英伟达市值猛增2770亿美元，相当于增加了一个整个的奈飞(NFLX.US)或一个整个的Adobe(ADBE.US)，或者接近半个摩根大通或两个高盛!2770亿美元约2万亿人民币，约等于一个茅台或三个宁德时代。目前中国移动市值最高为2.28万亿元，贵州茅台市值为2.16万亿，工商银行市值为1.93万亿，可见英伟达一夜市值增加超过了工商银行。
在英伟达靓丽财报的带动下，美股三大指数高开高走，道指、标普双双刷新高，纳指也接近历史最高收盘价。
英伟达收涨16.40%，股价报785.38美元，市值单日增加了2770亿美元，打破了Meta月初创下的纪录。目前，英伟达总市值达到1.939万亿美元，超过了谷歌和亚马逊，重回美股市值榜第三、全球市值榜第四的位置。
2024年以来，英伟达的股价上涨超过60%，而在2023年它已经涨了两倍多。它的市值先后超过亚马逊、谷歌，达到接近2万亿美金，成为美股第三、全球第四大公司。英伟达已经正式取代特斯拉，成为美股成交量最大的公司。它一个晚上的成交额能超过600亿美金，是特斯拉的3倍多。
英伟达的逼空是由一份合约引领的，该合约要求该股在周五之前达到800美元才能获利。该股早盘触及781.54美元的高点，逼近执行价。
尽管市场已经预料到英伟达的强劲业绩，业绩指引仍有超预期10%的‘正面惊喜’。英伟达的季度业绩和指引凸显了人工智能革命才刚刚开始。未来3年AI这一支出浪潮方向确定，未来60%-70%的企业最终将使用通用人工智能工具，未来10年人工智能支出将增加1万亿美元。
事件：英伟达业绩超市场预期10%，股价暴涨16%。英伟达公布了一份堪称“无懈可击”的业绩报告：在截至1月28日的2024财年第四财季，英伟达营收创纪录地达到了221亿美元，同比增长265%；全财年的营收也创历史新高，为609亿美元，增长126%。第四财季中国在公司数据中心收入中占据了个位数的百分比，预计下一财季将保持在类似的范围内。
公司季度净利润录得122.85亿美元，同比增长769%；调整后每股收益为5.16美元，同比增长486%，均创历史新高。另外，英伟达还预计本季度的营收将进一步走高至240亿美元，强于分析师预期的218亿美元。
英伟达24Q4业绩详解：
1.营收221亿美元，环比增长22%，同比增265%，高于分析师预期的204.1亿美元（约10%）。净利润123亿美元，同比增长765%，调整后每股收益5.16美元，高于分析师预期的4.59美元。调整后利润率76.7%，超出分析师预期75.4%。其中，数据中心收入184亿美元，市场预期172.1亿美元。
2、25Q1指引同样超预期。预计一季度营收240亿美元，上下波动区间不超过2%，高于市场预期219亿美元10%。
3、加速计算和生成式AI已经达到了引爆点。全球各地的企业、行业和国家需求都在激增，大型云服务商、专门GPU提供商、企业软件、消费者互联网公司、汽车金融医疗等垂类行业。去年数据中心大约40%的收入来自AI推理，且超过一半的数据中心收入来自于大型云提供商。
4、对于下一代（芯片）产品的需求远远超过供应。
5、已开始向中国市场少量供应替代产品。最新财季中国地区数据中心收入占比已降至个位数。
6、整体供应正在改善，但仍然短缺，供应限制将持续至全年，短期内无法满足需求。
7、供应短缺会导致下一代芯片B100，预计将于今年晚些时候发货。
英伟达CEO黄仁勋此前接受媒体采访表示，当今世界各国都打算在本国国内建立和运行自己的人工智能基础设施，这将全面推高对英伟达硬件产品的需求，目前多国都在谈论投资“主权人工智能能力”的重要性。
投资者高估了硬件低估了软件生态，而市场聪明的投资者正在给英伟达成为AI时代的“苹果”定价。人工智能行业仍处于行业早期的投入阶段，英伟达已经成为全球人工智能核心平台。
英伟达财报最重要的新数据是人工智能推理贡献了近40%的人工智能计算组合。公司认为供应紧张、新产品、各国对人工智能需求上升等方面的仍旧积极。
2024财年，需求继续超过供应，缓解了对下半年库存增加/调整的担忧。对向加速计算过渡、生成式人工智能应用程序的激增和人工智能的构建将推动2025财年的持续增长感到乐观。
数据基础设施的安装基础（目前约为1万亿美元）将在未来5年内翻一番。英伟达2025财年和2026财年的利润与收入仍旧有可能维持高速增长。
英伟达已经成为AI时代的“苹果”（智能手机时代苹果主导行业）。计算时代通常由一个单一的、垂直集成的芯片+硬件+软件公司提供的单一生态系统主导，如大型机中的IBM和智能手机中的苹果。英伟达关于使用GPU进行推理和训练工作负载的理论与已成为首选人工智能核心生态系统。投资者低估了英伟达对其生态系统的投资量，以及该公司在市场上的领先地位。英伟达已转化为软件开发商和平台供应商将是人工智能工作负载的首选生态系统，并形成良性循环。
英伟达数据中心再次成为关键的增长驱动力。展望未来，尽管2024财年数据中心收入同比增长超过三倍，公司数据中心业务收入2025年仍将增长两倍以上，受益于通信公司和消费互联网公司通用大模型支出持续增长，且会增加各个垂直行业大模型及越来越多国家的企业客户对人工智能的开发和采用。从通用计算到加速计算的迁移代表着1万亿美元的长期机会。尽管英伟达产品组的供应有所改善，但管理层在中期仍看到强劲的需求，预计新产品的需求将继续超过供应。
英伟达宣布将于3月18日至21日在圣何塞会议中心举办GTC2024大会，会上黄仁勋将发布加速计算、生成式AI以及机器人领域的最新突破性成果。
人工智能第一波浪潮在2016年，谷歌AlphaGo战胜韩国围棋高手李世石。一大批公司进军人工智能，加大深度学习研究。英伟达集中在游戏、AI计算、自动驾驶。2017年，英伟达成为全球最大的独立GPU厂商，占据70%的市场份额。2017年，游戏业务收入55亿美元，数据中心19亿美元，二者占比分别为57%、20%。云厂商纷纷在自己的云平台部署英伟达GPU，以增强计算能力。美国的几个科技巨头，以及中国的BAT，都成为英伟达的客户。以*币特比**为首的数字货币挖矿更是助长了英伟达攻城略地。
人工智能第二波浪潮发生在2022年，触发点是OpenAI发布ChatGPT。在ChatGPT于2022年10月底诞生之前，英伟达的股价跌到了108美元。英伟达的收入，大约有一半来自消费互联网公司，另一半来自云厂商，就板块而言主要分为游戏、数据中心、专业视觉、汽车、OEM五大板块。其中最核心的是游戏和数据中心，AI计算相关的收入都归入数据中心。
扎克伯格在2024年1月对外称，Meta正在构建大规模算力基础设施，到2024年底集成35万张英伟达H100，将拥有近60万个H100的等效计算量。外界估算，Meta购买这些芯片至少需要90亿美元。
OpenAI推出世界模拟器Sora，视频生成能力表现出色。Sora指明了AIGC与智能驾驶的大方向。Sora是一种通用的视觉数据模型，可以生成跨越不同时长、不同分辨率和不同尺寸比例的视频和图像，最长可生成一分钟的高清视频，目前算力成本高，技术尚属早期，商业化进程道阻且长。但Sora在高度模拟物理和数字世界上展现出能力涌现，证明了视频模型的持续扩展是开发物理和数字世界模拟器的潜在路径，同时也在理解世界的物理规则和逻辑上存在明显的局限性。Sora虽然商业化进程道阻且长，但是将引发竞争者开发类似应用激发算力需求。
谷歌推出Gemini1.5,大模型迭代速度加快。Gemini首次发布是2023年12月，仅两个月之后，Gemini1.5的发布已经展现了与其前代相比的显著性能提升，这一迅速的迭代速度不仅彰显了大模型技术飞速发展的态势，同时也反映出了AI领域大模型竞争愈发激烈。谷歌超级大模型也将带来鲶鱼效应引发竞争者继续开发类似超大模型提升算力需求。
此外巨头们纷纷增加资本开支，美国政府成立200多家组成AI安全研究联盟。
公司新一代AI产品B100将于24Q3开始出货，驱动公司业绩成长。加速计算和GenAI快速推广，有望推动英伟达业绩在25年后持续增长。
其增长主要来源于：
①通用计算正逐步转型到加速计算，显著提高运算效率；
②生成式AI推动新的软件应用，AIFactory正通过多元化布局，产生包括ChatGPT、Midjourney、Sora等一系列全新的改变世界的AI应用。此外，公司配合布局各种GPU专用的CSPs。
③就各个国家而言，包括法国、日本等在内都正建立专属于自己的主权AI基础设施，推广包括医疗保健、金融服务、AI开发商、自动驾驶、机器人在内的等相关垂直行业应用。
供给正在逐步改善，H200开始接力，B100新产品料号预计将加速推出，将进一步推动大模型的训练效率。从晶圆、封装、内存等整体供应链正在逐步改善，整体交付周期在缩短，预计CoWoS产能将不再是限制AI发展的核心因素。公司新产品料号H200正持续推广，预计Q2开始交付，其性能是H100的两倍。另外，市场核心关注的B100预计也将加速推出，将极大提升训练效率。
A股AI算力基建企业梳理：
GPU芯片企业海光信息；
服务器代工企业工业富联、华勤技术；
PCB企业沪电股份；
封测企业通富微电。
相关公司，寒武纪、高新发展、浪潮信息。
参考资料：
20240222-国泰君安-英伟达业绩再超预期，加速计算和GenAI已达爆发临界点
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