丽珠集团 . 丽珠集团 ，前身系 丽珠医药 (集团)有限公司，1992年3月始进行股份制改组，1993年10月28日A股上市。
公司2021 年总收入120.64亿同比增长14.67亿，扣非经净利润16.27 亿元，同比增长13.7%，业绩稳健增长， 研发投入15.2亿元 ，约占营业总收入的12.6%，同比增长53.9%，未来有望随研发平台步入兑现期及疫苗获批，带来新的利润增长动力与弹性，2021年 公司拟每10股派13元。
投资要点：
各版块业务稳健增长。2021 全年化学制剂营收72.24 亿元，同比+33.71%，其中占比较高的消化道/促性激素管线分别实现50%/28%高增长，主要由艾普拉唑系列产品和亮丙瑞林微球推动；原料药及中间体营收29.09 亿元，同比增长19.20%，主要由高端抗生素和高端宠物药在海外市场的拉动；中药制剂营收10.71 亿元，同比-11.30%，诊断试剂及设备营收7.24 亿元，同比-47.64%
2022 年进入研发兑现元年，新品有望创造新增量及业绩弹性。微球产品：曲普瑞林微球(1 个月)已于2021 年9 月提交NDA，预计2022H2获批；奥曲肽（1 个月）已开展BE、阿立哌唑（1 个月）正在进行1期，两个品种有望在2022 年报产。此外，公司IL-6R 单抗已报产并获受理，预计在2022 年获批；新冠重组蛋白疫苗V-01 加强针III 期中期分析数据积极，公司后续将快速推动V-01 的国内附条件上市、海外EUA 上市。
总结：（1.）2022年最大的看点是在手疫苗，加强针市场、老年市场、第三世界国家市场都是机会，获批EUA的话，绝对潜力牛股。 。
（2）公司当前TTM处于近四年估值中位数下方，估值已经到达较低水平。根据DCF模型测算，乐观情况下， 丽珠集团 内在价值为700-800亿，对应当前PE20，当前股价对比而言，属于严重低估。
注：以上仅本人观点、不作为投资！