大约从2021年年初开始，中国在美上市企业股价出现一路暴跌，这是为什么呢？实际上这不是股市的问题，背后是美中两国的角力，是美国正设法通过金融市场击垮中国经济。如果美国对华政策不调整，那么从2024年开始，将有约300家在美上市的中国企业面临退市的风险。

2021年年初以来，造车新势力蔚来下跌76%，京东下跌55.7%，百度下跌66.5%......但是同时期，美国股市并没有开始下跌。也就是说，这和市场大环境没有任何关系，仅仅因为它们都是“中概股”。

之所以不称之为“中国股”，是因为那些公司都设计成了VIE结构，上市的是境外实体。所谓境外实体，其实就是外国公司，他们再通过协议控制境内的公司，这和股权控制不是一回事。比如通过技术服务协议，把国内运营主体的利润转移给境外上市的公司。

讲白了，七弯八绕的目的就是绕开各种政策限制，比如政策限制外资涉足一些行业或者获得某些牌照，如果让境内企业直接赴美国上市，那它就有了外资成分，不再符合国内的相关业务法规。

VIE结构不是老外发明的，就是中国人发明的，当年首次被运用是在新浪赴美国上市时。

我们现在回头看，很多赴美上市的企业事实上已经成为中国经济的重要贡献者。站在美国政客的立场，他们认为正是美国证券市场为中国企业提供大量资金，因此帮助了中国经济的腾飞。当然美国人因此也是得到好处的。大量优秀的上市公司在美国上市，帮助美国吸引全球的资金踊跃参与交易。

可是当美国认为目前中国经济地位已经对其构成威胁的时候，他们当然不会觉得中概股赴美上市是一件双赢的事情。2020年12月18日，时任美国总统特朗普签署了《外国公司问责法》，该法案规定，外国公司连续三年未能通过美国公众公司会计监督委员会审计，将被禁止在美国任何交易所上市。

看起来风轻云淡，里边没有半个字是针对中国的呀。实则不然，该法案的共同起草人，民主*党**参议员范霍伦和共和*党**参议员约翰·肯尼迪公开承认它就是针对中概股的。范霍伦此前在声明中说：“美国投资者一直遭到蒙骗，他们把钱投资于看似合法的中资企业，但这些企业并未接受与其他上市公司相同的审核标准。”

这就又回到了新浪赴美上市时开创的VIE结构问题。在美国上市的新浪是一家注册在开曼群岛的技术服务公司，而在中国国内的新浪是一家互联网媒体公司，通过一系列协议，国内公司取得的利润以技术服务费的形式转移给开曼群岛的那家公司。这是当时美国证监会认可的。现在的问题是，美国人认为在中国国内的公司也要接受美国证监会的查账。可是站在中国人的角度，我们中国国内的公司并未在你美国上市，凭什么要接受你的审查呢？这事关国家尊严的问题。

打个比方：我和老王合伙开了一家公司，到年底查查账、分分红是很正常的事情。但是我现在提出来要去老王他老婆开的公司查账，这事儿他能同意吗？

当初同意那么多中国优秀企业绕过中国国内法律，转道美国上市的是你美国人，现在想要下黑手了，不能把这个锅甩给中方吧？之前你们绕着中国的法律走，我们没话说。现在你们觉得吃亏了，就可以不遵守中国的法律吗？

这就是中概股持续暴跌的根本原因，如果中美两国无法就此时达成和解，那么最终在美上市的那些企业是要退市的。

我这是不是又阴谋论了呀？当然不是。就在《外国公司问责法》出台后的半年，2021年7月30日，美国证监会宣布暂停受理中国企业赴美上市。

美国人知道中国监管部门不可能以丧失国内法律尊严为代价，与其交换中概股在美上市的资格，所以反过来就是要以此为借口，掐断国内企业从美国证券市场获得融资的渠道，从而遏制中国发展。

当然，变通的办法不是没有。2019年以来，中方监管部门就多次提出了双方联合检查的方案。如果美国人真是出于财务透明的需要，这不是一个双赢的方案吗？中国有句话，醉翁之意不在酒。