上世纪80年代的中国社会充满了变革的气息。旧有的制度正在被打破，新的思想与观念正在萌发。这是一个充满激情与冒险的时代，各种新潮思想与政治风险并存。
在此背景下，中国资本市场构想的提出无疑具有划时代的意义。我对中国人民银行研究部的那20个研究生深感敬佩。他们在1984年发表的“中国金融改革战略探讨”一文，犹如一颗重磅*弹炸**，在金融界引起了巨大的反响。他们首次提出了在中国建立证券市场的构想，这一构想直接引发了当时的股份制热潮。
同年11月18日，中国第一个公开发行的股票——飞乐音响向社会发行1万股（每股票面50元）。飞乐音响的成功并非偶然，它得天时地利人和。1984年7月，上海颁布了一个地方性法规——《关于发行股票的暂行规定》。飞乐音响敏锐地抓住了这次机会，成为了中国资本市场的先行者。用现在的话说，他们是敢于第一个吃螃蟹的人。
1990年12月19日，上海证券交易所正式开业，这是中国股票市场的真正建立。
1990年12月19日，上海证券交易所正式开业，这是中国股票市场的真正建立。图中是上海证券交易所的交易大厅，交易员们身着红马甲，手持电话进行交易。
就这样，“小飞乐”承担起了我国证券市场从无到有——零的突破。
中国第一张上市公司股票
1990年12月1号，在深圳证券交易所门前，随着当时的深交所副总经理王健敲响开市钟，中国资本市场拉开了崭新的历史帷幕——深圳证券交易所诞生了。
深圳证券交易所成立
在改革开放的大潮中，中国资本市场从无到有，逐渐崭露头角。其中，“小飞乐”股票的发行，更是具有划时代的意义。1986年9月26日，中国工商银行上海分行信托投资公司在上海静安证券业务部开设了新中国第一个证券交易柜台，标志着股票交易的诞生。
这一阶段，有两位重要人物值得我们铭记。黄贵显，静安分公司经理，后来更名为静安证券营业部。他主导了“飞乐音响”股票的发行，并在1986年9月静安营业部开设交易柜台的批准成立过程中发挥了关键作用。在新中国真正意义上的股票交易出现之前，黄贵显便已经是一个很有远见和果断的人物。他与当时的领导人*邦国吴**关系深厚，自然更加努力做出成绩。在1984年上半年，他便提出了股份制的构想，通过发行股票向其他单位和内部职工集资。
随着股票交易的日益活跃，越来越多的股份制公司开始发行股票。为了规范化这一市场，同时进一步深化金融改革，在改革开放的大背景下，证券交易所应运而生。1990年11月20日，上海证券交易所成立，并在同年12月19日正式营业。开业当日被定为基日，基日指数定为100点，这就是如今我们所称的上证综合指数，俗称“沪指”。
随后，1991年7月3日，深圳证券交易所也正式开业。值得一提的是，目前我们所讲的深指全称为“深证成分股指数”，并不是指“深证综合指数”。
在当时的国际环境下，证券交易主要有两种交易模式：口头竞价和电子计算机交易系统。尽管上交所的交易规则中规定的是口头竞价和计算机交易两种方式，但实际上交易所“宝”全部押在电子计算机交易上。这是一种大胆且跨越式的发展，因为当时我们甚至还没有掌握最基本的交易方法，便直接进入了电子交易领域。但事实证明，这一决策是正确的。电子交易系统的建设为中国股市的飞速发展提供了强大的技术支持。
上海证券交易所和深圳证券交易所的正式营业，标志着中国股票市场的真正建立。这不仅表明了当时改革开放背景下敢于尝试资本市场的勇气，也意味着中国社会化的股市已经形成。
中国的股市经历了起起落落、牛熊交替的历程，没有永远的牛市，也没有永远的熊市。每个国家都经历过这样的周期，而回顾中国股市的具体发展历程，我们可以发现一些常规特性。
第一次牛市出现在1990年12月至1992年5月，当时上海证券交易所刚刚成立，仅有8只股票上市，被称为“老八股”。在取消涨停板限制后，股指在持续上扬了2年半后，于1992年5月21日达到了1429点的高位。在这个阶段，由于新生事物总是野蛮生长，许多股民对股市充满了希望，相信它能带来一夜暴富的机会。
然而，接下来的第一次熊市仅持续了6个月，从1429点下跌到386点，跌幅高达73%。这一波大跌主要是由于市场价值回归以及新股认购等原因。其中，“8.10事件”成为大跌的爆发点，当时深圳发售新股认购抽签表时出现了百万人争购的场面，导致股市受到冲击，上证指数三天内暴跌400余点。
第二次牛市出现在1992年11月至1993年2月，这是由于*小平邓**南巡讲话引发了舆论热议，使得股民重拾信心。在短短3个月内，股指从386点快速上涨至1558点，涨幅达到了301%。
老百姓购买股票
第二次熊市紧随其后，从1993年2月至1994年8月，这是由于经济过热、紧缩调控、扩容和新股发行等因素导致的。在这一阶段，上证指数逐步走低，到1994年7月29日，股指回到325点。然而，这次熊市也带来了上市公司数量的急速增长。
第三次牛市出现在1994年8月至9月，由于三大利好救市措施的出台，股市再度亢奋。在短短1个半月的时间里，股指涨幅达到了200%，最高达1052点。这三大利好包括证券交易印花税单边征收、汇金将购入工中建三银行股票以及国资委支持央企增持或回购上市公司股份。
总体来看，中国股市的发展历程充满了起伏和挑战。然而，正是这些经历塑造了中国股市的独特性格和特点。通过回顾历史，我们可以更好地理解中国股市的发展规律和趋势。对于投资者来说，了解历史是非常重要的，因为这有助于他们做出更明智的投资决策。同时，政府和监管机构也需要不断关注市场动态，制定合适的政策来促进股市的健康发展。
在1994年9月至1995年5月，中国股市陷入了第三次熊市。这一阶段，市场信心丧失，紧缩政策出台，国债市场得到快速发展。由于市场投机氛围浓厚，许多小盘股被炒高，但随后在无形的手的*压打**下，股市持续下跌。到1995年5月17日，股指已经回落到577点，跌幅近50%。在这个阶段，国债期货市场的快速发展吸引了大量资金，导致股市持续低迷。
随后，第四次牛市在1995年5月爆发，仅仅持续了三个交易日。这次牛市是由于管理层暂停国债期货交易的消息引发的。在短短三天内，股指从582点暴涨到926点。这次行情充分展示了中国股市对政策的敏感性。这也标志着中国的股市被投资界视为“政策市”，这一说法开始盛行。三天牛市充分反映了中国股市的投机性，当时的媒体对于相关政策的报道很容易引发全国性的牛市或熊市。
在短暂的三天牛市过后，股市重新下跌，第四次熊市来临。这一年，沪深股市均废除T+0制度，实行T+1，以大力抑制投机。1995年6月15日，管理层下达了55亿的95年额度，同时安排了20家历史遗留问题股票上市。这一系列的政策调整和股票扩容导致股市的下跌持续了6个月。
在连续的下跌后，管理层被迫停发新股，政策也开始偏暖。券商资金面开始宽裕，各路资金也开始对优质股票进行有序的建仓。第五次牛市启动，绩优股价值投资成为主流投资理念。这次牛市的火爆程度非同寻常，管理层连发12道金牌都未能阻止股指上扬。这次牛市持续了16个月，直到1997年5月达到峰值1510点。
然而，投机氛围仍然存在，这导致了第五次熊市的到来。在这一阶段，过度投机导致绩优股被充分炒作后，股指在1999年5月跌至1047点。这两年间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续两年的熊市就此展开。
为了提振市场信心，监管层采取了一系列措施，如允许三类企业入市、推出二级市场配售新股等。此外，资金面的充裕和互联网概念的爆发也为股市注入了新的活力。在人民日报发表的社论影响下，投资者们对未来的利好预期很高，市场信心得到了提振。这些因素共同推动了第六次牛市的来临，从1999年5月持续到2001年6月，股指从1047点上涨至2245点。
在2001年的上半年，沪指突破2000点，但随即传来了国有股市价减持的消息，引发了长达47个月的漫长熊市。国有股的大量抛售导致市场供应量突然放大，使得价格规律受到冲击，大盘大幅下跌。
然而，到了2005年5月，随着股权分置改革启动、人民币升值预期以及基金大规模发行等利好消息的推动，市场迎来了新一轮的牛市。这一轮牛市持续了19个月，直到2007年10月达到历史最高点6124点。这一轮牛市的基本面得到了支撑，包括股权分制问题的解决、公司业绩增长以及QFII等利好消息的影响。
6124点，中国股市历史的巅峰
然而，好景不长，2007年10月后，市场又进入了第七次熊市。这次熊市受到了通胀、基金暂停发行、次贷危机以及大小非减持等因素的影响，持续了13个月。
到了2008年11月，随着四万亿投资计划的推出和十大产业振兴规划的出台，市场又迎来了第八次牛市。这次牛市持续了10个月，涨幅达到了109%。即使在IPO重启等利空消息的影响下，市场依然表现出强劲的上涨态势。
然而，到了2009年7月，市场又进入了第八次熊市，持续了12个月。这次熊市受到了IPO重启、紧缩的宏观政策以及欧洲债务危机等因素的影响。
随后的第九次牛市仅持续了3个月，由美国第二轮量化宽松货币政策、流动性泛滥、资源股大涨以及人民币升值等利好消息推动。然而，第九次熊市紧随其后，持续了7个月，受到紧缩调控、新股密集发行以及通胀压力等因素的影响。
总体来看，从2009年8月至2014年7月期间，中国股市处于一个长期的熊市阶段。这一时期的市场总体表现萎靡不振，交易振幅较小，市场情绪低迷。相比之下，美国股市则表现红火。这一阶段的大趋势是下滑的，无论何时入场投资都是亏损。这个熊市之所以漫长，部分原因是由于2007年的牛市过于疯狂所导致的。
随后，中国股市迎来了新一轮的大牛市，也是最近的一次牛市。这一次牛市的推动因素包括多方面的利好消息，例如经济基本面的改善、政策利好的释放以及市场参与者的信心恢复等。在这一轮牛市中，许多优质股票的价格出现了大幅上涨，为投资者带来了丰厚的回报。同时，市场的交易活跃度也有所提升，市场情绪明显改善。
2014年7月至2015年6月，中国股市经历了一场波澜壮阔的牛市行情。上证指数从2054点一路攀升至5178点，涨幅达到了惊人的152%。这场牛市的出现，离不开十八届三中全会后中国深化体制改革的全面启动，以及美国宽松货币政策的全面推出。在改革的红利中，中国股市终于送走了长达7年的熊市，迎来了新一轮的牛市行情。
然而，这场牛市并未持续太久，2015年6月，中国股市遭遇了史无前例的“股灾”。场外配资的清理、场内融资和分级基金去杠杆形成的连锁效应，最终酿成了一场股市灾难。这场暴跌也分为两个阶段，第一阶段是6月15日至7月9日，融资盘强平或直接推送导致的暴跌；第二阶段是8月18日至8月26日，清理场外配资或有较高关联，很多躲过第一阶段的高手和大户，几乎都倒在了这一阶段的抄底路上。
在这场大起大落的股市行情中，我们不禁要思考中国股市的特点和问题所在。与美国股市相比，中国股市受政府干预程度较高，政策对股市的影响也更为显著。同时，中国股市的投机氛围一直相当浓厚，价值投资的苗头似乎总是被一下子就掐灭。大量的投机行为是中国股市最明显的特征之一，这与投资者的金融知识和金融受教育程度有关。
在中国股市中，IPO的发行也往往能够引起股市的波动。为了稳定其羽翼未丰的股票市场，中国在控制IPO方面有着悠久的历史。自1990年以来，中国多次暂停IPO。而IPO价格的低估也使得投资者对打新犹如购买彩票一般热衷。然而，这种对IPO的过度热衷也反映了中国股市的不成熟和投机氛围的浓厚。
尽管中国股市存在着诸多问题，但我们也不能否认其存在的合理性。中国股市的发展仍然处于初期阶段，未来还有很长一段路要走。在这个过程中，我们需要加强市场监管、规范上市公司行为、提高投资者教育水平等多方面的努力。只有这样，中国股市才能逐渐走向成熟，拥有更加健康的市场环境。
最后，不管我们有多恨它，亦或我们有多爱它，存在即有理由。中国股市就像是一个江湖，里面有厮杀也有侠义。许多人选择退出江湖，但也有许多人成为了大侠。去留一念之间，全凭修炼。在这个江湖里，我们需要保持冷静的头脑、理性的思考和坚定的信念，才能在这个充满变数的市场中立于不败之地。