黄金-铂金比率有着坚实的市场时机记录。
一个鲜为人知的指标具有令人印象深刻的记录——黄金与铂金比率——在未来12个月内对美国股市看涨。
指出这一点很重要，不仅仅是因为看涨的消息总是受欢迎的。 这也是投资者日益增长的悲观情绪的有用制衡。 他们抱怨说，通货膨胀的下降速度没有之前想象的那么快。 美国 美联储似乎并不急于短期降息。 世界各地的军事升级风险似乎比以往任何时候都高。
他们是对的；现在有很多事情需要担心。但这个消息并不全是坏消息。
发现金铂比作为市场计时工具的价值归功于康奈尔大学前金融学教授Darien Huang和南加州大学金融学教授Mete Kilic。他们2019年在《金融经济学杂志》上题为“黄金、白金和预期股票回报”的研究发现，在随后的12个月里，当黄金-铂金比率呈强劲上升趋势时，股市往往会上涨，反之亦然。
过去20年的随附图表说明了这一趋势。蓝线表示自2004年2月以来黄金与同期铂金的累计回报率。重要的不是比率的绝对值，而是其趋势。
绿线代表股市在随后12个月的总回报率。这两个系列之间的相关性令人印象深刻。Huang和Kilic报告说，在他们的测试中，黄金铂金比率是他们研究的任何指标中最好的记录之一——表现优于“几乎所有现有的回报预测指标”。
下表根据过去20年的情况量化了这一趋势。
这是个好消息，因为目前的金铂比率是尾随年变化的第二高四分位数，由表格底部的第二行表示。这个四分位数在12个月内平均上涨了15.2%。
时机就是一切
据该研究的作者称，金-铂比作为市场时机指标，因为它是感知经济和地缘政治风险的高度敏感的衡量标准，当风险较高时，投资者要求更高的预期股市回报。
黄金-铂金比之所以是衡量风险的优越标准，是因为这两种金属对不同的因素做出反应：两者都倾向于根据工业需求上升和下降，但黄金对投资者对经济和地缘政治风险的看法远比铂金更敏感。
这种解释会让你们中的许多人觉得有悖常理。 你可能会说，投资者可以要求更高的回报，但这并不意味着股市会适应他们。 但研究人员的解释是有道理的：投资者在风险上升时出售股票，在此过程中会降低市场当前表现并提高未来回报率。 Huang和Kilic写道，金-铂金比率“当股价低，股票风险溢价高时很高，这赋予了[该比率]预测未来股票回报的力量。”