01

突如其来的新冠疫情是2020年让人最为头疼的事情，没有之一。新冠疫情不但对全球公众卫生形成一场大挑战，而且由于其高传染性还使得全球的经济都陷入了困顿。对于我们个体而言，体现最明显的无疑就是收入的下滑甚至中断。

因此对于我们个体来说，新冠疫情对我们的财务状况造成了显著的冲击，使得我们的理财规划也要面临一场大考验。

我们可以看到有的人理财规划做的好，那么就可以安心在家等待疫情过去，不必因收入的下滑而感到焦虑；而有的人理财方式一团糟，工作一旦停止，生活就陷入困顿，那就只能是冒着风险，复工甚至是提前复工。

所以什么样的理财规划才是好的呢？具备反脆弱形态的理财规划才是好的。

这意味着我们能够在意外来临之际，不但能免受冲击，甚至还能在危难中寻找机遇实现成长。

而根据抗打击的能力不同，我们还可以把理财规划划分为脆弱以及强韧，也就是说理财规划总体上是可以划分为三种状态。

如何理解这三种状态？

我们可以看看最早提出这三元结构的创始人纳西姆·尼古拉斯·塔勒布在其著作《反脆弱：从不确定性中获益》是如何对这三者进行定义的：

脆弱：喜欢安宁的环境，不喜欢波动，会因为波动、意外而遭受不可挽回的损失；

强韧：不在乎环境的变化，对波动没有明显的偏好，拥有强大的复原力；

反脆弱：喜欢混乱的环境，喜爱波动，并且能够从波动中获利；

所以但凡因新冠疫情而出现捉襟见肘这种情形的，那对应的理财规划就是脆弱的；反之因新冠疫情而使得自身更为强大的，那理财规划就是强韧甚至是反脆弱的。

要如何做理财规划才会是反脆弱的？

在这里我们首先要对理财规划做一个定义。为什么要对理财规划做一个定义？

因为在日常生活中，大家谈到理财就是买什么样的理财产品、或者基金、股票这些要怎么配置、保险又要怎么买等等。但这是停留在产品层面的，比较狭义的理财规划。

简单举一个例子：

以年金险为核心构建的理财组合是强韧的吗？以股票为核心构建的理财组合是脆弱的吗？

公务员配置年金险更合适还是股票？企业主应该配置年金险还是股票？

实际上由于公务员的收入稳定，在股票上投入更多的资金有利于提高其投资组合的抗风险能力（这一违背多数人认识的部分以后再展开），而如果投入过多资金在年金险上，则会大幅度降低投资收益，使得自身资产很有可能跑不赢社会财富增长；

而企业主虽然资金更充足，看似能承受更大的资金损失，但是由于经营的不确定性，实际年金险会更适合企业主，而投资股票不过是进一步放大企业主的经营风险敞口而已。

所以我们可以看到，同样的理财产品，对于不同的人起的作用是不一样的。

因此我们要制订一个反脆弱的理财规划，必然要脱离狭义的理财规划，站在更高一层次的——人生规划的角度出发，统筹个人当前拥有以及潜在的资产才能得以实现反脆弱化。

不然只会是投资组合呈现了反脆弱化，但当我们个人经受意外挑战的时候，投资组合仍旧会因此而崩溃。

比如我们做了一个完美的投资计划，但是在执行的过程中，我们就因新冠疫情突然失业了，收入的中断迫使我们必须中断投资计划回笼资金。这样一来，投资计划再完美，也只能是空中楼阁，无法实现。

所以我们要如何做才能实现反脆弱化呢？只需要做到以下三点：

第一、增加冗余度

第二、更保守，也更激进——杠铃策略

第三、可控的损失

增加冗余度

冗余是什么？

冗余有两层含义，第一层含义是指多余的不需要的部分，第二层含义是指人为增加重复部分，其目的是用来对原本的单一部分进行备份，以达到增强其安全性的目的，这在信息通信系统当中有着较为广泛的应用。

所以在理财中的冗余是什么——分散，把资金、时间，把我们所能掌控的资源分散。

比如说时刻准备着的现金（这一点经过新冠疫情，相信很多人都深有体会）、低收益的固收产品；

工作之余培养的一个爱好，耗费时间去学习的一门技术、专门去考的一个资格证等等。

以上的种种行为，在正常的情况下，提供给我们的回报都是很低的，甚至为负，比如现金拿在手上就是一直在贬值，把摄影当爱好，可能要穷一生等等。

但这是没有意义的吗？

恰好相反，由于有充足的现金储备，我们不用担心短期的收入中断；而摄影技术过得去，网上分享做培训、往图片网站卖图片，再不济淘宝给人修修图，总能在工作以外为自己带来额外的收入。

简单概括就是资产分散配置，收入来源多元化。

更保守，也更激进——杠铃策略，犯错的艺术

增加冗余度会显著增加我们的抗风险能力，但这并不见得就是反脆弱，因为不只是反脆弱具备强大的复原力，强韧也是复原力的象征。

所以反脆弱区别于强韧的一点在于哪里——从波动中成长。

强韧的事物比如不死鸟，每一次死亡都会在烈火中重生；但是反脆弱的事物比如九头蛇海德拉，一个脑袋被砍掉，会重新长出两个脑袋——所有杀不死我的，都会使我变得更强。

所以一个反脆弱的理财规划，不但要具备强大的复原力，还需要能够实现在危难中成长。

所以和强韧相比，反脆弱会更为主动的拥抱波动，甚至主动创造波动——因为未来不可测，所以主动去进行更多的尝试，才能使得发展更符合未来。

但注意，反脆弱事物喜欢波动，但不代表喜欢波动就是反脆肉——赌徒明显就不属于反脆弱事物。

反脆弱拥抱波动是有前提的：通过主动去犯小的错误，然后在错误中成长，从而逼近真正的答案。

比如说人体是典型的反脆弱事物，我们每一次挑战极限成功，都能使得我们身体的机能得以提升；但是无论我们再怎么挑战，憋气十分钟的结果大概率就只能是死亡。

所以反脆弱追求的是在未来不可测的前提下，通过主动尝试，在损失可控的前提下去逼近真实的未来。而不是说像赌徒一般，舍弃一切，去押注一个看不清的未来。

因此塔勒布在《反脆弱》中就提出了一个犯错的艺术：杠铃策略。

杠铃策略在投资中的应用主要体现为：

把资产的大头配置在低风险保本的固收产品上，然后用小额的资产去尝试高回报的投资机会。

在以风险高低作为评估维度的图表上，我们就会发现这个资产配置比例就有点像两端不对等的杠铃

这其实和去年我给大家讲过的一个财富自由投资策略是相类似的。：

投入两万，十年时间赚取两百万

以及方案在2月的表现

23天暴涨10倍，低风险也能高收益——期权，财富自由的美梦

我们一边通过接近无风险的可转债打新去积累本金，另一边等待期权市场提供良好的收益不对称的博弈机会。

在这个策略中，我们的损失是有限，作为期权的买方，我们最多的损失只会是投入的权利金，而这本身也是可转债打新的收益，所以可以看作是无风险的投资。

而在回报上，期权的高波动是能够给我们提供数倍甚至十倍以上的收益，而实际上，2月份的认购期权就提供了超过十倍收益的机会。

实际上，除了在投资中，在生活中，在职业发展上，我们都可以尝试杠铃策略。比如一个图书管理员很平凡，但他可以是建国功勋；一个公务员很普通，但他也能是大物理学家。

可控的损失

需要着重提醒的是：反脆弱不代表没有无敌，它只代表拥有在受压后强大的复原力以及成长力，但是假如压力过大，那么反脆弱将会失效。

比如希腊神话中的九头蛇海德拉，典型的反脆弱生物，每砍掉一个头就能重新长出两个头的怪物，但它最终却死于勇者赫拉克勒斯的手中。

原因就在于赫拉克勒斯每砍下一个头，就用火去烧伤口，使得九头蛇一直无法复原。

所以在我们理财当中，犯错不可怕，可怕的是失控的损失：比如最近中行的原油宝、比如陷入网贷中的年轻人等等。

所以我们在尝试新事物之前，应该充分考虑潜在的损失，能做到资产间互相隔离当然是最好的，如果不行，那么我们必然要加入人工干预，强制止损等措施。

当被鳄鱼咬住的时候，不要因为一条腿而把一条命给赔上了。

结尾

新冠疫情将过，相信大家对于自身的财务状况都会新的认知，大家不妨多思考一下：我现在采取的理财方法，真的能抵抗黑天鹅事件的发生吗？