有智者言：人的一生有时候回头看起来是很短暂的，能抓取少数的几次趋势性的机会已是大成，甚至就靠一票改变命运，如果什么都不能改变，起码生活会从容一些，这些话颇有道理！如题，其实我们在寻找加杠杆（举债）的机会，在信贷社会，杠杆流向哪里？哪里资产负债表就会膨胀，相关的资产价格就会上涨，这道理再简单不过。关于资产负债表膨胀可以看下面的视频：
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2008年金融危机前，谁在加杠杆？美国居民部分，次贷危机嘛，贷是房贷的贷！危机后谁在加杠杆，我们！具体来说是地方政府和居民部门，“四万亿”大家再熟悉不过：
中国的“四万亿”刺激计划是指2008年11月，中国政府为应对国际金融危机和稳定经济增长，出台了一系列扩大内需的政策措施，总投资规模约为4万亿元人民币，涉及保障性住房、农村 基础设施 、重大基础设施、社会事业、生态环境、自主创新、灾后重建、提高收入等十个方面。这一计划被认为是中国政府迄今为止应对全球经济危机所作出的最大动作，也是一项具有 凯恩斯主义色彩的积极财政政策 。
这一计划的效果是显著的，它拉动了 全社会投资（主要是房地产和基建） 和消费，促进了经济平稳较快增长，为进一步加强“三农”和改善民生夯实了基础，也为经济结构调整和转型升级创造了条件。2009年，中国经济增长率达到了8.7%，成为全球 经济复苏 的重要引擎，某种程度上我们帮助美国复苏了！
当然，这一计划也存在一些问题和挑战，如资金来源和使用的透明度（城投债问题）、投资效率和效益、 产能过剩 和资源浪费、 地方债务 和金融风险等。各位，09年的GDP还有8%，现在5%左右，你有何感想？投资拉动效果越来越不明显，所以我们才要经济转型，高质量发展。
不过往个体方面说，08年后买房者，可以说是躺赢的一代， 他们追逐了杠杆 ，而且找对了方向，正是应了那句话：站在风口，猪都能飞起来，穷得没有负债，那是真穷，为啥？因为没人敢借钱给你，当然就没有杠杆。那我们为什么那时候能加得起杠杆，现在不行？各种刺激政策出来，似乎房地产激不起多大的水花，归根到底还是收入跟不上债务膨胀的速度，08年我们加入WTO刚有几年，强大的外贸助推了我们的经济，08年之前我们这边外贸这个词是非常火的，“世界工厂”尽管不全是好处，但它帮我们完成原始的财富积累，让我们成为第二经济体。只要收入有增长，举债（加杠杆）不成问题。反之收入跟不上，债务必然坍塌，这道理再朴实不过。
在这过程只能是 先加杠杆者受益，后加杠杆者遭殃 ，这很好理解嘛，后加杠杆才能让前面加杠杆的人完成换手，把债务给你，之前讲过 现金流折现模型（DCF） ，我们就用它来解释当下的困境。我们有没有想过房贷是什么？不就是*款贷**买房者的未来现金流提前折现给出售房屋的人吗？ 你的债务（支出）变成他收入 吗？这句话是不是很熟悉， 达利欧的债务框架 讲到过。怎么样让折现的总量再大一些，游戏可以继续玩下去？一是折现的时间跨度长一些，10年、30年、50年还贷期，你拿青春来还我，不行就接力贷，儿子还，孙子还。另外一个是拉人头，让更多的人来买房，可是看看我们的人口出生率：
人口可是根本 ，计划生育没有做到的事情，高企的房价做到了！
好，现在我们来讲‘中央财政将在今年四季度 增发2023年国债1万亿元 ’这个事情，首先这对资本市场是好事，为什么？因为 先前利空顶住之前的政策利好肆意释放有一段时间了 ，而上述的利好其实带来了资本市场的想象空间，我们之前探讨过 我们的负债结构 ：杠杆分析通常有5个部门：中央+地方+金融机构+非金融企业+居民，中央的杠杆较轻，这情况和美国正好反过来，美国创收的居民和企业部门负债相对较轻。
所以这条新闻非常重要，这可能开启我们中央负债的先例，刚过去不久的抗疫特别国债其实是不算在我们的预算赤字里面的，而这次算在里面！要知道我们过去一直谨守3%的赤字线，这次放宽到了3.8%，你说有没有想象力？简单来说， 中央加杠杆了！ 我们之前在讲什么？要留意信息中何处加杠杆了，那就密切留意这些杠杆具体流向哪里？哪里资产价格就会有一波反弹！加上美联储加息周期已经接近尾声，这会利好资产价格。
那为什么是反弹？因为长期的人口、收入增长等结构性问题还没有逐个拆掉，所以只能是短线机会，反弹多高？要持续跟踪外贸、收入、就业等相关数据，一旦边际变差，就要谨慎些，以上仅供参考。更多干货请关注W杨梅看趋势