银河期货·今日早评

宏观：今日宏观

金融期货：股指

大宗商品：铁矿 | 钢材 | 硅锰硅铁 | 煤焦 | 不锈钢 | 镍 | 铜 | 锌 | 铝 | 玻璃 | 沥青 | 燃料油 | 甲醇 | 聚烯烃 | PVC | 苯乙烯 | LPG | 原油 | 聚酯原料 | 纸浆 | 天然橡胶

宏观

美国股市：主要股指周四震荡收高，纳斯达克100指数抹去了今年以来所有跌幅；受益于疫情期间的相关消费需求，科技股领涨大盘，亚马逊和Netflix均创纪录新高。标普500指数上涨0.6%，报2799.55点。美国上周首次申领失业救济人数报525万，过去四周总人数超2,200万。美国初请失业金数据公布后股市下跌，但是并没有抹去涨幅，市场对于失业情况预期充分，并且认为失业数字存在很多故意失业的水分。

国内方面，中国今天上午10点将公布第一季度GDP、工业增加值、零售额等重磅数据，预计GDP将下滑6%，创1970年代以来的最差表现。1-3月工业增加值料下滑10%，社会消费品零售额下降12.5%，固定资产投资下降15%。（以上观点仅供参考不做入市依据）

股指

A股三大指数今日集体收涨，其中创业板指走势较强，收盘上涨1.56%，站上2000点整数关口。两市合计成交5950亿元，行业板块涨跌互现，医药板块强势领涨，数字货币概念股掀起涨停潮。北向资金今日净流入57.12亿元。具体来看，沪指收盘上涨0.31%，收报2819.94点；深成指上涨0.51%，收报10470.79点；创业板指上涨1.56%，收报2008.39点。就国内环境而言，PPI通缩的加剧彰显了需求的不足，依旧为负的进出口增速及大幅缩减的贸易顺差尚未终结，净出口对经济的拖累令稳增长措施的必要性持续抬升。同时，此前的逆周期调节已初见成效，3月信贷社融明显多增，带动M2同比增速显著走高，M1同比增速的微幅上升也说明企业整体的现金流态势有所改善，但是二季度海外疫情将从供给和需求两个角度对国内经济形成持续压制，于是逆周期调节的力度仍需加大，只有强有力的外生补足方能维稳需求、维稳就业。就海外环境而言，随着封城的渐趋推进，疫情对经济的冲击也日渐显现，特别是周三晚间所发布的诸多不佳数据令疫情受控的利好影响戛然而止，欧美股市再度大幅走低，基本面数据将接棒疫情数据成为未来一段时期金融市场的主导力量。而近期将公布的国内一季度经济数据将对市场产生指引效果，建议投资者密切关注。

铁矿

【行情复盘】

昨日I2005合约减仓10043手收于683元/吨，I2009合约减仓43053收于606元/吨。

【重要资讯】

1. 一季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量为7783万吨，环比降低7%，同比增加2%。产量下降主要是由于二月份时发生飓风Damien，洪水破坏了皮尔巴拉的基础设施，影响了生产。一季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为7292万吨，环比降低16%，同比增加5%。

2. 2020年山东省拟开工项目9个，里程1775公里，总投资约3101亿元，分别是京雄商高铁山东段、京沪二通道天津至潍坊段、京沪二通道潍坊至新沂段、潍烟铁路、莱荣铁路、济滨铁路、济枣铁路、德商铁路、青岛西至京沪二通道。

3.现货方面，日照港 PB粉655元/吨成交，日照港金布巴折标准品701元/吨左右。

【交易策略】

1.套利：本周港口库存小增，压港有所下降，合计小幅下降，疏港持稳，铁水产量仍在稳步回升中，从目前需求来看铁水预计仍有提升空间，季节性来看后期发运还有小幅回升，且国外钢厂仍有继续减产，发运比例问题随着时间推移或继续体现，铁矿预计难再有明显降库，目前来看建材需求强劲，建议持有多10螺纹空09铁矿，风险在于09铁矿合约基差仍较大。

2.期权策略：铁矿偏紧格局缓解，但09合约基差较大，期权策略建议暂时观望。（以上观点仅供参考）

钢材

【昨日复盘】

期货：昨日螺纹震荡运行，螺纹1910减仓16手收于3385元，10热卷收于3234元。螺纹10-1价差收于145元，热卷10-1价差·收于91元，10螺纹较10热卷高151元。

现货：华东螺纹主流价格持稳，成交好于昨日，Mysteel建材成交23万吨，华东螺纹出厂价格报3490元，上海热卷报3330元。

【重要资讯】

1.工信部：截至4月14日，全国规模以上工业企业平均开工率已达99%，人员复岗率达到94%。当前境外疫情快速扩散蔓延，制造业复工复产出现一些新情况、新问题，国际国内市场需求不足、企业生产成本上升、资金周转困难、国际人流物流不畅造成已复工复产的企业面临再次减产停产的风险。

2.特别国债发行规模或超万亿元，多地加码稳投资争取资金支持：近期，多地加码稳投资，推进重大项目建设，并谋划争取特别国债支持。专家预计，特别国债发行规模将超1万亿元。

3.上海钢联：昨日市场场传闻“唐山限产百分之五十高炉，最晚明天停”，据Mysteel跟踪了解，部分钢厂有得到相关消息正在安排，待具体政策落地按规定执行停限产，相关正式文件及执行情况影响量Mysteel正在跟踪。

4.海外钢矿：JFE决定暂时关停两座高炉；美国钢铁公司对旗下Keetac球团厂进行裁员；巴西一季度铁矿石出口量同比下降16.5％。

【交易策略】

1、单边：近期螺纹需求表现坚挺，产量虽回升，但去库幅度仍较大，螺纹价格相对而言也较为坚挺，目前测算仓单价格在3580元左右。但考虑到当前库存绝对量较高，独立电弧炉利润也较高，废钢涨幅或大于螺纹，螺纹价格弹性需库存消化一段时间后再出现。大方向上螺纹10合约仍为多头配置。关注3380一线支撑。

2、套利：持有螺纹10-1正套。

3、期权：螺纹2010合约牛市价差，买rb2010-c-3360卖rb2010-c-3650。

（以上观点仅供参考）

硅锰硅铁

【复盘】

SM2009合约增仓17257手收于7178元/吨，SF2009合约减仓1962手收于5522元/吨。

【重要资讯】

1.根据全国工商联4月上旬提交的调研报告显示，91.39%的民营企业已复工、49.99%的企业产能利用率超过50%，24.86%的产能利用率达到80%以上，全行业、全产业链同步恢复迹象十分明显。

2.Mysteel快讯：市场传闻“唐山限产百分之五十高炉，最晚明天停”，据Mysteel跟踪了解，部分钢厂有得到相关消息正在安排，待具体政策落地按规定执行停限产。

3. 螺纹产量343.44万吨，较上周上涨17.93万吨。螺纹总库存下降131.49万吨，降幅较上周扩大，测算表观需求环比继续上行。热卷产量微降至309.39万吨，总库存降22.99万吨。

4.16日硅锰报价高位盘整，用矿成本高位，成本走高，低价惜售，6517内蒙现金出厂6800-7000，贵州6850-7050元/吨。16日硅铁报价维持稳定，市场低价货源减少，成交一般，主流72报5200-5300元/吨，75报5400-5500元/吨。

【交易策略】

硅锰:2009合约小幅上行，国内锰矿暂成交量一般，厂家接货相对谨慎，在下*行游**情难以匹配锰矿现货价格的情况下，锰矿商继续等待。随着库存的下降，以及5月锰矿供应缺口落实，锰矿继续上探将是主流态势。目前建材需求表现强劲，本周螺纹产量继续回升，热卷表需也有所改善，长流程提产情况下合金需求继续回升。锰矿供应缩减已经明朗，后续市场涨势可以预期；再加上市场情绪发酵等多方面原因影响，硅锰市场长期走势可期。

硅铁:2009合约横盘震荡，从目前厂家开工情况来看，开工率继续小幅下滑，由于钢厂招标延期，厂家库存量减产缓慢，整体库存量依旧处于高位，4月钢厂招标后，等待库存进一步消耗，价格才有上涨动力，短期基本维持稳定。（仅供参考）

煤焦

【行情复盘】

昨日J2009合约减仓14466手收于1717元/吨，JM2009合约减仓3520手收于1137元/吨。

【重要资讯】

1. 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2020年4月上旬重点钢企粗钢日均产量194.58万吨，旬环比增加11.89万吨，增长6.51%。2020年4月上旬重点钢铁企业钢材库存量为1795.12万吨，旬环比减少11.54万吨，下降0.64%。

2. 本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率79.31%较上周期值减1.70%；日均产量67.74万吨减1.67万吨；原煤库存343.31万吨减11.32万吨；精煤库存217.78万吨增13.83万吨。

3. 现货方面，16日日照、青岛港焦炭现货平稳运行，现贸易现汇出库：准一级1710，一级1810；工厂承兑平仓：二级1700，准一级1800，一级1900；均含税价。

【交易策略】

套利：本周焦化开工变化较小，整体库存开始下降，钢厂提产情况下焦炭需求好转，钢材表观需求强劲，以目前需求惯性参考，钢厂铁水预计仍有提产空间，焦炭4月份下旬降库概率较大，且目前钢厂利润水平也还尚可，存在让利可能。国产煤开工高位，煤矿库存累积较快，国内焦煤目前还未企稳，且澳煤内外价差较大，后期存在拖累国产煤可能，焦炭成本有继续走弱可能，且板材利润限制焦炭提涨空间，短期建议观望。

不锈钢

【昨日复盘】

昨日，不锈钢主力收于12695，跌300，跌幅2.31%；不锈钢指数持仓85358（-290）；不锈钢仓单833（+0）。日内，不锈钢盘面低开后弱势整荡，尾盘再度回落，基差有所扩大。

【重要资讯】

1、4月15日，福建甬金304冷轧销售指导价四尺12600元/吨，广东甬金304冷轧销售指导价五尺12700元/吨。相比上一次开盘涨400元/吨。

2、2020年4月15日青山304热轧窄带开启6月接盘，价格为12100元/吨。

【交易策略】

1、单边：国内300系不锈钢产量低位运行的前提下，需求的小幅复苏使得不锈钢库存连续下降，钢厂拉涨带动市场情绪释放。行情的上涨使得钢厂304热轧利润再度打开，或将激发钢厂的增产热情。前期的拉涨情绪带动了市场的接货热情，则后期不排除获利盘集中到货使得现货端再度承压的可能，关注库存变化，谨防库存数据反复。短期宜观望。

2、套利：鉴于当前基差扩大预期已兑现，则买现货空盘面操作可考虑离场（仅供参考）

镍

【昨日复盘】

隔夜，LME镍收于11760，跌10，跌幅0.08%；库存230064，增1098。夜盘镍价跟随基本金属共振式探底回升。

【重要资讯】

1、据市场了解，华东某钢厂4月14日下午高镍铁采购价格出价到920元/镍（到厂含税），相比上轮采购价格上调10元/镍，目前已有成交。

2、据市场了解，华北某钢厂近日高镍铁采购成交900元/镍（到厂含税），相比上轮采购价格下调20元/镍。

【交易策略】

单边：当前市场宏观情绪影响延续，镍基本面的供应端存有不确定性。基本面方面，2020年一季度，全球范围内，供需从此前的供应过剩转为窄幅短缺，从而表现为一季度盘面的拉锯。4月，国内NPI受镍矿库存及成本影响而逐渐减产，需求端的300系不锈钢产量平稳，废不锈钢经济性再度缺失，国内供需逐渐转强。印尼镍铁产线仍将增加，疫情影响下的海外需求仍在萎缩，则海外整体供需背离。短期菲律宾镍矿出口受限、马达加斯加的Ambatovy镍矿项目暂时停止运营，而印尼亦受疫情影响中，镍供应端对国内影响或逐渐放大，短期可考虑回调试多。

套利：考虑到4月国内废不锈钢增量空间已有限，而国内NPI减产延续，则可考虑内外反套反复持有。

铜

【盘面回顾】

昨日伦铜震荡走势，收于5116.5美元/吨，涨5美元/吨，涨幅0.1%，减仓1467手至25.8万手。

【重要资讯】

1、【特朗普正式发布使美国经济得以重新开放的指引】特朗普公布了允许美国经济重新开放的指引，联邦政府的指引允许分阶段重新开放。特朗普预计新冠死亡人数甚至低于乐观的预测，美国已经渡过了新冠肺炎疫情的高峰期。

2、【赞比亚拟吊销嘉能可旗下Mopani铜矿公司采矿许可】比亚计划吊销嘉能可子公司Mopani Copper Mines(MCM)的采矿许可，因该公司在因新冠肺炎疫情和其他问题暂停运营之前未通知到位。在致Mopani执行长Nathan Bullock的信函中（日期为4月14日），采矿许可委员会秘书长Michael Chibonga表示，Mopani在将矿场转为维护保养模式之前，未能给出充分的通知。

3、在持续需求疲软的*压打**下，4月15日美原油期货跌破20美元关口，创2002年以来新低。值得注意的，原油需求持续下降的同时，各国战略储备库存基本上都达到很高水平，已经没有空间储存从油井中源源不断产出的原油。业内人士透露，加拿大部分地区的原油价格已经跌破0，宁愿承担运费让客户把油运走。一些大型金融机构，比如芝商所，已经开始对交易软件重新编程，为负油价做准备。

【交易策略】

1、近期欧洲一些疫情先发国家的情况进一步好转，市场认为美国可能也已经到了拐点，风险情绪有所提升。我们觉得市场对疫情拐点的预期可能已经充分反应，接下来关注经济的实际运行情况。欧洲欧美即使迎来拐点，也不能继续复工，预计在5月中旬以后才能开始复工，美国可能比欧洲要推迟半个月到一个月左右，铜消费比较差的情况下，短期内铜价走势还是存在很大的不确定性，我们认为还有回调的风险。

2、套利：近期国内铜消费复苏，市场预期未来原料供应会影响到冶炼厂的产量，以及进口铜会减少，国内库存迎来拐点，而且市场对降税有预期（市场预期可能降税3-4个点），铜价差出现back结构，但是现在市场也不确定是否降税，建议暂时观望。

3、期权：有保值需求的企业可以在买入现货铜或者铜期货的同时，买入看跌期权作为保护，即买CU2006-P-40000。(仅供参考)

锌

【昨日复盘】

期货：隔夜LME锌震荡调整，收盘涨0.26%，收于1932美元/吨。

现货：昨日上海0#锌主流成交于15960-16080元/吨，双燕成交于15970-16090元/吨；0#锌普通对5月报升水110元/吨报价；双燕对5月报升水120元/吨；1#锌主流成交于15890-16010元/吨。沪锌2005合约继续拉高上行，早市第一交易时段收于15945元/吨，早间第一时段，贸易市场以交长单为主，现货升水保持坚挺，市场主流成交集中在对SMM网均价平水，跟盘报价主流对2005合约报升水110元/吨；进入第二时段，贸易商高升水出货，但现货升水依然较为平稳，持货商主流报至对2005合约报升水110元/吨。

【重要资讯】

1. 哈通社努尔苏丹4月15日电，哈萨克斯坦工业化和基础设施发展部发布消息称，2020年一季度，经里海阿克套和库雷克港口运输货物超过160万吨；运输集装箱约6400个，其中约50%通过阿克套-巴库线路运输，其余通过跨里海国际运输走廊线路。2019年，哈通过里海港口运输货物约600万吨。为进一步扩大货运量，正在研究开通库雷克港与俄罗斯、伊朗里海港口之间新的轮渡路线，对阿克套港实施现代化改造，并在库雷克港建设普通和散货码头。计划到2030年，将港口运量提高到1800万吨，集装箱运量达到30万标箱。

【交易策略】

1、单边：在国内新冠肺炎疫情得到初步遏制的情况下，伴随防控基调的主动纠偏，目前下游企业的复工情况已较前期出现了一定程度的好转。同时在锌价持续的低位运行中，矿山与冶炼企业加工费的争夺也是愈发激烈，在外矿供应存在收缩的悲观预期下，沿着由外向内的传导路径，矿石价格费的快速下移正持续挤压冶炼利润。伴随炼厂利润的持续回落，供应端的收缩预期也是愈发强烈，不排除部分尾端产能提前进入检修的可能。同时受欧洲疫情发展进入平台期影响，市场情绪的暂时好转令投资者的避险意愿出现回落。叠加各类政策预期的提前抢跑，资金端的投机性押注也使得锌价具备短暂的反弹基础。不过随着市场关注重心回归经济基本面，在疫情期间的宏观数据陆续出炉后，沪锌的反弹高度或将受限，继续观望为宜。

2、套利：受终端企业复工有限影响，在直接下游需求增长进入瓶颈之后，库存周期或有再度转累的可能，但由于市场有一部分赌政策刺激的成分，因此观望为宜。

3、期权：沪锌06买入跨式：买ZN2006-P-15600买ZN2006-C-16000

铝

【昨日复盘】

期货：隔夜LME铝震荡调整，收盘涨0.07%，收于1513美元/吨。

现货：昨日上海无锡地区持货商报价在11980-11990元/吨之间，较前日价格大涨120元/吨附近，10:30后报价集中于12010-12030元/吨之间，对盘面贴水10-升水10元/吨之间，杭州地区持货商报价在11910-11920元/吨附近。

【重要资讯】

1. 记者从烟台海事局获悉，4月14日17：20，装载着来自非洲几内亚27.52万吨铝矾土的“猎户座”轮顺利靠妥烟台西港区502泊位，目前正在接卸作业，烟台海事局多方联动，全力保障该轮安全顺利靠泊。随着疫情防控形势持续向好，烟台海事局精准落实口岸防疫和复工复产等要求，在做好防控疫情海上输入的同时，优化海事监管和服务保障举措，全力助推港航企业复工复产，自疫情发生以来，保障船舶进出港20640万艘次，货物吞吐量8046万吨，船舶进出港艘次与货物吞吐量稳中有升。

【交易策略】

1、单边：随着国内疫情的逐渐平缓，复产复工已经进入到最后的修复阶段。在需求增量边际有限的情况下，消费的修复动能或难给予铝价长期支撑。同时受外需疲弱影响，在出口订单遭到冲击的情况下，需求的二次下滑或将使得库存再度转为累库。而供应端通过上游产业利润的持续回补，目前铝厂的亏损压力已经大幅缓解。在亏损范围持续收窄的情况下，供应收缩的不及预期也将打击产业的买入热情。但受宏观情绪影响，欧美疫情发展的逐渐平稳正在给予产能端更多的调整空间，同时政策面的刺激预期也在影响着交易商的囤货意愿，在市场情绪边际好转的情况下，短期铝价仍存一定的上行空间。不过由于原料端的挤压空间正在失去弹性，库存端的去化状态也难以长期持续，故对当前反弹走势的可持续性持怀疑态度，暂时观望为宜。

2、套利：伴随国内疫情发展的逐渐缓和，终端需求的持续修复使得库存端重新进入去库状态。同时降税预期的提前抢跑，也令近月的囤货意愿继续增强。但由于政策信息有被证伪的可能，因此在持仓头寸安全边际不够的情况下，不宜过分押注正套行情。

3、期权：沪铝06买入宽跨式：买AL2006-P-11800买AL2006-C-12200

玻璃

主力合约FG2009周四震荡下跌收于1230元/吨，较昨日收盘下跌19元/吨。华北沙河5mm大板现货价格1360元/吨（+0），华中武汉5mm大板现货价格1280元/吨（-40），华东5mm大板现货价格1500元/吨（+0）。玻璃各地区市场竞争激烈，价格方面轮番调整，整体呈震荡下滑的态势，华北沙河地区近期环保和安全生产工作监管较严，近期对沙河地区玻璃产能停产的预期有所增加，此次计划停产2-4条浮法玻璃生产线和2条压花玻璃生产线，具体情况有待落实。玻璃下游加工企业开工率和负荷基本都恢复到了正常的水平，在降价销售的情况下大部分玻璃厂能保持当期产销平衡，但还未到削减库存的拐点，整体玻璃库存压力仍然较大，预计短期盘面或以底部震荡为主，关注停产预期的落地情况。（以上观点仅供参考不做入市依据）

沥青

【昨日复盘】

昨日沥青主力BU200*合6**约收2154点，下跌34点或-1.55%，BU2012合约收2392点，下跌22或-0.91%。外盘原油WTI05合约收19.75美金/桶跌1.99%，布伦特0*合6**约收28.5美金/桶涨1.79%。

【重要资讯】

昨日国内沥青价格持稳，目前华东现货主流价2100元/吨，山东现货2090元/吨，华南现货2075元/吨。根据百川资讯统计，本周沥青炼厂开工提升6%至42%，其中山东、华南西南开工率提升超过10%。各地区贸易商机终端均有备货，带动全国沥青库存下降3%至35%，山东地区库存小幅增加。成品油方面，昨日山东地方炼厂成品油价格继续走低，汽柴油下跌50-55元/吨。

【交易策略】

近期沥青现货市场情绪尚可，尽管原油持续走低但现货价格坚挺，期货价格相对原油显著走强。二季度沥青季节性累库压力未看到明显改善，可尝试抛06多12合约。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

燃料油

昨日FU05合约收1430，下跌85点或-5.61%，FU09合约收1648，下跌69点或-4.02%。普氏新加坡高硫380指数144.40美金/吨，低硫380指数228.78美金/吨。昨日上海国际能源中心公告，自2020年6月15日起，期货原油的仓储费标准暂调整为人民币0.4元/桶•天。原油近远月月差再度扩大，燃料油目前5-9价差218元，考虑到油品之间的联动性，5-9价差存在走扩的可能性，短期建议观望，防范风险。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

甲醇

甲醇现货市场，上午太仓中大单现货成交在1650元/吨自提；午后太仓大单现货成交在1635-1640元/吨自提。陕西地区甲醇市场，关中地区部分报价1620-1700元/吨。华南甲醇市场弱势调整，日内商谈在1640-1660元/吨。本周甲醇港口库存小幅下降，华东和华南合计103.5万吨，较上周下降3.5万吨。昨日甲醇延续回落整理，本周港口库存下降，去库格局延续，供需修复的格局延续。供需角度显现良好的是势头，静观产业格局变化。（以上观点仅供参考不做入市依据）

聚烯烃

线性，LLDPE华东市场6400-6800，华北主流价格在6450-6750元/吨，华南主流价格6450-6850元/吨。PP，华北市场拉丝主流报价在7350-7600元/吨，华东市场拉丝主流报价在7300-7600元/吨，华南市场拉丝主流报价7300-8400元/吨。本周聚烯烃期货市场分化。线性维持温和整理，PP近月大幅走强。不过，在多重因素制约下5月合约后半周回落，市场趋于理性。基本面角度，4-5月是第一波检修周期，短期价格的反弹，暂时消化了检修的利好，同时也兑现了石化的去库。主力9月合约反弹后或展开震荡。（以上观点仅供参考不做入市依据）

PVC

国内PVC市场，华东地区5450-5530元/吨；华北地区5480-5570元/吨；华南地区5450-5500元/吨。电石方面，山东主流接收价2670-2850元/吨；天津地区大沽化到厂价2710元/吨；河北唐山三友300L/KG接收价2700元/吨；陕西北元内蒙货源到厂价2360元/吨。昨日PVC期货继续窄幅整理，本周现货价格平稳，由于部分PVC检修，电石价格连续回落。产业链角度，PVC开始修复，并等待上下游的库存有一定消化，9月合约或维持整理。（以上观点仅供参考不做入市依据）

苯乙烯

日度产业链价格，CFR东北亚乙烯400美元/吨。纯苯CFR中国373.5美元/吨。苯乙烯CFR中国625美元/吨。苯乙烯华东纯苯，3400元/吨，山东加氢苯3650元/吨。苯乙烯华东现货报价区间5100-5200元/吨。EPS，华东普通料7300-7500。华东ABS0215A，10600元/吨。改苯622P，8950元/吨。昨日苯乙烯期货延续整理，短期产业链报价逐步平稳。耐心等待下游需求修复以及中游库存的进一步消化。（观点仅供参考不做入市依据）

LPG

昨日LPG震荡收涨0.68%，欧洲盘买盘强烈，推涨CP和FEI至310美金和313美金，CP FEI back结构走强，美国LST持平，东向套利窗口-15美金，国内现货方面出现压力，华凯、九丰现货停出涨至3380元/吨左右，华东扬子百江-200至3300，山东由于PDH利润回落至低位，CP/NAP高估，化工需求有所承压，主营炼厂开工小幅上升，国内成品油压力缓解，预计国内供需边际走弱，外盘方面炼厂大幅减产LPG供应下降同时页岩油+沙特产量预计下降，印度增加下游LPG安装+国内补库，供需双强预计LPG持续上涨（以上观点仅供参考，不做入市依据）

原油

昨日国际原油止住前期连续下跌的走势，WTI近月合约收于20美元/桶关口以下，近远价差依旧明显，布伦特6月合约小幅收高。昨日OPEC发布月度报告，其预估今年原油的日均消费量下降690万桶，4月日均消费量减少2000万桶，均低于此前IEA的预估值。另外，由于此前内外价差的持续扩大，国内原油市场交割量恐将明显增加，近期除了增加交割库容之外，昨日交易所提高交割仓库的仓储费，从此前的0.2元.桶/天提高至0.4元.桶/天，这将加大合约间的跨期价差，昨日盘面已经有所体现。总体来看，我们认为，前期原油底部的支撑或已探明，但油价整体维持低位震荡的概率较大。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

聚酯原料

昨日国内聚酯原料延续震荡的走势，PTA主力2009合约小幅回落，MEG走势相对较强。从需求端来看，近期终端产销率持续疲软的局面将成为压制聚酯原料价格的首要因素，后期需要关注海外复工复产的进度以此来判断外贸订单能否出现一定程度的恢复。就供应端而言，PTA及PX的高加工利润依然在延续，MEG端煤制工艺亏损较重的情况下开工率的下降减轻了供应的压力，但石脑油制的利润依旧较好。总体来看，我们认为，近期MEG的走势或相对强于PTA，但两者难有明显的单边行情。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

纸浆

【昨日复盘】

纸浆低位盘整。主力SP09合约报收4608点，上涨+8点或+0.17%。

【重要资讯】

木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，加拿大针叶浆与其他国家针叶浆价格出现差异。市场部分含税参考价：银星4500元/吨，月亮4600元/吨，凯利普4850-4900元/吨，北木5150元/吨，金狮基本售罄。（卓创资讯）

文化用纸：山东德州方源纸业无碳原纸正常接单，观望为主。目前40g全木浆无碳原纸出厂含税现金报6500元/吨。山东德州方源纸业双胶纸价格盘整，正常接单，观望为主。目前55-80g原浆双胶纸出厂含税现金参考价5300元/吨。（卓创资讯）

援引中国纸业网消息：加拿大美世国际决定，从4月20日起，其合资企业卡里布纸浆厂开始停产，为期四周。停产与当地锯木厂停产有关，当地锯木厂停产导致纤维供应减少。停产导致减少了约3万吨北方漂白针叶牛皮浆的供应，美世国际占其中的15万吨。停产期间卡里布纸浆厂的热电联合发电厂将继续运行。

【交易策略】

现货市场交投平淡，包装用纸和生活用纸稳中偏弱，废纸及相关成品表现相对较强。主力SP09合约观望，关注近端4560点处的支撑。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

天然橡胶

【昨日复盘】

外盘偏若震荡：新加坡主力TF07合约报收114.2点，下跌-0.8点或-0.70%；日胶主力JRU09合约报收151.2点，下跌-1.1点或-0.72%。沪胶弱势下行：主力RU09合约报收9880点，下跌-155点或-1.54%；NR0*合6**约报收8060点，下跌-160点或-1.95%。

【重要资讯】

青岛保税区美元胶市场报价走低5-10美元/吨，交投较冷清。烟片报收1420美元/吨，泰标现货或近港船货报收1140-1155美元/吨，马标8月船货报收1180美元/吨，泰混8月船货报收1190美元/吨。山东丁苯1502报价8100-8300元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价7600元/吨。中石化华东丁二烯报价3500元/吨。

援引泰国头条新闻社消息：据泰国国际贸易谈判厅长阿拉蒙透露：1月至2月，泰国出口橡胶制品以及成品，例如汽车轮胎、橡胶手套、橡皮筋、合成橡皮筋等至全球市场，总贸易出口额为19.69亿美元，同期增长+10％。这都是因为14个自由贸易协定伙伴对泰国橡胶制品不征收进口关税而产生的结果，包括东盟9国、日本、澳大利亚、新西兰、秘鲁等。而中国、韩国、印度、智利依旧还征收进口税，比如中国、韩国对泰国合成橡胶征收5%进口税。

【交易策略】

援引金联创对上游的调查，今年东南亚主产国因疫情影响，开割时间延后，开割后产量也将降低。援引卓创统计国内全钢开工率63.9%，周环比（相对）增产+2.7%，年同比（相对）减产-14.7%，产线完成检修对开工率的提振与出口萎缩对开工率的压制并存。轮胎产能由出口转向内销的行为，也使国内竞争日趋激烈，价格促销不绝于耳。沪胶主力RU09少量试多，宜在下方9820点前期高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）