ETF指数基金估值表(135期)：

1. 格雷厄姆指数为2.16，A股市场整体处于低估区域。

本周，代表A股的中证全指上涨+0.58%，代表港股的恒生指数下跌-0.9%，代表美股的标普500指数上涨+1.65%。

最近很多人感慨A股和港股投资都是hard模式，看着别人家的市场都在创新高，赚钱似乎so easy，内心表示相当的不服气。

美国，债务危机缠身，疯狂加息带崩银行，但仍未带崩美股，截止目前代表美股的标普500指数今年还上涨近10个点；

欧洲，俄乌之外最大的受害者，同样也在疯狂的连续7次加息之后，德国dax30今年上涨16.89%，英国富时100上涨4.09%，法国CAC40上涨15.73%；

更不用说韩国、日本、印度甚至台湾，截止目前今年的表现都是优于A股和港股的。

难道是我们的宏观经济出现了比这些国家更严重的困难？

似乎也并不是。

IMF发布最新一期《亚太地区经济展望》报告，上调了中国经济增长预期，预计今年中国经济有望增长5.2%，继续成为亚太地区及全球经济增长引擎。

5月16日，联合国发布《2023年世界经济形势与展望》年中报告，对于中国经济的增长预测，报告从此前的4.8%上调至5.3%，大幅上调了0.5个百分点。

不只旁观者清，其实经历过疫情三年，我相信国内大部人也是有共识，最困难的阶段大概率已经过去。

在宏观经济和货币政策都没有问题的情况下，很多人又归咎于其他不可言明的原因。

其实不管市场涨跌，总是可以列出一堆理由，这里也并非试图分析出市场表现差强人意的原因，因为这种马后炮式的分析意义不大。

市场先生本来就不是理性的，即便运营良好，市场先生的报价也不一定稳定。

在他愉快的阶段，他只会看到有利因素，会报出很诱人的价格；在他难受的阶段，他只会看到不利因素，会报出很便宜的价格。

我们能做的，是避免被市场先生的情绪所感染，同时利用好市场先生的情绪化。

毕竟不管是hard模式，还是easy模式，回顾任何国家的市场，在历史上都是阶段性存在的，我们无法改变市场的状态，抱怨也是没有意义的，丛林法则中只有适者生存。

我们能做的，是不断的完善，让自己的投资体系既能在hard模式下生存，也能在easy模式下游刃有余。

如果你已经习惯了当前的市场状态，习惯了大仓位做市场小波动，虽然在近两年A股的底部震荡行情中斩获不小，那如果遇到了美股连涨10多年的情况，是不是有可能提前早早下车，根据投资体系很难再有机会上车？

如果你已经习惯了大仓位等牛市，如果遇到了连续长达数年的熊市磨底震荡，连续过山车之后，是否依然还能够保持初心和耐心？

那可不可以在统筹考虑各种可能的前提下，设计出一套策略，既可以应对当下，又给未来留下希望的种子？

一套均衡的投资策略，才能让自己保持舒服的状态。

而舒服真的很重要，舒服了才能不做错事。

2.当前低估的指数。

当前处于低估区域的宽基指数：

沪深300、300价值、中证500、500质量成长、中证800、中证1000、上证指数、MSCI A50、沪港深300、沪港深500、深红利、中证红利、上证红利、科创50、创业板50、双创50、恒生指数、恒生国企指数.

处于低估区域的行业或主题指数：

家电、全指医药、医疗、生物科技、创新药、中概互联50、中国互联网30、恒生科技、全指金融地产、上证180金融、中证银行、HK银行、中证证券、中证基建、中证农业、中证畜牧养殖。

相较上期，行业指数中科技龙头回归正常估值区间。

估值表详细说明：

1. 增加全市场估值指标。

关于格雷厄姆指数，之前专门写过一篇文章做过解析，这里不再累述。

扬帆远航看“天气”-解读一个靠谱的全市场估值指标

为了进一步降低风险，我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1， 格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6， 低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时，再开始买入，这样可以很好的把控回撤问题。

低头走路，抬头看天。做投资，我们不光要关注具体投资标的的情况，更要关注当前全市场整体情况，毕竟能够逆势而行的并不多。

2. 表中字段说明：

分类： 主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等，普通投资者建议从宽基为主，优秀行业为辅（消费、医药、科技）。

指数质量星级： 评定标准主要考量指数长期收益情况，☆☆☆代表较好，☆☆代表正常，☆代表较差。

历史估值观测区间： 正常观测区间选择近10年，不过也有不少指数历史数据查不到那么久。

指标当前值： 根据【估值指标】，此处填写指标当前的具体数值。

区间最低值： 为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值最低值。

距离最低值下跌幅度： （【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】

区间最高值： 为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值。

距离最高值的上涨幅度： （【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】

区间百分位（时间维度）： 举个例子，表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说，沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。

场内代码： 从规模、费率、收益情况综合考虑选取。

3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中 绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。

评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。

4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升 ，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市，恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的。

5. 表中估值数据来源：中证指数、上证红利 估值数据来源于中证指数网（暂无历史分为数据），其余指数估值数据以理杏仁为主、投资数据网为辅。

6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。

7. 估值表每周三收盘后及周末发布，一周两次，表中数据仅供参考，不构成投资建议，错误之处欢迎指正。