步入到2023年第一季度末尾，各大企业纷纷公布了年度财报。在这其中，借着2022年高油价的东风，三桶油 （中国石化、中国石油和中国海油）都交出了亮眼的成绩单。

从具体数据来看， 中国石化 营收最高，达到 3.32万亿元 ，同比增长 21.06% ，实现归属于母公司股东的净利润 663.02亿元 。

中国石油 营业收入 3.24万亿元 ，同比增长 23.9% ；归属于母公司股东的净利润 1493.8亿元 ，同比增长 62.1% 。自由现金流同比增长 88.4% ，达到 1504.2亿元 。 （中国石油表示，公司去年收入、利润、自由现金流等经营业绩均创历史新高。）

中国海油 实现营业收入 4222.30 亿元 ，同比增长 71.56% ；实现归母净利润 1417.00 亿元 ，同比增长 101.51% ，再创历史新高。

数据来源：同花顺

“三桶油”去年合计实现归母净利润 3573.82亿元 ，相当于日赚9.79亿元。作为上市公司，优秀的业绩预告和业绩公布最振奋人心，也难怪巴老爷子最近特别钟爱石油股。

• 自去年2月以来，巴菲特持续买入西方石油（OXY）公司。今年3月3日-3月7日，合计增持580.18万股，3月13日-3月15日，再次加仓买入790万股，当前其持股比例增加到23.1%，是西方石油的最大股东。

而巴菲特连续“扫货”西方石油背后，可能也反映出对国际油价未来走势的看好。即使是油价开始回落，伯克希尔在去年四季度对西方石油的持仓也依然保持不动。

当然巴老爷子最近连续频繁大幅加仓石油板块，也引起了全球市场的广泛关注，很多人都在问这公开作业到底值不值得抄？为什么巴老爷子近期对石油如此的青睐？

事件驱动+*特中**估，油气板块迎大机遇

回顾这两年油价走势，受OPEC减产、俄乌冲突导致俄罗斯原油产量下降等因素的影响，油价先是一路上行；其后，在美联储加息预期下海外经济放缓，叠加近期硅谷银行引发的市场恐慌情绪蔓延，油价震荡走弱。

布伦特原油价格走势

数据来源：百度股市通

但根据IMF报告，主要OPEC国家的财政平衡油价仍然较高。

以沙特为例，2022年其财政平衡油价约70-80美元/桶。2022年10月OPEC+再度减产，除沙特以外，俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特等多个产油国在4月2日也都宣布，从5月起至2023年年底自愿削减原油产量，预测未来石油供需端将进一步偏紧，原油价格今年或将呈现前低后高。

资料来源：IMF，Wind，天风证券研究所

另外对于油气行业整体来说，虽然新能源发展迅猛，但仍面临高成本、效率转换等方面的瓶颈，传统能源的地位依旧突出，世界对于油气资源的需求在今后十年间仍将保持增长。

根据ETRI数据，预计2035年全球石油需求量将达到 50.9亿吨 ，较2020年增长23.7%；预计2050年全球天然气需求量将达到6.1万亿立方米，较2020年增长60%。并且天然气长时间都将是稀缺资源。

不过事实上相比欧洲油气，其实亚洲油气基本面更好。

最直观的以业绩表现来看，过去一年 国证石油天然气指数 过去一年总收益为 11.48% ，显著战胜标普石油天然气上游股票全收益指数 （-8.31%）以及布伦特原油价格 （-11.16%）。

资料来源：Wind，数据截至：2023/3/28

OPEC预计美原油2023年上半年需求下降，中印原油需求量上升，高通胀使欧洲和美国的经济增长放缓，中印是推动原油需求复苏的主要力量。受益于亚洲需求向好，该区域有望获得更多的营业利润。

此外，国内油气公司多为一体化形式，如中石油、中石化等，可以获得全产业链盈利能力。海外企业炼化占比相对较小，如西方石油为占比18%，英国石油为1.2%。

2022年我国全力推动油气增储上产，原油产量重回2亿吨，天然气产量超过2170亿立方米。

能源行业与*特中**估的契合度极高：

2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标世界一流企业价值创造行动进行动员部署。“三桶油”在国内市场上占据着绝对的优势地位，但是从PB-ROE、资产储量价值等角度，它们相对于世界一流企业的估值却相对较低，PB明显低估。

• 横向来看，中海油、中石油、中石化的PE目前均在10倍左右，而国际大型油气企业的平均PE在15-20倍。在国家能源安全相关政策频繁出台与建立中国特色估值体系的双重利好下，油气类央企存在明显的价值重塑机会。

虽然估值未能得到明显提升，但“三桶油”也继续毫不吝啬地大手笔分红回馈股东。

财报数据显示，中国石油拟派发2022年末期股息每股0.22元现金红利，总派息额约为人民币402.65亿元；叠加去年上半年的370.8亿元的中期股息，全年派息额将达到773亿元。

中国石化拟派发末期股息每股0.195元，全年派发现金股利每股0.355元，加上年内的股份回购，全年公司分红总额达到469亿元，年内分红比例约为71%。

中国海油拟派发末期股息每股0.75港元，2022年累计派息将达到1.45港元；按照财报披露的股份数据来看，中国海油全年派息预计总规模为690亿港元（约合人民币605亿元）。

由此可知，2022年“三桶油”累计分红1847亿元，为净利润总额的51.68%，这个力度是很大的。

一直以来，能源都是国民经济的重要物质基础，影响国家宏观经济的发展，掌控着国家未来命运。当现在油气如此重要的时候，我们国家在油气上的优势无疑将带动国际话语权，这其中涌现的投资机会我认为只多不少。

一键投资中国优质油气龙头：国证油气指数

虽然我国拥有世界第一大的炼油公司，同时占据全球化工50强中的9席，但是此前却从来没有一只ETF是专门投资A股油气产业链的，这也是这个细分领域的遗憾。

不过现在，这个遗憾没有了，因为4月3日起， 市场上首只投资A股油气产业链的ETF-- 鹏华油气ETF（认购代码：159697） 已经正式发行了，这也意味着市场上能够一键投资油气产业链的ETF基金诞生了。

关于这个ETF，我认为看点在它跟踪的指数-- 国证石油天然气指数（399439） 身上。

从行业分布上来看 ，根据中信三级行业分类，这个指数以石油开采、炼油、其它石化为主，这三个行业也是油气产业链上最重要、最关键的，其它细分行业的占比比较平均，基本上尤其的整个产业链都覆盖到了，所以代表性十足。

数据来源：wind；截至2023.03.31

再来看成份股 ，国证油气指数的前十大成份股合计占比达到了55.84%，中国石油、中国石化和中国海油等国内行业油气产业链的稀缺龙头股占比很高，这也直接抬高了这个指数的含金量。

数据来源：wind；截至2023.03.31

而且我发现，从2021年下半年开始，国证油气指数过去一年日均交易额和过去一年日均成交量均有明显提升，截至2023年3月23日，该指数过去一年日均成交额约 47.88亿元 ，过去一年日均成交量约7.51亿股，这个指数的交投热度明显在提升。

对于投资者最关心的业绩方面，这个指数同样很能打！ 近三年国证油气指数年化收益 11.13% ，高于沪深300指数；从风险收益指标夏普比来看，近三年国证油气指数夏普比0.36，同样高于沪深300指数，长期投资价值逐渐显现。

数据来源：wind；截至2023.03.23

现在我们回过头来看，作为市场上首只布局A股油气板块的ETF，鹏华油气ETF不仅是 鹏华“Ashares”指数品牌 产品端布局的新力量，更有望成为帮助投资者捕捉时代红利，布局油气能源赛道的趁手指数工具，所以如果大家对油气产业链感兴趣，那么正在发行的 鹏华油气ETF（认购代码：159697） 值得大家重点关注。