边学边赚，大家好，我是桂煮编。欢迎收听本周的直播答疑。
这期的提问比较多，太多涉及单基金产品的，我们主要提取普适性的问题吧。下周一晚上19点直播，还有些问题、基金诊断，我们做一期直播专门说。感谢理解~
1、aura：
您好 桂主编 新能源现在还能入吗
王欣茂：
当下可以买新能源行业的基金吗，会不会有很大波动，买了高位接盘
王晓玲�：
请问，新能源还会持续多久
。。。。。。
【回复】
这个话题说过很多次，总结就是，新能源是四大长期赛道之一，无论是从政策层面、还是业绩方面，而且是爆发力比较大的朝阳赛道，也是资金比较偏爱的。问题则在于，短期涨幅过大，需要做三件事来消化高估值：高位盘整更多时间，充分交换筹码、清洗获利盘；出现更好的行业盈利数据、瞬间拉低估值；向下剧烈调整，杀估值。目前有第一种情况高位震荡的迹象（则小调整在震荡区间底部买，比如调整10-20%），未来是靠更好的业绩来消化（确认则可任何价位直接买），还是向下杀估值（比如调整了20-30%甚至更多，逢跌捡货）。
（数据来源：wind，数据区间2009.1.1---2021.8.12）
建议，一是可以定投，淡化择时的困难；二是你想买的新能源基金，按累计调整幅度（-10%、-20%、-30%）去中期分批低吸、加投。
另外补充下，新能源板块是高波动的板块，会有很大波动。你看看最近三年的涨幅，再回看历史上每次回撤。如果你不能承受30%的波动（回撤），就不要碰它了，或者最多就低仓位的参与感受下。
2、ET猫：
老师，上次你提过如果行业基金K线出现长上引线往往会有较长时间的调整 ，请以半导体和医疗为例详细讲解一下。
【回复】
这个你了解下K线就清楚了，一根K线是由开盘价、收盘价、日内最低价、日内最高价组成的。如果当日收盘价远低于日内最高价（长上影线），也就是日内出现了冲高后大幅下滑，代表大资金撤退，市场情绪会从多头转向空头，尤其是最后还是收了绿色柱（阴线），就更加糟糕了，往往都预示着后面大概率会进入阶段性的调整期。
而且这种技术图形出现在周图、月图的效果会更明显。因为日图还有很多不确定性因素，很容易扭转次日走势，而周图、月图代表阶段趋势成型，更难逆转。
（数据来源：wind-半导体指数周图，数据区间2016.9.1-2021.8.12）
（数据来源：wind-医药指数周图，数据区间2019.1.1-2021.8.12）
具体应用上，可以结合板块的估值位置、短期涨幅，在出现这种技术形态时，适度、逐步做减仓避险。甚至有些做短期、做趋势的，发现风头不对立马全部走人。
等待下次反过来，k线跌不动了的时候，出现多个长下影线的k线、尤其还是阳线时，底部可能慢慢显示出来了，再则相对低位介入。
3、Kimi Zhao：
桂主编您好，5G 板块下半年是否可以配置一些，能否帮忙分析一下5G板块情况，购买半导体指数基金代替5G 指数基金，方案是否可行？
DEBORAH：
半导体芯片，未来3-5年预计年增速多少？
现在100倍pe买入，算上预计增速，三年后收益多少怎么算？五年后呢？
【回复】
半导体也是长期战略性的赛道，高景气度、缺货现象会维持一两年，但近几个月爆涨60%太急了，也引发了监管关注，还有大股东高位减持。半导体是个慢工细活，需要5-10年可能才能慢慢追上发达国家的脚后跟。所以短期炒作过甚，一定会遭遇波动的风险，尽可能逢调整低吸。
行业今年的业绩增速有望达到50-100%，基于今年的高增速，2022年假设增长30-50%，然后2023-2025我们假设同过去几年20%的年增速。也就是2021-2025年按75%、40%、20%、20%、20%的业绩增速来测算。
假设PE不变下，按PE=股价/每股盈利的公式，半导体板块的股价涨幅也分别达到75%、40%、20%、20%、20%，这样三年的累计收益194%，五年的累计收益323%。（过去的近2年多点，半导体指数涨幅170%也比较符合）
5G板块的成长不足，想象空间要小很多。
4、张馨：
老师，我手上还有一笔闲钱，几年不用想买牛基宝全股型和成长型。您说今年还有震荡的机会，那我现在是等黄金坑还是分批买入？先暂时放小目标行吗，有机会了转到牛基宝。
【回复】
买哪个类型，要看你自己的风险偏好，收益目标，回撤容忍度。如果能承受-35%的回撤，年化收益目标在15%以上，全股型；能承受-25%左右回撤，收益目标年化12%以上，成长型。
今年已经震荡很多次，尤其当下，很多蓝筹价值的核心资产、优质基金都非常低了，牛基宝目前也处在调整的中低位置，并不高，可以至少进1/3到一半的底仓，剩下的可以持续定投，或者等万一再下跌，再去补仓，尽可能把成本拉低。不用的钱，放在稳稳的幸福。
5、乐娟：
自建组合里有的基金已经涨了30%多，有的基金还是亏的。请问，是等组合整体收益达到预期目标后再整体赎回吗？还是现在要做再平衡？或者是涨了30%多的基金先赎回？
【回复】
不是卖涨的多的、还是卖跌得多的问题，而是要搞清楚，涨的多是因为什么原因，是否可持续？还在亏，是因为什么原因，将来有没有可能逆袭？然后再决定，哪个要留，哪个要调整。
另外，你也可以参考牛基宝的调仓，涨的好一般不会动，因为感觉对了，用科学专业的方法选出好基金，好基金用业绩验证了自己不负所托，研究员也验证了自己的专业能力，那就继续拿下去。
而对于业绩不达标，要分析是很么原因，如果只是风格轮动没到，会继续持有；如果基本面变坏，则不管亏赚，会果断替换其他基金（发起“观点再平衡”）。
也补充建议，不要老想着止盈，长期持有好的资产----其实才是收益最大化的唯一法宝。
6、一些“基金还亏钱怎么办”的问题：
峰：
桂主编，最近谢治宇等明星经理的均衡基都不赚钱，甚至亏钱，要坚持到什么时候呢？如果到了美国加息的时候，我们是不是就得加重固收比例，降低权益类比例呢？到时还要坚守这些均衡基吗？
佛莲儿????疑难杂症：
目前自己的张坤蓝畴和刘彦春景顺长城已经亏损-10～15%，由于一直采用的周定投，目前刘彦春已经4层仓，【是否可以用急速偏离增投法？还是保持一直周定投就好？】
A(^_^)流云居士：
景顺长城，易方达蓝筹，现在都亏一点，反弹之后是继续拿着还是卖掉？
小牙：
持有易方达蓝筹半年多了，亏损14%。请问是继续持有等待回本，还是忍痛割肉？
曹小燕：
请问老师我持有的国泰中证新能源汽车已收益69%，富国创新科技、兴全合宜、富国沪港深行业精选及交银定期支付双息平衡四支基金目前都略有亏损，下一步该如何处理？
【回复】
这里本质上是：对亏损的消费主题基金、明星基金经理的基金，要怎么办？
要解决这个问题，首先我们要知道，这些基金到底发生了什么？比如，张坤的易方达蓝筹，刘彦春的景顺长城，都是大消费（含较多白酒）为主，白酒在过去两年涨了400%，今年这个调整是迟早要来的。很多人嘲讽明星基金经理今年业绩倒数，指责张坤等人没有像很多小盘子基金、年轻基金经理那样去追追新能源、光伏、半导体、哪怕中小盘股票也好，也不至于今年业绩落得这么惨。
但是大家要搞清楚，你当初买基金的时候为什么选择张坤？你选的是消费这个赛道，选的是在这个赛道深耕、做得最好的基金经理。那么，现在赛道本身的正常调整，你不反思“为什么自己买在高位、还很多是重仓”，却要质疑一个坚守自己能力圈、长期投资主义者的基金经理，我只能说是典型的甩锅行为。反倒对我来讲，如果张坤确实也跟着风去买很多新能源、半导体啥的，那我才会觉得自己瞎了眼，错付了人。
再看，富国沪港深行业精选、易方达蓝筹还都有不少港股资产，而我们也知道，港股今年比较惨，尤其是中概股类（互联网和科技股），所以，这个业绩差，我们能怪基金经理吗？人家产品投资方向就是这样设计的。
还有兴全，今年整体风格比较谨慎，大多数基金经理今年业绩也较为一般。这个谨慎让他们家基金在今年2-3月跌势中波动控制的很不错，虽然也错失了后面的大反弹行情，但是，在市场明显高位时，我们能因此质疑一个风险规避至上的一群人（兴全）吗？请不要以半年的维度，请以至少1-3年的维度来考察，可不可以呢？
另外还有李元博的基金、杨浩的基金，上半年操作都有一定的问题。但我们不能简单以半年的纬度来评价一位基金经理。这一年来，我们也看到，34位里很多开始不如人意、被骂的很惨的，最后大多数还是重新逆袭了的，所以我们放长时间，至少持有一年以上吧，再来评判这个基金好不好。正如我今天上午还在和我们其他老师聊，就是张坤的基金，现在买入放3年，50%的收益还是大概率可以实现的，年化15%左右，你觉得还不满意吗？
所以，综合以上所有问题的症结在于，这些过往优秀基金暂时因为估值、风格的原因，暂时失势，但是如果放长周期，这些都不过是漫长路程中的一些颠簸罢了。而什么原因会促使你割肉走开，比如基金的规模实在是过大、确实影响到业绩了；你自己的仓位太高了；基金是真的发生较大的问题（风格漂移、基金经理变更...）。
8、未央：
有100万，到年底会用，不知道怎么搭配买
锋华包装印刷：
资产现在进市场的话，如果打算一百万打理，几年可以不用，百分40货币理财，20放债，20放股票型基金，20留现金，这样合理吗
【回复】
如果年底要用的，现在投资时间只有4个月，权益产品肯定没法投了。因为不能保证未来4个月你能赚钱的，到时割肉离场，就比较不好。建议直接买固收产品，或好买“稳稳的幸福”这样的固收组合，年化7%左右在这个震荡的年份也是可以的了。如果风险偏好比较高，能承受一定亏损风险（亏-10%以内），还可以布局一些中低波动的股债平衡产品（或牛基宝稳健型、平衡型）。
另一位朋友，如果几年不用的钱，60%现金管理（现金、货币理财），20%债（固收），20%股票基金（权益产品）。这是个比较保守的组合，相对于一只二级债、或者说我们30只固收里的“稳健类固收”。且因为货币、现金太多，这个组合最终的年化收益率估计只有5%左右。
所以除非你极度惧怕风险，你这个配置过于保守了，资金浪费非常严重。更建议，哪怕是一个平衡型投资人，都可以配置30-50%的偏股类资产，通过长期投资来拉低风险，获取中国优秀企业成长的红利，哪怕你可以选择一些中低波动的偏股基金、股债平衡基金；另外，货币和现金部分，在留足3-6月必须支出外，也可以放在收益更高些的固收产品里，比如30只固收里的第1、2、4类，或者好买“稳稳的幸福”、“打新计划”里，收益率可以高出5%以上。
9、顺势而为遇“桂”人：
老师你好。我想请教一下。一个板块的"势"是可以通过什么指标分别出来呢？我一直想做右侧。可是当发现一个板块涨的特别好的时候就不敢进了。比如新能源。等。我们怎样能在他涨的不多的时候发现某个板块的机会呢？涨的多了不敢追。跌的一直买。他还是一直跌。比如中概消费。很迷茫不知道该怎么操作才对。
【回复】
可以通过基本面，比如板块的盈利预期，如果大家预期某个板块接下来业绩会很好、尤其是从不好到变好，出现这种超预期的事件发生，板块股价开始反应，可以尝试建仓跟随。现在的军工就是这个逻辑。
又比如看懂政策方向，2020年9月下旬，中国高层首次向全球宣布，力争于2030年前实现碳达峰、在2060年前实现碳中和。此后至今，新能源板块涨幅超过100%。
还有根据风格变换来，紧跟大势，比如成长和价值的切换，但偏离过大时，拐点或许就会到来，物极必反嘛：
我们可以左侧（在成长风格处于底部时的去年底、今年3月介入成长板块；或者现在去逐步布局调整了很多的价值风格），也可以右侧（在今年3-4月成长趋势以来后，再跟进），去抓风格轮动的机会。
最后，还有结合技术图形来看，走出底部、进入趋势行情后，尤其是出现了重要的阻力位突破后，追进做趋势行情，去吃鱼的大部分身段。
（数据来源：wind-新能源，区间2009.1.1---2021.8.13）
10、liang：
桂主编你好，请问008282是半导体芯片已涨了一波，下半年还有行情吗？没有仓位，现在还适合建仓分批买入吗？下半年基金怎样操作适合，医药和消费下半年还适合加仓吗？新能源没有仓位，现在适合上车吗？我是进取型。请指教！谢谢你！
【回复】
半导体前面第三个问题已经说了不少，短期调整压力较大，但至少在下半年到明年，结合行业景气度，还是有反复活跃的机会。可以耐心等待调整到一定位置，差不多稳定住了后，再底仓+定投的方式去中期介入。
（数据来源：wind-半导体，区间2009.6.1---2021.8.13）
新能源板块，也是一样，长赛道但短期抱团严重，需要注意震荡风险，可以定投，或者逢跌参与，或者等未来大波调整后企稳后再慢慢参与。
医药现在处于高位震荡，消化估值，在板块盈利不出现意外大幅下跌的条件下，可以继续在震荡区间底部做低吸。
消费现在最高调整了30%左右，参考历史上股灾后、2018年熊市都发生了回撤，调整时间6-9个月，现在已经调整了不少、时间上也过了6个月，是一个可以逐步中线布局的位置。
（数据来源：wind-消费，区间2013.6.1---2021.8.13）
11、芳：
想买一只年化7%左右的组合，回辙尽可能小点，请问打新计划和稳稳的幸福，哪个更合适？可以一次性买入50万吗？
【回复】
参考下面两张图，打新计划的收益、波动都会略大一些，按你要求的年化7%、最大回撤尽可能小，稳稳的幸福就可以。50万也可以做下分散，比如一样一半。
12、柳湖：
请问投资的基金分红了，选择红利再投资，是不是不需要交申购费呢？有没有其他费用？
【回复】
基金分红，就是把基金资产的一部分拿出来，一是现金分红，发现金给你，但减少你的基金单位净值，总资产不变。相当于你可以免赎回费的赎回部分基金，一个性质。
二是红利再投，红利不发现金，改发基金份额。同样基金净值会减少下，给你更多的基金份额（不收任何申购费），最后总资产也是不变。这个过程也没有任何其他费用。
13、骑着毛驴去看海：
好买能去提前挖掘推荐一些小而精的基金吗？多推荐一些规模在50亿左右的，34位那些基金经理规模大了之后，船大不好掉头，而且大部分表现都一般般，规模太大了，基金经理都不太操作了，选择躺平了。
DD：
有没有好的小而美（规模不超过100亿，长期和每年收益靠前）的均衡基金推荐？
【回复】
关于大规模基金，还是小规模基金的问题，其实不是完全对立的。大规模基金也是从小规模基金慢慢起来的，知名基金经理也是从不知名的小人物慢慢成长起来的。
如果是蓝筹股风格、长期持有风格，100-200个亿的规模，也不是什么大事情。这类基金经理很多已经成名，风格比较稳定，买入后你也能看得懂、睡得着。即便短时间内因为风格轮换业绩落后，能力大多是毋庸置疑的。（当然你要400-800多亿，这个就比较麻烦些，调个仓都把自己的重仓股给砸了。）
如果是小盘成长风格，确实更容易挑选中小型的小公司，在比如今年的市场风格下，很容易取得好业绩。但是，很多这种都是mini基金、高换手率的操作方式，不管是基金经理、还是基金持股，它们未来的不稳定性、不确定性都比较大。
我们之前已经找到一些类似基金经理，但也一直在纠结，要不要把这些高风险、充满未知的基金经理跟大家做分享。即便我们要配置，可能也只能做阶段性的卫星配置。
14、哄哄：
贵主编好，请问大消费这一两年的行情是不是已经过去了？新能源和医药是不是都已经太高估不适合再投了？我目前有二三十只基金，债基相对比较少，在好买的测试是成长型，那么我持有的债基应该占多大比例呢？目前是不是债基的行情比股票基金要好？
【回复】
消费、新能源、医药，前面第十个问题已经说了，这里不重复了。
成长型的投资人，股票占比70%、债券占比30%，也可以适度灵活调整。你可以做调整，增加一些债和固收产品。另外，债基收益也有大小年、但总体每年比较平稳，今年比部分偏股基金好，是因为今年股市高了、波动比较大、并出现了风格的分化。而且债和股，完全不同的资产，不能简单比收益。
配置债的理由，一是做组合的底层安全垫，尤其是风险偏好不高的，以降低整个资产组合的波动，达到体验更好，能长期持有下去；二是在股市不好的时候，做防御和避险用，尤其是纯债，跟股市有一定的蹊跷板效应。历史上股市跌幅较大的年份，纯债都收获了不错的收益。
15、Kevin_YANG??：
目前个人持有21只基金，会不会太多？其中二级债基（1只，仓位10%），消费类（3只，仓位15%），新能源+光伏+半导体（5只，合计仓位25%）+医疗类（3只，合计仓位18%）+互联网类（3只，合计仓位10%）+均衡型（6只，合计仓位22%）
【回复】
固收类（10%）：二级债基1只
权益类（90%）：
均衡22%，6只；
单赛道68%：消费3只、医疗3只、新能源+光伏+半导体合计5只、互联网3只。
这里面，一是单赛道占比68%太多了，波动和风险会比较大；二是基金过多了，均衡2-4只，单赛道各1-2只足以。过度分散，会导致收益分散，另外也浪费管理时间。
16、李强：
券商被套了，目前应该怎么操作？光伏买指数好还是买主动基金好？半导体新能源白酒消费医药现在应该怎么操作了？
沨噷吇：
光伏产业可以长期持有吗？
不怕开水烫的猪：
请问现在光伏行业是否可以定投，估值属于什么阶段
【回复】
有些问题，前面都重复讲过了，这里补充两个：
一个券商，我们说过很多次了，券商已经很难走出大级别行情，最多是超跌后的小反弹。券商是个周期性很强的行业，在熊市尾部、牛市中期前，是很好的爆发力很强的资产；在市场处于高位，或进入震荡市，或者市场预期未来走势有走向熊市风险时，会是最差的资产之一。它是牛熊市的先行指标。券商其实从2020.7之后就进入下行趋势了。
历史上，它也不是一个值得长期持有的资产。
二个说下光伏，也是新能源的一个分支，同样是短期高估的问题，透支了行情。A股市场就是喜欢把一些有点炒头的排名吹上去，再狠狠砸下来。现在不是好的介入价位，需要熬，或者你慢慢定投。
如果只对光伏感兴趣，就直接光伏指数了。主动管理的一般不会只聚焦光伏一个赛道，很多是搭配配很多新能源汽车产业链，这里新能源主动基金很多的，不用我们多说了吧。参考34位里的持仓分析，也都有光伏的占比情况。
17、高山流水：
现在空仓闲置准备进入，观察了半导体，医药，白酒，新能源，大消费，小消费。请桂主编给予指点，布置哪个或者哪两/几个，什么时候进入，持有期两年。当前回撤是多少怎么查看，最大容忍跌幅50%，比较可靠的止盈点应该设置多少？是一次性投入，还是分批投入？
【回复】
消费（含白酒）、医药、科技（含半导体）、新能源（含光伏），这四大黄金赛道，在调整10-20%时是个短期介入点（如果上升趋势没有破的话）；在调整20-30%时是个中期介入点（大级别调整的底部，或中低级别的熊市）；在调整30-50%时是个五到十年一遇的“黄金坑”（中大级别熊市，或巨大意外利空消息）。剩下的就看你，有没有耐心、有没有福气，等待对应的位置，还有到了这个位置，你敢不敢逆势去买。对照你说的这些板块，看哪个现在可以多配置些，哪个慢慢参与。
“回撤”这个怎么算，答疑我至少说了不下3遍了。止盈点对这种长赛道，可以结合短期涨幅、估值等综合考虑，每个不同行情，在不同时期，其实没有标准的答案，以前也有很多止盈的课程、直播。只有一个基本的原则可以牢记：高位要分批减，不要太贪。高波动的东西，调整起来，还是挺难受的。
当然，如果是波动控制的好的主动基金，你可以容忍波动，也可以长期持有单赛道的优质主动基。
这种黄金的单赛道的，要么定投不择时，要么在调整到20-30%小量底仓尝试；调整30-50%，中期分批建底仓。胆子大，波动承受强，能投资3-5年的，底部一次性买入。
18、曼曼慢慢来：
有10w资金，想建仓新能源和半导体 ，长期投资，有投资策略建议吗？谢谢
妙玲lina：
现在半导体火过了，新能源汽车也火过了，下半年的主赛道是哪个方向，10万怎么配置，已经牛基宝了
【回复】
新能源和半导体很高了，现在减仓不是说一定没有机会，风险比较高，性价比不高，你要承担更大的风险了。如果意愿特别强烈，可以“定投+逢调整加仓”的方法，尽可能把成本压低。
下半年，一个是顺风投资，在成长赛道、中小盘赛道等，逢调整继续低吸介入，期待趋势和风格会延续下去，右侧交易；一个是逆向思维，和上半年反着来，布局上半年涨幅不大的板块、价值类基金，左侧交易。或者我更建议，你可以两边一起配置，来均衡下。我们不要今年大涨30-50%，或者亏损-20%，我们尽可能要个0-20%收益。
还有，实在不行，牛基宝依然值得拥有，省心省力！
19、妞儿ma：
1）有人说之前白酒涨主要是二三线白酒涨，为什么反倒一线白酒遭机构减持最为严重？
2）投资机要中说的“中报的业绩分化，也将产生新的成长主线”，这句话是啥意思？
3）以国家政策的支持来看，新能源和半导体应该不具备剧烈下跌（6、70%）的可能吧
【回复】
第一个，二三线白酒景气度在往上，一线白酒抱团太严重了，二季度基金经理的调仓也很明显，抛一线白酒、加二三线白酒。
第二个，就是看中报，哪些业绩突然爆出来的，超预期的行业下半年也会有表现。
第三个，新能源和半导体被炒作的太高，但是景气度比较高，调整个30-40%有可能，明年底前发生50%以上的回撤，概率不大。（除非发生08年那样的金融危机）
20、瑞妩：
谢谢好买商学院的专业指导！我的问题是:1.如果能够投资五年的钱，从收益上应该是牛基宝全股型比成长型收益高吧？那么让我们均衡买，搭配债基等，只是因为担心全股型在持有过程中可能波动大，在下跌的时候会体验差而拿不住，是吗？反过来说，如果能够熬过这个阶段，是不是直接买全股型就好啊？2.为啥说基金买的太多只，会分散收益啊？收益不是和风险相对的吗，分散收益的同时不是成比例的分散风险吗？还是说，分散的收益其实是大于分散的风险的？
【回复】
第一个，全股型比成长型收益高，因为股票占比分别是100%、70%。买成长（本身有30%债），或者全股组合、再搭配买债基或固收，是为了平缓组合的波动，除非你和我一样的超高风险偏好。
第二个，我们做个测算，5-10只基金就可以抵消大部分非系统风险，并保证该风险水平下，收益的最大化。如果过于分散，对分散风险的作用没那么大了（相当于钝化了），反而过于分散把收益给分散掉了。
好了，本期的答疑内容就到这里，感谢大家的收看。谢谢大家。
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