如果问我财报里面哪张表最重要，个人觉得就是今天讨论的主题：现金流量表。一个公司可能负债很高，也可以亏损，但是不能没有现金流。高负债的企业有很多，比如银行和地产，但是现金流充裕的公司就可以平稳运行，亏损的企业也能上市，只要有足够的现金流，可以经历多年亏损。但是现金流出问题了，这家公司基本都玩完了。
现金流量表主要就是看钱是怎么来的，又是怎么没有的，关于钱的变化，都可以在这张表中找到答案。现金流量表同样分为合并和母公司两张表，一般都是看合并现金流量表就可以。
现金流量表分为三大块，分别对应公司的三大主要板块：公司日常经营的，关于生产、销售商品或提供劳务有关的一切行为的 经营活动产生的现金流量 、公司扩张的固定资产、对外投资投资等相关的 投资活动产生的现金流量 和关于公司融资筹钱的 筹资活动产生的现金流量 。说简单一点，就是记录关于生产、扩张和借钱，这三块钱的变化情况。
经营活动产生的现金流量
首先看第一张表：经营活动产生的现金流量。
经营活动产生的现金流量分为流入小计、流出小计和净额。流入就是挣到的钱，流出就是花出去的钱，净额就是一年的活动下来剩下的钱，如果是负数，代表现金流是缩水的状态。
在流入的部分重点看销售商品、提供劳务收到的现金这里，这里就是指公司营业收入中的现金收入。用销售商品、提供劳务收到的现金与合并利润表中的营业收入进行对比，我们可以检验 营业收入的含金量 。之前说过，销售商品、提供劳务收到的现金中是包含增值税的，而营业收入中是不包含增值税的，所以很多公司的销售商品、提供劳务收到的现金会大于营业收入，这两者的比值，一般来说都是大于100%，而且是越大越好。牧原的这个比例为102%，是属于正常水平，粗略的看了一遍，养猪企业的这块都还不错，正邦的数据也在100%左右，只有温氏的稍微低一点，在97%。
经营活动产生的现金流量净额可以说是现金流量表中最重要的科目了，它最能体现一家公司的造血能力。经营活动产生的现金流量净额越大，说明公司自己造血的能力越强，公司持续发展的内部动力越强。用经营活动产生的现金流量净额除以净利润，我就可以得到净利润含金量，这个之前就写过了，不再做赘述。
投资活动产生的现金流量
下面来看一下投资活动产生的现金流量。
投资活动产生的现金流量重点看支出项目，其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金和取得子公司及其他营业单位支付的现金净额这两个科目比较重要。
其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金是为了扩大再生产而进行的对内投资，主要方式就是建厂房，买设备，扩大生产线，生产更多的产品（养猪和屠宰）。这个科目花出去的钱，后面会变成合并资产负债表中的固定资产、无形资产、其他长期资产。
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额是为了扩大再生产或增加营业收入而进行的对外投资，主要方式是收购同行业或者非同行业的公司。这个科目花出去的钱，后面会影响合并资产负债表中的商誉，可以看到，牧原并没有这一块的投资，新希望有点，整体来说行业内都不多，主要是因为整体行业现在处于底部，所以就不太会有很多的对外并购，但是这里需要看一下商誉占总资产的比例，看看以往是否有很多，但是这但之前也说过了，牧原没有什么商誉。
处于扩张之中的公司，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金或取得子公司及其他营业单位支付的现金净额一般会比较大。但是近几年猪周期的底部，大部分公司这块的支出相对来说降低了一些，很多公司这块的支出都不及2021年的一半，如果去翻看牧原过去的财报，应该这块的支出是非常庞大的，毕竟牧原的产量过去一直都是维持高速增长的状态的。
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金这个科目的金额最好能长期维持在经营活动产生的现金流量净额的5%到60%之间，这样的公司长期增长潜力较大。正常来说，即使是成熟的公司，也会进行正常的固定资产等更新，所以这块支出肯定是会有的，但是比例太大，说明扩张很厉害，可能会带来一些负面影响，很多公司都是步子迈的太大了，而导致现金流出现问题了，所以只看扩张并不行，还要看扩张的效果。扩张能带来现金流持续的增长才算是有效果，否则就是盲目扩张。
投资活动产生的现金流量
再来看一下第三张表：筹资活动产生的现金流量。
筹资活动产生的现金流量中，现金流入小计各项都需要看，对于有筹资行为的公司，我们要看它筹了多少钱？是债务融资还是股权融资？一般来说，债务融资的公司安全性更高一些，另外我们还要看公司用筹来的钱做什么？这点更重要。
如果公司用筹来的钱扩大再生产，而且公司的销售商品、提供劳务收到的现金一直在增长，这样的公司风险较小机会较大。如果公司用筹来的钱去收购其他公司，这样的公司不确定性就较大，虽然国内有很多蛇吞象成功的案例，比如双汇、吉利等，但是总体来说风险还是非常大的。
这点牧原有些怪异，因为新希望、温氏、正邦这块的资金都是减少的状态，而牧原却是增加的，由2021年的492.9亿涨到了2022年的763亿，多借了271亿。多借这么多钱，但是并没有说明原因，只有一个粗犷的解释。
再结合筹资活动现金流出中，牧原的偿还债务支付的现金的同比增加来看，真的是借新钱还还旧钱。综合来看，其实很缺钱。
通过分配股利、利润或偿付利息支付的现金我们可以知道一家公司每年进行现金分红的情况，有良心的公司一般每年都会进行一定比例的分红。当然现金分红也不是越多越好，毕竟公司的发展也是需要钱的，之前的双汇和吉比特，清仓式分红都让人感到害怕[捂脸]
现金流量表看懂一家公司什么？
只单纯通过现金流量表去判断一家公司的好坏，还是比较困难的，因为没有其他两张表的支撑，数据显的比较单薄。但是即便如此，现金流量表还是能够在一定程度上反映出一家公司的情况。
第一步，看经营活动产生的现金流量净额，了解公司的造血能力。
经营活动产生的现金流量净额反映公司的造血能力。公司造血*力主能**要看两点，一是大小，二是增长率。
可以看到，几家养猪企业的造血能力都比较强，整体呈现出同步的涨跌，也能看出正邦被ST的并不冤枉，在完整的年报里面，牧原的增长率是最高的，同时也是2022年最大的，不知道2023年年报出来时候会不会继续保持领先状态，说明养猪的头部企业，还是具有非常强的造血能力的。
第二步，看购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，了解公司的增长潜力。
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金这个科目能反映公司未来的增长潜力，只有持续的投入，才能带来产量的提升，养猪也是如此。如果投入能够带来销售商品、提供劳务收到的现金的增长，说就是有效投入，就是好的投入。
总体来看，这几家养猪企业的的购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金金额是合理的，但是未来主要的收入，一方面除了自身产量的增加以外，可能肉价的高低对于企业来说更加重要。
第三步，看股利支付率，了解公司的现金分红情况。
优质的公司每年的分红率一般在30%-70%之间。低于30%的公司要么能力有问题，要么人品有问题。长期高于70%的分红比率很难长期，可能会影响未来的发展。
这点来说，几乎都不太合格，但是牧原在其中还是相对比较稳定的，至少保持了每年都有，低的在20%，高的达到了30%，相对来说是慷慨的了。
第四步，看现金及现金等价物净增加额，了解公司的现金增长情况。
现金及现金等价物净增加额主要看增减。现金及现金等价物净增加额大于0，说明在增加，公司才能积累更多的钱。但是有些公司可能会因为分红导致这一数据减少，所以加回现金分红后，现金及现金等价物的净增加额是正数的公司，说明也是增加的。
这里可以看到，养猪的三巨头，近两年的现金及现金等价物总体是正向增加的，只有正邦是两年都净减少，未来现金流岌岌可危！但是牧原也很有特点，大部分公司都是2021年为正，2022年为负，牧原则正好相反，即使加上分红，好像也不能把负数变成正数，感觉怪怪的！
第五步，看现金及现金等价物余额，了解公司的可用现金总额。
现金及现金等价物余额反映公司手里有多少钱可以用。一般钱越多的公司，抗风险能力越强，进行现金分红的能力也越强。
牧原在2022年末有179.1亿的可用现金，是所有猪企中最多的，同时也是占总资产的比例最大的，可见牧原的实力很强。同时要说明的是，正邦的现金流有些告急了，同时企业的净资产已经是负数了，连续两年大放血，还能抗几年呢？会不会步如雏鹰的后尘？
以上就是牧原现金流量表的拆解，总体来看没有什么问题。 仅代表个人观点，不构成任何投资建议或者意见！
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