由于前段时间妖股横行，对筹码分布，日均换手等概念产生兴趣的朋友也多了起来。
换手率因子是一类很重要的情绪类因子，它可以反映一支股票在一段时间内的流动性强弱，和持有者平均持有时间的长短。 （日换手率 = 当日成交量 / 股本数量 x 100%）
当股票A成为市场焦点，受资金热捧时，它的换手率会明显高于同类型其他股票的平均水平。
在此基础上，还可以衍生出若干种相关公式，（之后我们会介绍具体的用法组合）例如：
1）个股最近N个月的日均换手率除以个股M年内日均换手率再减去1，这可以代表个股N个月内流动性的乖离率。
2）个股最近N个月的日换手率的标准差，表现了个股N个月内流动性水平的波动幅度。
……
可能和大家的直觉相反，换手率因子的大小和股票收益为负向关系 ，即换手率越高的股票预期收益越低，换手率越低的股票预期收益越高。
大家想象一下，如果股票A的质地非常好，值得投资。
那么，首先，熟悉公司基本面的内部人士会买入，他们进场后，短期几乎不会更改决定，于是有部分筹码就沉淀下来了。
然后是一些优秀的价值派选手会参与，在分析公司基本面，确定估值后开始入场，他们在短期内同样是不会轻易卖出，这部分筹码也被锁定了。
当股票价格开始向上走出明显的趋势特征时，一些中线趋势投资者（类似欧奈尔流派的），通过基本面和量价分析，也开始寻找买入进场……如果价格趋势延续，能快速脱离成本区，他们也是不会快速兑现利润的。
流通股本有限，当上面的剧情发生时，更多筹码沉淀下来，处于锁定状态。因此， 不少长牛股其实是低换手率的。
但换手率因子在单调性上表现得并不好 ，反而衍生出的乖离率类因子反而有更好的单调性表现。（这里也预埋一个坑，以后慢慢填）
注：关于单调性，比如我按某个指标数值大小将所有股票划分成9组，单调性表现好你就会看到它们分层收益差异性很好，刻画出的净值曲线类似下图效果。
最后，今天同样有福利送给大家，它同样属于换手率的衍生指标—— 全换手率均线。 其核心原理就是价格围绕市场平均成本上下波动。
这个平均成本的计算，就是记录每天成交量累和，直到这个数值等于流通股本，这样就可以知道完成一轮全换手所需要的时间，最后计算这些天的收盘价均价，来近似评估当前这个股票持有者的成本价。
如果是券商软件（通达信内核的），可以这样写（选择副图）：
C,COLORRED;
HSL:(VOL/CAPITAL)*100,NODRAW;
QHSSJ:SUMBARS(VOL,CAPITAL),NODRAW;
QHSJX:MA(CLOSE,QHSSJ);
益盟软件版本的：
C,COLORRED;
HSL:=(VOL/CAPITAL)*100;
QHSSJ:=SUMBARS(VOL,CAPITAL*100);
QHSJX:MA(CLOSE,QHSSJ),COLORRED;
区别在CAPITAL函数，通达信内核的软件这个函数的单位是「手」，而益盟的单位是「万股」。
另外需要注意，CAPITAL函数只有最新的流通股本数据，可以用在选股公式，但是如果用在指标公式查看历史行情或者用于指标测评，结果会不准确。