我们知道利率是存在周期性的，它就像一条抛物线那样，有着自己的波峰和波谷，那究竟为什么利率会产生周期性呢？这与经济周期密不可分。
当处于衰退期时，经济表现低迷，国家通常会实行宽松货币政策引导市场利率走低，以此来降低社会融资成本，最终达到刺激经济的目的。慢慢企业们的生产意愿就起来了，经济也开始不断复苏，这时候利率基本走到了低点。直到产能开始迅速扩张，经济过热现象出现，国家为了应对经济过热就开启加息通道了，给经济降温，但由于之前产能迅速扩张，企业们对经济周期的感知是后知后觉 的，因此当它们发现问题的时候经济早已经冷了下来，库存规模开始大幅攀升，然后就是经济滞胀。滞胀到一定地步，经济就又进入衰退期了，这就是经济周期，它总是周而复始的循环。
只不过随着经济的不断发展，利率抛物线的绝对波峰和波谷是不断收敛的，这是因为利率长期是走低的。接下来我们通过实际例子来看一看利率周期的变化对股债的影响。
2014年1月-2016年10月份是利率的下行周期，在此阶段催生了2015年的牛市。而债市同样迎来了爆发，不少纯债类基金的收益率达到了10%，因此这是一个股债双牛的阶段。2016年10月-2017年12月是利率的上行周期，这个阶段股市发生了分化，成长类小盘股暴跌，大盘蓝筹股逆势上涨30%，而债市也进入了熊市。2018年后利率再次进入下行周期，然后2019年、2020年爆发了小牛市，尤其是象征高成长的创业板涨了1.5倍，而债市同样爆发了牛市。
不知道大家看出什么规律没有？利率下行周期通常对股市是有利的，尤其是高成长板块，债券市场也会出现牛市。而当利率处于上行期，对于股市总体是不利的，但与利率关系密切的传统领域反而容易有所表现，但也无法出现大的行情。如果我们把利率周期再细分的话，还分为急速拉升，温和上涨等不同细分周期，各类资产的表现也会出现不同。
最后，我们还要注意到利率周期对股市的影响并不是同步的，比如自2015年6月份至2016年10月份，利率依然处于下行区间，但股市却在2015年6月份后就崩盘了。所以，利率周期对于股市的影响显而易见，但绝不是唯一的影响因素，仍然需要结合经济周期、信用周期、盈利周期、风格周期等多种指标来进行综合判断，这样你的胜算才会更高。投资市场是一个多维因素影响下的市场，而且变化较多，千万不能根据某个单一逻辑去做分析，那样很容易栽大跟头。
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