这一期我们来聊聊巴菲特的4种重要思维模型
第一种思维：市场有效假说和市场部分有效模型
首先，市场有效假说是芝加哥学派提出的理论，认为股票价格始终合理，等于其价值。这一理论强调了市场的高效性，也就是无法通过分析和预测市场来获取超额收益。根据这个假设，指数基金销售便成为了一种受欢迎的投资工具。
但是，巴菲特和芒格不完全认同市场有效假说，他们提出了市场部分有效原则。根据他们的观点，股票价格并不总是公允地等于股票的价值。当价格远低于股票实际价值时，他们会采取行动。以格雷厄姆的比喻来说，市场就像一个躁狂型抑郁症患者，价格会在情绪波动的情况下远高于或低于其实际价值。因此，巴菲特和芒格会在价格低于价值时买入股票，而不是等待市场高涨时购买。
巴菲特强调了伯克希尔投资的核心原则是价值投资理念。这意味着他们会等待股票价格远低于其实际价值时再出手。他们相信长期持有好公司是获取稳定回报的关键。巴菲特引用了一句名言，即当别人恐惧时他贪婪，当别人贪婪时他恐惧，来强调他对市场情绪的反向操作。
以巴菲特投资房地美的案例来说。在上世纪80年代末，巴菲特以低于价值的价格买入了房地美的股票，并在股票价格大幅上涨后，在2000年左右清仓出售。他观察到房地美高层管理的异常迹象，认为公司在追求过高的盈利增长，并进行与主营业务不相关的风险投资。尽管房地美在当时看起来业绩不错，但巴菲特认为这些迹象暗示了潜在的风险，因此做出了清仓决策。
第二种思维：护城河模型
巴菲特在读了格雷厄姆的书后决定成为他的学生，毕业后则成为他的员工、合作伙伴和终生朋友。
其中重要一点是格雷厄姆提出的“护城河”模型，它是巴菲特早期财富积累的重要方法。该模型认为，只要一个公司被低估到其真实价值的三分之一以下，无论该公司是否优秀，都应该买入。这也被称为烟蒂股的模型。
但是，芒格对此持有不同意见，他认为投资者应该优先选择优质公司，并愿意为其支付更高的价格。芒格认为公司的增长率和品质非常重要，他通过计算证明了如果一个人持有一家公司的股票超过20年，那么公司年增长率为6%时，回报率也只有6%；而如果公司年增长率为18%，回报率将达到18%。
芒格的观点改变了巴菲特的思维，并扩大了他的视野，促使他取得了数千亿美元的成功。这展示了“power of peers”（同侪力量）的重要性，即外部人士有能力打破一个人内部建立的思维模式。同时也要看到，越成功的人越难以打破其思维模式。
关于对护城河模型的解释。巴菲特和芒格认为，公司本身就像一个城堡，而城堡的价值取决于其拥有的护城河，也就是公司的竞争优势和可持续发展能力，例如定价能力和对竞争对手进行思维测试等。
第三种思维：能力圈原则
巴菲特认为，在投资领域，伯克希尔有三个选项：可以投资、不能投资和太难理解。而他只选择投资那些他能够理解的项目，这是他最成功的投资策略之一。
巴菲特一直认为高科技不在他的能力圈之内，即使他对苹果这样的公司持重仓，也是因为看中其现金流良好的消费品属性。他强调他寻找的公司必须具备竞争力，并且能够持久发展。
虽然巴菲特曾研究过亚马逊，但他认为亚马逊的成功几乎是个奇迹，而他一般不会押注奇迹的发生。他坦承自己并不后悔错过了很多机会，因为他没有理解那些投资机会。
巴菲特强调，在他的能力圈之外，即使身边有最懂的人，他也不会去投资。他将自己的投资决策限制在自己的能力圈之内，这种自律是他取得成功的关键。
他认为取得目前的成就是因为他们专注于寻找那些他们能够跨越的障碍，而不是盲目追逐那些他们无法理解的奇迹般的机会。这体现了他对投资决策的自我约束和专注。
第四种思维：投资次数最小化模型
巴菲特曾在一次商学院演讲中使用了一个比喻，说他可以给每个人一张只有20个打孔位的卡片，代表他们一生中能够做的所有投资次数。一旦这张卡片上的20个孔都被打满，就不能再进行任何投资了。
为什么一生只有20次投资就足够呢？巴菲特解释说，在限制投资次数的规则下，人们会更加认真思考自己所做的投资决策，被迫去做真正想做的事情。因此，人们会更加专注和努力，从而取得更好的成果。
换句话说，如果想要成为赢家，就必须有选择性地进行投资。当你将所有精力和注意力集中在更少的任务上时，你成功的几率会更高。
芒格和巴菲特主张投资次数的最小化，意味着他们倡导精确选择投资机会，并且避免盲目、频繁地进行投资。他们认为，通过有限而精确的投资，可以提高投资决策的质量和成功的概率。
最后，你认为巴菲特的投资模型是不是很简单呢？