【历史回顾】
【市场行情】
今日上证综指收于2810.02，涨幅-0.19%，深证成指收于10501.15，涨幅0.47%，创业板指收于2030.72，涨幅0.60%。两市成交量达6739.07亿元。其中涨幅排名前三的行业分别是食品饮料(申万)（1.68%）、电子(申万)（1.47%）、休闲服务(申万)（1.34%），涨幅排名后三的行业分别是采掘(申万)（-2.29%）、建筑装饰(申万)（-2.33%）、纺织服装(申万)（-2.73%）。北上资金今日净流入10.37亿元,累计净流入10288.37亿元。
数据来源：wind
【维生素国内报价】今日维生素报价无变化。
数据来源：wind
强调
目前，市场言论中谈论全球经济大崩盘的一定不少，我也承认，全球经济的发展确实遇到了问题，但目前并非绝境。目前的情绪是悲观的，尤其是在全球的股市中，这种悲观情绪进一步被放大。指数在3000点上下来来回回，我想这个时候你听到的最多的不应该是割肉！割肉！而至少是来自3000点的呼唤！引用股友的金句：年少不知2650珍贵，老来望3000空流泪！
若不是牛市，你不会离场；若正当牛市，更不应离场！
疫情终将成为历史，我们终将大步向前迈进！悲观者正确，乐观者成功！
【韭菜篇】
华为两句话概括了财务数据质量，即：有利润的营收，有现金的利润。今天先介绍我之前所看文章的指标体系的一个框架（原文可通过“阅读原文”查看），然后再结合新和成的财务数据具体分析。这个框架主要是用来初筛个股的，要求较为严格。其实对于周期类、我们所主要分析的困境反转类，是不太适合的。但是我为什么在这里说呢？因为我们之前分析的财务数据的时候，抠了太多细节，没有将细节更好的联系起来。然而这个财务指标框架，体现了我所缺失的点。包括未来我们分析财务的思路，也将是在大的体系内深挖细节。 一看营收与利润。营收与利润稳定并持续且同步增长，这是好企业。（如果出现异常，分析是什么原因造成的，这种异常是公司层面的、行业层面还是整过宏观层面？） 二看现金流入与流出。企业经营中能带来稳定的现金流入，这是好企业。这看现金流量表能很好的反映这个问题。净现比可以很好的反映企业的是否是有现金的利润。净现比=经营现金流量净额/净利润（持续经营净利润更好）。更深入的还可看投资、筹资的现金流入与流出情况，这里以经营活动现金流量为主。 三看所有者权益结构。所有者权益包括以下几部分：股本+资本公积+盈余公积+未分配利润；其中投资者的投入=股本+资本公积；投入后赚的钱=盈余公积+未分配利润。分析所有者权益结构，可以得出投资者投入后的盈利情况。 四看资本开支多寡。一般情况下，以年为单位，企业将当年盈利的部分分红，剩余部分继续投入再生产。企业自有资金能满足公司的正常经营和发展，这是好企业。即用资本开支与净利润进行对比。根据以上的标准，我们一一分析新和成的情况。 第一个问题，营收与净利润，从2015年至2018年，满足营收与净利润稳定并持续且同步增长。包括其成本类的也是同步的。但2019年出现了异常，公司解释为主要产品价格下降引起主营业务收入、净利润减少。
进一步验证，可以发现2019年新和成的主要产品价格均是下跌的，并且维生素A和维生素以及D3的价格下跌幅度非常大。这种异常是属于行业所引起的。那再延伸，结合今年的情况，新和成主产品的价格均出现不同幅度的上涨，今年一季度业绩爆炸，目前看二季度也是稳的。
第二个问题，现金流入与流出。新和成的经营活动现金流2015~2018是稳定持续增加的，但是2019年是减少的。看净现比的意义在于，如果净现比大于1，表示经营活动现金流量大于净利润，那么也就意味着所产生的净利润是形成了实实在在留在企业的现金。可以看出从2016、2017、2019年新和成的净现比都是低于1的。
这就要结合公司的具体情况来看，其实可以发现，净利润的增长幅度是很大的，但经营活动现金净流入的增长跟不上，经营活动现金流量中，购买商品、接受劳务支付的现金比例大，在结合资产负债表中，2017年、2019年存货增长幅度较大。再深入分析，2019年因为价格低，可能存在销量少、销售商品收到的现金减少等多重原因。还是可以进一步归结为行业的原因。 第三个问题，所有者权益结构。从投资者投入来看，可以看出2015和2016年没发生变化，2017年出现增加股本和资本公积，2018年出现资本公积转股本的情况。原因在于2017年出现了定增。明显的，盈利远大于投资者投入。（注：这是分红后的情况，若考虑分红，赚的钱更多）
第四个问题，资本开支。明显的，公司净利润远远小于资本开支。那公司要么通过银行借款，要么通过定向增发募集资金。自己本身的利润是无法支撑起大幅度的投资的。
单纯从以上的指标来看，新和成就所有者权益结构稍微好一点，其他指标都不起眼。事实上，这就得看投资者风格。像巴老一样价投，挑选指标还可以更严格。以我目前的审美，新和成我还是挺看好的一个标的。不排除未来审美提升。新和成的年报还有很多可以挖掘的，今天就先到这，日后一步一步来。我也会考虑将这个财务指标体系优化，也请大家思考如何来优化更好，欢迎提出不同意见！