专啃地方环保“硬骨头”的中央环保督察组，和反腐拍蝇打虎的中央巡视组一样，全面进入大众视野，掀起环保风暴。近日，经*党**中央、国务院批准，第四批中央环境保护督察将全面启动，已组建8个中央环境保护督察组，分别负责对吉林、浙江、山东、海南、四川、*藏西**、青海、*疆新**（含兵团）开展督察进驻工作，实现对全国各省（区、市）督察全覆盖。
从市场表现来看，近期的草甘膦、染料、氨纶和纸业等产品相继提价，相关公司也表现强势。基于对环保主要督察地区的产业结构及产品结构分析，多数分析机构认为本轮环保督察影响大于以往，主要地区产能受限产品的涨价趋势可持续。
据中银国际证券数据显示，从产业结构看，第四批环保督察主要地区浙江和山东的民企占比高达86.4%和86.2%，受政策影响大。第四批环保督察地区：四川、吉林、浙江、山东、海南、*藏西**、青海、*疆新**。其中，山东、浙江企业数最多，且民企工业产值占比86.4%和86.2%，大幅高于以往督察的地区（第3批城市中天津和山西分别为73%和50%，“2+26”城市中北京和河北分别为75%和80%）。一般情况下，国企较为规范，环保督察对民企影响大于国企，因此，本轮环保督察影响程度要高于以往情况。
从产品结构看，山东和浙江化工、纺织、橡胶、金属制品等行业的企业数量占全国的比例高。环保督察对钢铁、水泥、玻璃、石化、有色、焦化、氮肥、印染、制革、电镀、农药等行业的影响较大，而钢材、水泥、玻璃、煤炭和有色等行业产能较多集中在前几轮督察的地区中。而本轮督察地区中，山东的化工业、纺织和橡胶的企业数全国占比分别达到15%、13%和11%；浙江的纺织业、皮革业和金属制品的企业数全国占比分别达到25%、21%和12%。
中银国际证券分析师陈乐天认为，环保加严，供给趋紧，看好山东和浙江地区产能受限产品的涨价趋势。环保督察下，污染较重的行业产量受到明显遏制。看好山东、浙江地区产能受限产品的涨价趋势，如环氧丙烷、分散染料、涤纶纤维、烧碱、草甘膦等品种。陈乐天建议关注环氧丙烷标的滨化股份（601678），染料标的浙江龙盛（600352）；纸业标的太阳纸业（002078）。
长江证券认为，周期股超额收益的核心驱动因素是业绩的环比变化，目前周期龙头股未来业绩的可持续性有望超预期，而且不乏业绩与估值的错配，这样的待修正的预期之中就蕴藏着相应的投资机会。周期股并未出现新一轮的产能扩张，反而仍然在产能持续去化的进程中，这就使得需求整体有望保持平稳的情况下，未来周期股的业绩的可持续性可能将强于预期，存在着未来业绩环比继续上升的可能。关注产能去化持续时间较长，且民营占比较高的有色、化工、造纸等行业。
此外，从经济预期短期修复以及短期价格的阶段性强势的角度来看，长江证券认为上游资源品的涨价行情也值得关注。即使需求处于筑顶阶段，上游资源品仍然会存在着一定的滞涨空间，叠加行业旺季到来，涨价行情大概率会带来相应的业绩预期上修以及估值修复机会。关注钢铁、煤炭等行业。
天风证券认为，周期股的反弹更多因素在于流动性暂时宽松带来的商品期货修复，以及对于过去一段时间需求没有想象中那么差的预期修复。因此，反弹至此，周期股需要有更多未来需求超预期的因素来推动，否则后续分化的可能性较大，关注中报可能超预期的周期股。
西南证券则认为，煤炭、钢铁、玻璃、水泥等行业更多是交易性机会，在下游房地产等行业难言持续乐观的情况下，其继续上升的空间有限。与之相比，未来一段时间需求持续旺盛的周期品有望出现趋势性机会，例如有色产品中的钴、*土稀**永磁和电解铝，化工品中的钛*粉白**、PTA等。
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