有非常细致的使用案例，这在以前是不存在的。由于人们采取的是短期观点和/或用0DTE进行对冲，因此与长期策略相比，他们不需要支付那么多的时间溢价”。
自从交易所将指数期权到期日扩大到每个工作日以来，权衡0DTE交易的风险和收益已成为华尔街的一种消遣方式，并引发了交易活动的激增。
银集团波动性策略团队的Kieran Diamond认为，对于可能威胁股市稳定的0DTE交易的担忧被夸大了。推动交易繁荣的是多元策略的激增，这些策略将看跌期权或看涨期权作为系统交易的一部分。虽然名义交易量巨大，但Diamond认为这些复合交易带来的风险有限，因为它们通常先卖出一个期权，然后再买回一个价外期权，从而在很大程度上相互抵消了对市场的影响。
然而，衍生品分析公司Asym 500的创始人Rocky Fishman等人认为，除了疯狂交易之外，0DTE交易还被用作一种纯粹的股票投机工具。