奇观#负油价#，WTI美原油05合约破天荒，跌至负数，最低到达-40美金。也就是说有人给你40美金一桶原油，求你把原油拉走。这天上掉下来的馅饼你敢不敢吃？#原油期货首次跌至负值#

多头持仓量=空头持仓量

众所周知，期货是标准化合约，一手期货就代表着两个投资者签订了一份合约。多头是商品的买方，空头是商品的卖方。因此某一期货合约无论何时，多头持仓量与空头持仓量始终是一致的。

但是现货市场由于疫情原因，原油需求极度萎缩，而前段时间各原油大国加大了生产力度，导致供需严重不足。

现实供需差距大与期货多空恒等式，出现矛盾。加之WTL美原油05合约，最后交易日是2020年4月21日，今日过后没有平仓的期货头寸，必须进入实物交割。倒数第二个交易日，没有交割权限的投资者会被强平，这也是昨天极端行情的一个原因。

持仓到最后的空头，一般都是原油生产商，它们确实希望实物交割。但持仓的多头却因各种原因影响，并不想进入交割。这时其他投机者已经不再交易05合约，导致接盘人数过少，多头只能任由空头宰割。这就是期货中经常说的“逼仓”。

两样都给你

跨期套利不好用

面对空头逼仓，多头是不是就毫无还手之力呢？#期货套利#

理论上来说并非如此，对于原油中下游企业，它们以“原油”为原料进行加工，因此它们可以进行交割。就算不打算使用这批原油，它们可以通过做空WTI原油0*合6**约（现价24美金），做多05合约，交割后持有原油现货1个月，即可实现跨期套利，理论上即可赚取50美金/桶的价差。

可实际上，由于WTI原油是NYMEX交易所品种，NYMEX又地处纽约，如今疫情肆虐，难以实现交割。就算交割后，也因NYMEX交易所原油交割地库存已满无法帮忙储存，必须自行运走原油。

由于原油特殊性，不可能随便找个仓库存储，交割后的原油，必须运走并到正规的库存地进行存储，另外储存期间存在长期管理存储成本。这个过程成本高傲，导致套利难以实现。

但价格跌至-40美金还是过于夸张，已经接近两桶油的价格。

违约不交割

交易所WTI原油期货每手是1000桶，原油05合约保证金是7500美金/手，相当于7.5美金/桶。如果多头不去交割，那么最多也就是缴纳违约金亏损7.5美金/桶，价格如何会跌倒-40美金呢？

很明显这是由于多头恐慌以及账户爆仓造成的，理论上说WTI原油期货05价格不会跌倒-7.5美金以下（违约金计算），排除个别地区短时间油价问题，就整体市场而言，原油现货价格更是不可能为负。