今年有个网红理财产品叫“雪球”，平时有理财习惯的朋友，很可能在哪里见到过它的大名。因为它今年的销售实在太火了，有券商号称自家公司的雪球产品“一分钟售罄”。

最近呢，监管部门向各券商发文，要求强化“雪球”产品的风险管控。8月12号，那个“吵”股票的论坛雪球就在自家APP的热门话题里，发起了 #雪球理财产品与我球无关# ，来给自己正名。

那这个让雪球公司躺枪的“乌龙球”到底是个啥呢？

今年的网红理财产品“雪球”，它的全称叫做： 雪球结构的收益凭证 。

啥是收益凭证呀？

简单来说就是证券公司向投资人借钱，去做投资等，然后在约定期限内还本付息。监管爸爸规定证券公司借钱的上限是它自身净资本金的60%，所以这个产品的发行额度是有限的，有一定的稀缺性。这个产品的安全性有保障的，只要证券公司不破产，固定收益类收益凭证都能保本保收益的。

那雪球结构又是啥呢？

它有一个看了就让人一头雾水、打退堂鼓的官方名字，叫做“障碍期权”。

简单来说呢，就这个产品的收益率呢，跟挂钩指数或者个股的涨跌情况有关。有点像对赌，如果满足条件1，就能收获A%收益；如果是满足条件2呢，就获得B%的收益。

雪球结构产品给标的设置了上下两个收益率边界，这两个边界呢，就叫障碍价。碰到上面那个障碍价，期权自动生效，叫“敲出”；碰到下面那个障碍价，期权自动失效，也叫“敲入”。

拿现在市场上最常见的挂钩了中证500指数的雪球产品举个栗子：

挂钩指数：中证500参考收益率：25%或指数到期涨跌幅敲入价格：80%敲出价格：103%存续期限：24个月投资本金：100万敲入观察日：每天敲出观察日：一个月一次

情景1： 挂钩标的实现敲出，无论中间发生过什么，产品结束，盈利程度跟持有时间有关

如果中证500指数3个月后涨幅超过了103%，触发了敲出，产品会提前结束，按照25%的年化收益率结算，所以你的投资回报=100*25%*3/12=6万。

钱到账后该买点啥好呢，幸福的烦恼，好像有点凡尔赛呢

可能2： 没有敲入也没有敲出，2年挣了50万，*死爽**了

如果中证500指数在障碍价80%-103%之间震荡，既没有敲入也没有敲出。

这种情况投资者获得最高收益，2年到期后，投资100万，挣了50万，25%收益率，是不是*死爽**了！

情景3： 指数大跌，发生敲入，并且到产品结束也没有敲出，亏损，相当于买了一只不争气的指数基金。

如果中证500指数跌幅超过了20%，则触发了敲入，刚才所谓的25%收益率就消失了，产品到期时，指数跌多少，就亏损多少。

所以呢，最好的情况就是一年赚个20%+的固定收益，最差的情况就相当于买了个股票指数基金。

产品的营销话术频频出现“下跌有保底”、“稳赚不赔”、“薅羊毛的好机会”、“15%-20%的高收益”、“固收产品的完美替代”、“不论市场涨跌都赚钱”， 还是要理性看待的 ，挂钩的标的大幅下跌，还是会吃屎的。

所以呢，这个产品，对投资人来说，敲入敲出都不好， 本质上是在赚市场波动的钱 ，在震荡市里是个有性价比的选择。个人投资的话，建议选择挂钩指数的雪球产品，因为挂钩个股，特别是市值不大的个股，可能被。。。，你懂得。在具体产品的选择上，挂钩的标的是个很关键的要素，获取收益的关键在于准确地判断挂钩标的的波动率，尽可能选择低波动的挂钩标的，减少敲入敲出的概率，赚取最大的收益。

最后来说说证券公司怎么靠这个产品赚钱，证券公司的钱，也不是大风刮来的，借钱肯定是为了钱生钱。券商会使用雪球结构产品募集来的资金，根据期权对冲模型、投资经理的判断，“高抛低吸”雪球结构产品挂钩的标的，赚取投资收益。

能看到这里的小伙伴，给自己点个赞吧，因为你对投资的认知又提升了一步，雪球这个产品99%的金融小白都不懂，但它真的是震荡市里一个很不错投资工具。工具了解得越多，可使用的“*器武**”就越多，面对各种市场情况，越知道怎么去应对。