引言
4月21日，九泰所投新三板企业捷昌驱动发布2016年年报。年报显示，2016年归属挂牌公司股东净资产增长70%，营业收入增长38.44%，归属挂牌公司股东净利润增长29.85%，基本每股收益增长21.19%，归属挂牌公司股东每股净资产增长60.73%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元。
九泰全面考察捷昌驱动 重仓投资获利颇丰
九泰基金于2015年12月左右以25元/股的价格参与了捷昌驱动的定增，按照停牌前35.62元/股的价格计算，九泰此次投资浮盈42.5%。
根据捷昌驱动公司公告显示，目前公司停牌，并处于IPO进程中。
九泰基金产业投资部TMT组投资经理周琼表示，捷昌驱动的尽职调查进行了一个月左右，九泰TMT团队主要从以下方面入手，对公司情况进行了全面、系统的了解：
1.公司管理层访谈，包括董监高等高管。
2.公司产供销的尽职调查，访谈包括生产、采购、销售等各业务职能人员。
3.产业研究，包括访谈公司密切合作的上下游企业和竞争对手。
4.财务核查。
“我们对这家企业各个方面都做了极为详细的尽职调查，”周琼说，“在调查过程中甚至访谈了他在国外的一些终端用户，对产品终端（升降桌）的使用情况进行详细了解。”
周琼介绍，“当时由于捷昌驱动的投资份额抢手，众多新三板投资机构蜂拥而至，该企业经过对投资机构的层层考察、挑选，最终选择了让九泰基金参与公司的定增，一方面是对投资团队专业能力的肯定，更是对于九泰基金品牌的认可。捷昌驱动目前已提交IPO申报材料并获受理，也是九泰新三板的重仓股之一。”
“选择九泰基金参与公司的定增，也说明了捷昌驱动希望引入在市场上更具影响力、更具备专业投资能力的机构，而这一点也正是九泰所符合的。”
电动推杆市场潜力巨大 捷昌驱动积极布局海外市场
Wind资讯显示，捷昌驱动专注于线性驱动产品领域，智慧办公产品、智慧医疗产品均有涉及。产品远销北美、欧洲、澳大利亚、东南亚等地，公司产品终端使用客户包括美国硅谷众多高科技公司，国外市场份额占有率较高。
该企业在线性驱动行业是国内龙头企业，也是唯一一家该领域的公众公司。
“因为他主要从事智能办公桌椅、医疗床的升降杆的生产，因此客户对产品的质量和精度要求都非常高，像医疗床这样的产品，升降杆必须做到平稳起降，否则将对手术等作业造成严重影响。”周琼说，“中国电动医疗床的渗透率相比国外仍然处于较低水平，而美国等发达国家对此类医疗床的使用已较为普遍。”
周琼称，“在整个新三板市场，TMT类别的企业大概有2000-3000家左右，占比高达30%。九泰新三板TMT团队精选出30余个项目进行深度考察投资，目前在全部所投项目中，有十几个项目正处于IPO进程当中。”
九泰新三板TMT团队成员均毕业于北大、清华等国内外知名院校，具有多年相关领域经验，在把握行业趋势、洞察行业发展方面具有较为深刻的理解。在未来，团队将继续挖掘新三板中更多TMT优质项目，助力优质新三板公司成长，致力于为投资人创造更好的收益。
（后附新三板周报）
九泰基金新三板周报
(2017.4.17-2017.4.21)
截至2017年4月21日，新三板挂牌企业总数达到11109家。上周新增挂牌企业41家。
4月17日至4月21日间，市场总成交88624.26万股，环比下降11.85%；成交金额470922.24万元，环比下降10.16%；成交均价5.31元，环比上涨1.91%。
上周三板成指上涨0.37%，收于1,243.90点；做市指数下跌1.01%，收于1,138.00点。
上周共有38家企业发布了定向增发预案，预计募资19.51亿元；实施完成58家企业的定向增发，募资总额18.17亿元。
根据万得数据，4月21日，新三板市场市盈率(TTM整体法、剔除负值) 26.25倍，市净率(整体法) 3.39倍，市销率（整体法）2.68倍。
新三板一周要闻
➤ 6300家新三板公司公布业绩 112家营收超10亿元
截至4月21日，新三板共有6312家公司发布了2016年年报。从目前发布年报的情况来看，有112家公司营收超10亿；96家公司净利过亿。其中钢银电商2016年营业收入410亿，暂居榜首，也是目前仅有的营收超百亿的新三板公司；齐鲁银行最赚钱，净利16.4亿，是目前唯一净利超10亿的公司。在净利润榜单前十的企业当中，金融类企业最多，共有5家，分别是齐鲁银行、国都证券、永安期货、中投保、皖江金租。另外，英雄互娱、成大生物等新三板明星公司也不负众望，净利目前名列前十。
➤ 一季度新三板一、二级市场“冷热不均”
今年一季度，全国中小企业股份转让系统(新三板)在一级市场和二级市场呈现“冷热不均”态势。其中一季度新三板新挂牌公司数量同比下降近三成，发行股票融资金额也同比下降超过20%，但是市场成交金额却同比猛增38%。与发行市场的冷清相比，新三板二级市场一季度成交火爆，交投活跃。今年前3个月，新三板累计成交金额达到626.36亿元，其中3月份一个月就成交了293.90亿元，创下2015年1月以来的月度新高。记者发现，在今年3月最后一周，新三板单周成交金额曾达到74亿元，这一数字在历史上也是一个较高的水平，显示出二级市场投资者活跃的表现。
➤ 近800家新三板公司拟派发现金股利
Wind统计数据显示，截至4月18日，在已发布2016年报的3918家新三板公司中，进行利润分配及资本公积金转增股本的公司1064家，约占3918家披露年报公司的27.16%。其中，792家公司拟派发现金股利，派现最高的公司每股派10元。部分公司拟通过送红股或进行资本公积金转增扩大股本规模。派现公司普遍业绩增长情况较好，货币资金充裕。
➤ 证监会核发10家公司IPO批文 筹资总额不超过60亿元
4月21日，证监会按法定程序核准了10家企业的首发申请。上海证券交易所发行上市中心执行经理顾斌4月20日在首届中国并购交易商大会上表示，今年到目前为止，第一季度基本按照去年最高速度发行，每月大概有50家上市，每星期有10家，2017年依旧按照2016年11、12月份的速度在发行，今年预计突破500家，融资金额超过3000亿。
➤ 新三板12家公司遭股转系统问询
一年一度的新三板年报披露即将“收官”，因为这样那样的问题，目前有12家公司被全国中小企业股份转让系统 （简称：股转系统）问询。《金融投资报》记者注意到，12家公司中，不仅有基础层公司，同时也有创新层甚至IPO申请已获受理的公司。股转系统对其问询的内容涉及关联交易、收购定价、经营业绩、信披规范、对赌协议等多个方面。
新三板市场数据深度分析
● 市场规模数据
截至2017年4月21日，新三板挂牌企业总数达到11109家，按转让方式来分，其中以协议转让的方式交易的有9524家，做市转让方式交易的1585家。本周新增挂牌企业41家。
上周新增挂牌公司概况
数据来源：Wind资讯，九泰基金整理
上周市场规模统计
● 市场交易数据
4月17日至4月21日间，市场总成交88624.26万股，环比下降11.85%；成交金额470922.24万元，环比下降10.16%；成交均价5.31元，环比上涨1.91%。
上周市场概览
个股成交上，上周成交金额最多的分别为友宝在线、景津环保和安达科技；成交数量最多的为国都证券、中科招商和联讯证券；上周换手率最高的前三名企业分别为祥鑫物流、欣含宇通和聚智未来。
上周挂牌公司股票成交额前10名
上周挂牌公司股票成交数量前10名
上周新三板换手率前十名
● 三板指数分析
上周三板成指上涨0.37%，收于1,243.90点；做市指数下跌1.01%，收于1,138.00点。
上周新三板指数概况
● 市场融资数据
上周共有38家企业发布了定向增发预案，预计募资19.51亿元；实施完成58家企业的定向增发，募资总额18.17亿元。
上周定增预案统计
● 三板估值分析
根据万得数据，4月21日，新三板市场市盈率(TTM整体法、剔除负值) 26.25倍，市净率(整体法) 3.39倍，市销率（整体法）2.68倍，较创业板、中小板差距较大。
一周报道精选
6300家新三板公司公布业绩 112家营收超10亿元
日期：2017-4-24 全文转载：证券时报 作者：王基民
2016年度成绩单“交卷”截止时间临近，截至4月21日，新三板共有6312家公司发布了2016年年报。从目前发布年报的情况来看，有112家公司营收超10亿；96家公司净利过亿。
其中钢银电商2016年营业收入410亿，暂居榜首，也是目前仅有的营收超百亿的新三板公司；齐鲁银行最赚钱，净利16.4亿，是目前唯一净利超10亿的公司。
在净利润榜单前十的企业当中，金融类企业最多，共有5家，分别是齐鲁银行、国都证券、永安期货、中投保、皖江金租。另外，英雄互娱、成大生物等新三板明星公司也不负众望，净利目前名列前十。
齐鲁银行业绩在2015年便有不俗表现，实现净利11.87亿，在当年新三板公司中净利润位居第五，截至2016年其已经连续三年净利超10亿，是新三板中的老牌绩优股。另外，华强方特、国都证券也属于2015年新三板最赚钱的十家公司之列，不过国都证券2016年业绩有所下滑，净利同比下降46%。
在这10家公司中，英雄互娱2016年业绩取得爆发式增长，全年净利5.32亿，增长近26倍。这和公司被借壳后，全面转型游戏领域有关，对于业绩增长，英雄互娱称得益于报告期内公司《全民枪战》系列、《巅峰战舰》等多款自研游戏及代理游戏的上线。
有了好业绩作支撑，这些公司也颇为大方，目前净利前十的公司中，已经有8家公布分红预案。成大生物每10股派现10元最豪爽，共计派现约3.75亿；圣泉集团每10股派现3元，共计派现1.93亿。
在6312家公司中，2016年净利润同比增长超10倍的公司共有150家。其中九通水务增幅最大，增长近5000倍，不过公司2015年净利接近0，2016年净利也仅143万。
除去大部分基数较差公司，2015年净利超100万今年增长超10倍的新三板公司共有19家。其中英雄互娱、合晟资产、容汇锂业较为出众，合晟资产2015年净利1434万，2016年增长14倍至2.18亿；容汇锂业2015年净利406万，2016年增长33倍至1.38亿。
4月28日将是新三板公司年报披露的截止日，目前新三板公司仍有5000家左右未披露年报。如果不能按时交卷，公司股票将被强制停牌，若在6月底前仍不能披露2016年年报，公司将面临摘牌风险。
一季度新三板一、二级市场冷热不均
日期：2017-4-12 全文转载：经济参考报 作者：戴小河
今年一季度，全国中小企业股份转让系统(新三板)在一级市场和二级市场呈现“冷热不均”态势。其中一季度新三板新挂牌公司数量同比下降近三成，发行股票融资金额也同比下降超过20%，但是市场成交金额却同比猛增38%。
截至4月19日，新三板挂牌公司总数达到11105家，总市值达到43689.64亿元。随着总挂牌家数突破1.1万家关口，不仅新三板的规模效应继续引发关注，其自身的融资能力和对企业的吸引力能否继续提升也是市场关注的热点。
从数据上看，今年一季度新三板共有860家公司挂牌。与去年单月就曾出现近千家挂牌公司相比，今年前3个月新三板新挂牌公司数量有所下降。2016年8月，新三板一个月新挂牌的公司数量就高达978家。从这一数字的变化上看，新三板在2017年以来，正在把控挂牌节奏。与此同时，今年来还出现了一些挂牌公司的退市，这也显示出新三板“大浪淘沙”功能正在显现。
除了新挂牌公司节奏放缓，新三板挂牌公司一季度在市场中的融资规模也呈现下降趋势。今年前3个月，新三板挂牌公司发行股票募集资金总额为288.78亿元，去年同期这个数字为368.31亿元。更有甚者，今年一季度新三板募资总额还不如去年12月一个月的发行募资额。除此之外，今年3月末新三板挂牌公司拟发行情况也创下2015年以来的新低，当月末拟发行金额仅有61.23亿元，这预示着未来一段时间内新三板或将继续面临发行低谷期。
与发行市场的冷清相比，新三板二级市场一季度成交火爆，交投活跃。今年前3个月，新三板累计成交金额达到626.36亿元，其中3月份一个月就成交了293.90亿元，创下2015年1月以来的月度新高。记者发现，在今年3月最后一周，新三板单周成交金额曾达到74亿元，这一数字在历史上也是一个较高的水平，显示出二级市场投资者活跃的表现。不过数据显示，进入4月份后，市场成交金额有所回落，上周单周成交总金额为52.4亿元。
成交的活跃带来了市场温度的回升。今年3月份末，新三板挂牌股票的整体市盈率达到29.54倍，达到12个月以来的新高。对此，三板做市指数今年以来也走出反弹行情，今年以来该指数上涨幅度为2.43%，一改去年长期“阴跌”的局面。
近800家新三板公司拟派发现金股利
日期：2017-4-19 全文转载：中国证券报 作者：王维波
Wind统计数据显示，截至4月18日，在已发布2016年报的3918家新三板公司中，进行利润分配及资本公积金转增股本的公司1064家，约占3918家披露年报公司的27.16%。其中，792家公司拟派发现金股利，派现最高的公司每股派10元。部分公司拟通过送红股或进行资本公积金转增扩大股本规模。派现公司普遍业绩增长情况较好，货币资金充裕。
930 家公司派现金送红股
数据显示，在上述进行利润分配及资本公积金转增股本的1064家公司中，792家公司拟派发现金股利（其中包括74家拟送红股），138家公司拟仅送红股；合计930家公司对2016年利润进行分配，包括派现以及送红股，占3918家公司的23.74%。另有340家公司进行资本公积金转增股本，占3918家公司的比例约为8.7%。其中，40家公司只进行资本公积金转增股本，占3918家公司的约1%，其他300家同时进行利润分配。
从分配比例看，在年报拟派发现金的792家公司中，每股派现金在1元及以上的公司39家，派现最高达到每股派10元。每股派现在0.5元至1元间的公司80家，每股派现在0.5元以下的公司673家。
在212家送红股的公司中，每股送1股及以上的公司26家，最高为每股送7.5股；每股送0.5股至1股的公司51家，每股送红股0.5股以下的公司135家。
从资本公积金转增股本情况看，在340家进行资本公积金转增股本的公司中，每股转增1股及以上的公司117家，转增比例在1股以下及0.5股及以上的90家，每股转增0.5股以下的133家。其中，转增比例最高为每1股转增65股，两家公司每股转增11股。每股转增比例在0.5股以下的居多，占比为39%，转增比例在0.5股与1股之间的公司占比为34.41%。
良好业绩支撑高比例派现
从派现的公司情况看，多以良好的业绩为基础，其中不少公司现金充裕。数据显示，在每股派现1元以上的39家公司中，36家公司2016年净利润同比增长。其中，增幅超过50%的公司25家。从2016年底的货币资金纬度看，8家公司货币资金超过1亿元，最多的达到7.98亿元；期末货币资金在5000万元-1亿元的公司7家。从货币资金增长情况看，增长幅度超过50%的公司23家。其中，8家公司增幅超过5倍。
以嘉行传媒为例，公司从事艺人经纪、电视剧和电影的投资、制作及发行业务、商务及衍生品开发业务。2016年，公司实现销售收入33318.54万元，同比增长134.96%，实现税后净利润12936.91万元，同比增长59.26%。净利润增长幅度较大且数额也较大。加上年初未分配利润，扣除法定盈余公积后，2016年度可供股东分配的利润为19761.62万元。公司利润分配方案为每股派现金10元。按总股本1900万股计算，拟派发现金1.9亿元。
博导股份从事电子商务教育业务，公司推出了大比例派现利润分配方案，拟每股派现金4元。公司2016年实现营业收入5032.95万元，净利润2220.62万元，同比分别增长93.18%和118.74%；经营活动产生的现金流量净额同比增长95.92%。截至2016年底，公司货币资金为2334.6万元，比期初增加166%。从行业发展情况看，教育领域发展空间广阔，与电子商务相结合将使教育产业获得发展新动力。同时，公司业务领域进一步拓宽，布局院校电子商务创业生态体系，开发和拓展“跨境电子商务”、“移动电子商务”产品业务体系，未来有望保持良好发展态势。
成大生物主要从事人用疫苗的研发、生产和销售业务，公司拟每股派现金1元。2016年，成大生物净利润虽然有所下滑，但净利润绝对额不小，达到4.57亿元；特别是年末货币资金达到7.98亿元，比年初增长90%以上。
分配方案需综合考量多种因素
部分公司高比例派送现金的同时还送出可观红股。
以爱问科技为例，公司分配方案为每股派现7.5元送7.5股红股。公司表示，这是结合当前经营情况和资金状况，考虑到公司未来可持续发展的需要，以及增强公司整体实力做出的方案。
年报显示，2016年，爱问科技实现营业收入5682.63万元，较上年同期增长120.21%；实现净利润2305.2万元，较上年同期增长99.24%。报告期经营活动产生现金流量净额为3277.84万元，较上年同期大幅增长。公司股本规模较小，只有133.3333万股，可以较大幅度扩大股本。除送红股外，公司推出每1股转增11股的资本公积金转增股本方案。若方案最后实施，公司股本将扩大18.5倍。
此外，艾维普思拟每股派现1.8元送2.3股；极限网络每股派现1.98元送0.26股红股；星盾科技每股派现1.3元同时送0.4股等。
部分公司派现比例不高甚至不派现，但送股比例较高。业内人士表示，送红股还是派送现金，要结合公司的经营情况、现金充裕情况以及股本规模等情况决定。
爱夫卡从事汽车保修设备业务，2016年公司拟每股派送0.7元现金同时送1.82股。年报显示，2016年爱夫卡实现营业收入6711万元，较上年同期增长50.91%；实现净利润1245.06万元，较上年同期增长63.77%；经营活动产生的现金流量净额增加221.34%；年末货币资金为2422万元，同比增加340.58%。公司总股本只有710万股，相对较小。因此，公司在提出分配方案时综合考虑了2016年的盈利水平和整体财务状况，同时优化公司股本结构。
赛耐比没有进行派现，仅推出较高比例的送红股方案，每股送红股6.8股。2016年，公司业绩良好，实现营业收入1.33亿元，比上年增长25.83%；实现利润总额3234.17万元，比上年增长59.51%；实现净利润2775.35万元，比上年增长59.80%。年末货币资金为5896万元，同比增长99%。公司总股本只有500万股。在经营情况及发展前景良好的背景下，公司拟通过送红股及资本公积金转增股本，大幅度扩张股本规模。
业内人士分析，相关公司年末对利润进行分配通常会综合考虑。在业绩增长较好的情况下，股本规模通常是送红股的重要考量因素。通过送红股，可以扩大企业股本，增加股票流动性。特别是在企业需要大量现金时，保留现金也有利于企业经营。
多家公司进行高转增
进行资本公积金转增股本的公司主要可分为两类，没有进行利润分配即没有派送现金也没有送红股，只进行公积金转增股本；进行利润分配（包括派现或送红股，或二者都有），同时进行公积金转增股本。
爱问科技转增比例较高，每1股转增达到11股。公司同时进行派现和送红股。公司业绩良好，股本规模较小，通过送红股和资本公积金转增股本，扩大股本规模。股本将扩大18.5倍，由原来的133.3333万股扩大到约2600万股。
有的公司只进行转增股本，未进行利润分配。以汉卫股份为例，公司拟每股转增6股。公司主要提供门卫、巡逻等保安服务，2016年实现主营业务收入3263万元，实现净利润119.86万元，同比分别下降19.85%和2.79%；扣非后净利润同比下降37.60%。不过，公司期末资产总额和净资产分别增长365.32%和589.91%；每股净资产为7.92元，同比增长465.71%。期末资本公积金为4062万元，比期初的113万元大增34.89倍。从每股资本公积金看，2016年期末为6.68元，较年初0.23元大增28倍。每股资本公积金的大幅增长，是公司进行高比例送转的基础。同时，公司总股本规模较小，只有608.1081万股。
业内人士表示，2016年公司基本每股收益为0.21元。从安保行业前景看，发展空间广阔，但竞争较为激烈。若业绩增长幅度低于股本扩大幅度，每股收益将下降。
有的公司则是既有现金分配，同时进行高比例资本公积金转增股本。以锦浪科技为例，2016年公司拟每股派现金0.742元，同时公积金转增股本4.56864股。公司从事光伏并网逆变器、风力并网逆变器及分布式风力发电机组的研发、生产、销售和服务，2016年实现营业收入28576.67万元，同比增长61.16%；实现净利润2972.84万元，同比增长47.89%。从每股资本公积金看，2016年期末为7.74元，比期初的3.15元增加了145.71%。公司期末总股本为1077.46万股。
耀通科技2016年没有进行利润分配，仅每股资本公积金转增0.18股。公司从事节能环保综合服务。年报显示，2016年，耀通科技实现营业收入同比增长297.08%，但亏损79万元，上年同期亏损259万元。期末货币资金仅为71万元，同比下降70.94%。股本为2550万股，同时每股资本公积金只有0.184元。公司2016年业绩情况不足以进行利润分配，同时每股资本公积金不多，加之股本不小，这都制约了公司进行较大比例地资本公积金转增股本。
对比沪深上市公司的情况，目前披露年报的公司1791家，年报推出分红方案的公司1363家（同时25家拟送红股），占发布年报公司的76.1%。若考虑部分公司中期分红的情况，则年度分红公司的比例更大。这显示出分配利润的A股公司比例远高于新三板公司约30%的比例。
从目前的情况看，新三板公司业绩表现总体要好于A股公司。数据显示，新三板3918家公司合计实现营业收入同比增长24.98%，净利润同比增长14.41%；而1791家A股公司营业收入同比增长6.12%，实现净利润同比增长4.23%。
从分红力度看，新三板公司相对较高。2016年度每股分红1元及以上的新三板公司39家，最高为每股10元；而在沪深上市公司中，每股分红1元及以上的公司只有15家，最高的为每股6.787元。在新三板公司中，每股分红0.5元以下的公司672家，占比为84.8%；而A股公司中，1279家公司每股分红在0.5元以下，占比为93.8%。
周报由九泰基金产业投资部整理
风险提示：
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