并购融资是指为完成企业并购而融通资金过程。并购融资是企业为特殊目的而进行的融资活动，特殊的直接目的是并购方企业为了兼并或者收购被并购方企业。并购融资的特点在于融资数额比较大，获得渠道比较广，采取方式比较多，对并购后企业的资本结构、公司治理结构、未来经营前景等多个方面产生重大影响。
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并购融资的方式
并购融资方式根据资金来源可分为内部融资和外部融资。内部融资是指从企业内部开辟资金来源筹措所需资金，因而内部融资一般不作为企业并购融资的主要方式。并购中应用较多的融资方式是外部融资，也即企业从外部开辟资金来源，向企业以外的经济主体筹措资金，包括专业银行信贷资金、非银行金融机构资金、通过证券市场发行有价证券筹集资金等。
1．内部融资
(1)自有资金
企业内部自有资金是企业最稳妥最有保障的资金来源。通常企业可动用的内部资金有税后留利、折旧、闲置资产变卖等几种形式。
(2)未使用或未分配的专项基金
这些专项基金只是在未使用和分配前作为内部融资的一个来源，但从长期平均趋势来看，这些专用基金具有长期占有性。这一专项基金由以下部分组成：一是从销售收入中收回而形成的更新改造基金和修理基金；二是从利润中提取而形成的新产品试制基金、生产发展基金和职工福利基金等。
(3)企业应付税利和利息
从资产负债表上看，企业应付税利和利息属债务性质，但它的本原还是在企业内部。这部分资金不能长期占用到期必须支付，但从长期平均趋势来看，它也是企业内部融资的一个来源。
2．外部融资
(1)债务融资
主要包括：①优先债务融资。优先债务是指在受偿顺序上享有优先权的债务，在并购融资中主要是由商业银行等金融机构提供的并购*款贷**。在西方企业并购融资中，提供*款贷**的金融机构对收购来的资产享有一级优先权。②从属债务融资。从属债务一般不像优先债务那样具有抵押担保，并且其受偿顺序也位于优先债务之后。从属债务包括各类*抵押无***款贷**、*抵押无**债务及各类公司债券、垃圾债券。
(2)权益融资
在企业并购中最常用的权益融资方式即股票融资，有普通股融资和优先股融资两种。
普通股融资：普通股融资的基本特点是其投资收益(股息和分红)不是在购买时约定，而是事后根据股票发行企业的经营业绩来确定。持有普通股的股东，享有参与经营权、收益分配权、资产分配权、优先购股权和股份转让权等。
优先股融资：优先股又称特别股，是企业专为某些获得优先特权的投资者设计的一种股票。它的主要特点如下：①一般预先定明股息收益率。②优先股股东一般无选举权和投票权。③优先股有优先索偿权，能优先领取股息，能优先分配剩余资产。
(3)混合型融资工具
除了上述常见的债务、权益融资方式以外，企业在并购融资中还大量使用一些混合型融资工具，这种既带有权益特征又带有债务特征的特殊融资工具在企业并购融资中扮演着重要的角色。
1)可转换证券
可转换证券分为可转换债券和可转换优先股两种。它实际上是一种负债与权益相结合的混合型融资工具，这种债券的持有人可以在一定的时限内按照一定的价格将购买的债券转换为普通股。
2)认股权证
认股权证是由企业发行的长期选择权证，它允许持有人按某一特定价格买进既定数量的股票。认股权证通常随企业的长期债券一起发行。作为优先股或普通股的替代物，认股权证越来越受到并购企业和投资者的欢迎。它对于并购企业而言有双重优点：其一是避免了使被并购企业股东在并购后的整合初期成为普通股东，从而拥有获得信息和参加股东大会的权利；其二是它对被收购企业目前的股东利益没有影响。发行认股权证融资也有不利之处，主要是在认股权证行使时，如果普通股股价高于认股权证约定价格较多，发行企业就会因为发行认股权证而发生融资损失。
