投资和赌博的区别在于你是认真选择、深思熟虑地买入，还是看感觉随便乱买。
如果你连这家公司都不了解就马上买入，那么就和赌博没有区别，这边建议你直接去澳门，胜率比A股还大些。
一年翻倍者如过江之鲫，三年翻倍者却渺若星辰，就像投机大作手利弗莫尔所说：最后在市场上活下来的，都是理性的投资者。
这篇文章来介绍一下我的独创猫派选股框架，我是如何在5000家公司里面一步一步选到好公司的。
一、公司的主营业务和经营模式
以爱美客为例，在同花顺上可以搜到，它主要是做医美方面的产品，溶液类注射产品和凝胶类注射产品分别占50%左右。
如果想更加深入了解这家公司的主营业务，可以去查找相关的研报，了解到爱美客是处于医美行业的上游位置，其具有完备的产品矩阵，包括除皱、弹性皮肤、美白等。
这家企业的经营模式简单来说就是做美容产品的，然后将产品卖给下游美容机构，了解到这种程度就差不多了。
二、基本面分析：主要的财务指标
1、营业收入和净利润增长率
净利润的增长率可以看出公司的发展态势如何，我定的标准是五年内公司的净利润增长率都要大于15%，低于这个增长速度的公司我会直接排除。
以爱美客为例，最近5年的净利润增速很快，反映了这家公司强劲的发展态势，于是我会研究这是什么原因导致的，是因为公司所属的行业前景发展好，还是公司具有独特的优势。
查找研报发现，机构预测医美行业未来5年的复合增长率大约为20%，而衡量一个行业是不是成长性行业的标准是：这个行业的营收增速超过当前国家GDP增速的两倍即为成长性行业。
按照这个定义，医美行业20%的年复合增速，算是超级有前景的行业了。
但正如一个古老的道理一样，成长性和估值的便宜本来就是一个矛盾。
而利用净利润增长率和市盈率相结合所计算的PEG指标能衡量公司的便宜程度，即净利润增长率/PE如果小于1，意味着净利润增速＞市盈率，言下之意就是公司被低估了。
现在爱美客的PE=40，23年净利润的增长率为=45，所以PEG=0.88＜1，从PEG的指标来看爱美客是低估的。
2、毛利率的三大内涵
在选择合适的投资公司时，我对公司的毛利率和净利率也有严格的要求，5年之内公司的毛利率＞40%，净利率＞10%的公司才是合格的价值投资标的。
毛利率的内涵之一：反映公司经营模式的优劣。
什么是好的经营模式，以典型的茅台为例，它的成本就是一些相对廉价的高粱大米之类的，但它所造出的名酒却能卖上千元，这就是好的经验模式。什么是差的经营模式，汽车行业就是个典型的例子，许多人认为汽车行业是高科技行业，应当很赚钱，这种固有印象是错误的，其实汽车行业是高成本、高竞争的行业，毛利率只有10%左右，车企1个亿的销售量，最后只能赚1000万，长期投资你会选择这种行业吗，显然是不会的。
毛利率的内涵之二：反映公司护城河的坚固程度。
以贵州茅台为例，为什么它的酒能卖那么贵，这和它的地理位置息息相关，我国西南地区独特的气候是其他地区所没有的，这使得在这一地区酿造的酒具有独特风味，这就是茅台坚不可破的护城河。
以爱美客为例，为什么这家企业的毛利率也和茅台一样高达90%，是因为行业蓝海阶段使得爱美客暂时处于垄断地位？还是因为爱美客具有什么很领先的技术？通过我认真研究，查找研报发现，爱美客的护城河是它的先发优势，现在医美行业的审查很严格，许多产品的审查周期都需要3-5年才可以上市，而爱美客成立较早，能够最先占据市场，打造客户粘性、占据客户心智，这便是它最大的护城河。我个人认为，这种护城河就属于那种不稳固的护城河，随着时间的推移，势必会慢慢消失的。
毛利率的内涵之三：反映企业的降价能力。
贵州茅台的毛利率为90%，意味着卖1个亿的酒，最多能赚9000万，就算我降价一点，对我的盈利能力也构不成什么威胁。
比亚迪就惨了，毛利率只有20%，买1个亿的车只能赚2000万，如果降价一点，扣除销售费用、管理费用等乱七八糟的费用，说不准就要亏本。
当然，普通的市场投资者的眼中比亚迪作为新能源的高科技公司，理所当然地认为比亚迪一定能赚很多很多钱，其实冷静下来，通过毛利率这个指标我们就会发现，比亚迪的盈利能力并不像很多人想象的那么好。
3、净资产收益率（ROE）
巴菲特曾说过：“如果只给我一个指标选股，那么我会选择ROE。”
为什么巴菲特老爷子会这么说，学过财务的其实都知道，ROE反映了公司三大纬度的能力，其实不仅仅是一个数字，而且更是一个非常综合的指标。
下面是著名的杜邦分析：
ROE=销售净利率✖️总资产周转率✖️权益乘数
销售净利率 反映了企业的盈利能力，它真正体现了一个企业剔除掉成本和各种费用了之后能赚多少钱。
总资产周转率 反映了企业的营运能力，如果这个数字越低，体现了公司管理水平越差，要么是存货积压没有卖出去，要么是投资建了很多工厂、买了很多设备，但是没有得到相应的回报。
权益乘数 反映了一家企业的负债水平，权益乘数越高，说明公司的财务杠杆越高、撬动盈利的水平越好，但这是一把双刃剑，如果公司发展的不好，高额的债务会让公司雪上加霜。
我个人选股的标准是：五年之内ROE＞15%的公司才能入我的法眼，就这一项指标就能排除A股80%的公司了。
三、公司的竞争优势分析
对公司竞争优势的分析这一部分对于普通的投资者来说是最难的，包括对我来说也十分难。
我记得张雪峰曾经说过：假设A公司有1000项专利和另外一家公司B有100项专利，如果你不是这个行业的专业技术人员，你能看出来这A和B这两家公司谁的技术更领先，谁的产品更能被消费者接受吗？
没有相关行业背景的人，根本无法分析在同一个行业，哪家公司是最具有优势的。例如半导体行业，光是一堆物理概念和专业术语就能让人摸不着头脑，更别说分析竞争优势了。
但我们仍能从前辈身上学到一些东西，利用波特五力模型作为我们分析一家公司竞争优势的方案。
本篇文章就不继续介绍波特五力模型了，其实这个模型的内容和角度很简单，感兴趣的猫猫可以自己去搜一下，最难的是如何去搜集准确的信息来完善这个模型的内容。
下面附上一张思维导图来作为Tom的选股框架，仅供参考～
