在当今健康产业蓬勃发展的时代背景下，东阿阿胶以其深厚的历史底蕴和不断创新的精神，成为了行业的佼佼者。
作为一家专注于阿胶及阿胶系列、其他中成药等产品研发、生产和销售的公司，东阿阿胶积极响应国家推进中医药事业传承创新发展的号召，深度融入国家大健康发展战略，致力于为消费者的健康生活提供优质产品。
东阿阿胶不仅是OTC领域的第一大单品，更是滋补养生领域的第一品牌。
旗下的复方阿胶浆，凭借其40多年的品质保障，早已成为药店的明星单品。
而“桃花姬”阿胶糕更是凭借其独特的口感和滋补效果，赢得了广大消费者的喜爱。
然而，回顾东阿阿胶的发展历程，并非一帆风顺。
我们可以看到，东阿阿胶从上市以来，营业收入和扣非净利润快速增长，当然也就驱动股价不断抬升，毫无疑问，公司过去也是一个大牛股
然而，2018年，由于产品涨价过快，经过连续十三年的疯狂涨价策略，使得经销商们对阿胶价格形成了“明天一定比今天更贵”的预期。加之阿胶保质期较长，多为五年，经销商们纷纷囤货，以期在价格高涨时售出。
这样的策略最终导致了产品库存的积压，使得公司业绩在2019年遭受了重大打击。
这也是我们看到2019年营收和净利润纷纷下降，甚至出现亏损的现象。受此影响，公司股价一蹶不振，媒体更是安上了东阿阿胶其实就是“水煮驴皮”的名头，认为公司毫无价值
面对困境，东阿阿胶并未气馁，而是积极寻求转型与变革。
在疫情三年的特殊时期，人们对于保健品的需求更加旺盛，特别是那些能够提高免疫力、滋补身体的产品。东阿阿胶凭借其深厚的产品底蕴和品牌影响力，迅速调整策略，满足市场需求，业绩再次恢复增长。
我们可以看到2023年东阿阿胶交出的答卷是 超出机构预期的 ，并且2024年~2025年也给了平均20%以上年化的高增长预期！
东阿阿胶作为滋补品龙头，显然， 即使公司业绩没有任何增长也是可以给到20pe的
当东阿阿胶增长，可以给予30pe。如果遇上牛市，是可以给到50pe溢价
基于东阿阿胶2023年11.5亿的业绩，以及目前处于的高增长状态， 保底估值345亿，牛市遇到流动性溢价可以给到575亿
2025年预期17亿净利润，假设我们保守估计，以后业绩不再增长了，20pe也可以对应340亿市值
综上所述， 从pe的角度出发，在2023年，东阿阿胶的估值范围为340亿至575亿市值。而目前，其市值约为450亿，这意味着其股价正处于上升通道中，股价正在走牛，未来可期 。资本市场的嗅觉总是敏锐的。随着东阿阿胶品牌影响力的不断扩大和市场需求的持续增长，其股价的上涨趋势愈发明显。对于投资者而言，这无疑是一个值得关注的信号。
接下来我们在从pb的角度出发去估值
东阿阿胶的ROE经历过三个阶段
早期上市大约为10~15%，这个阶段国内消费处于初级阶段，物资相对匮乏，人们还在努力为吃饱肚子而奋斗；
到了2007~2017年这个阶段，物资极大丰富，特别是60~80年年代出生的人们兜里也有了一定的闲钱、保健意识开始萌芽，出现消费升级的现象，东阿阿胶保持20~25%的ROE，公司高速增长
2019年公司暴雷、业绩变脸。随后随着公司调整战略以及外部环境的变化，东阿阿胶的业绩也在进行修复，截至2023年，ROE已经修复至12%
不同时期的ROE也就意味着东阿阿胶不同时期净资产的溢价支撑情况
早期10~12%的ROE可以支撑2pb
中期20~25%的ROE可以支撑4pb
随后业绩变脸，估值一度跌破2pb，达到了1.5pb
目前随着业绩修复，估值再次回到了2pb以上。更是随着ROE预期的提升以及现在流动性的修复，pb也到了4以上
从2023年12%的ROE毫无疑问是可以支撑2pb的，遇到牛市可以到4~6pb
因此从 保底的角度出发，东阿阿胶可以支撑2*16.65≈34元的股价、遇到牛市可以走到68元 。当前股价69元显然超过净资产保底支撑1倍的溢价！
从市净率的角度看，市场还是先知先觉的，目前已经完成了估值修复，并进行了一倍的溢价
因此如果 在当前价格才进行买入的话，无法赚取估值修复的钱，只能赚取流动性溢价和情绪吹泡泡带来的拉估值博傻行情。
那么问题来了
想想 2020~2023年，最低22元，你再干什么呢？
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