作者|丁臻宇，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

2024年以来大宗商品价格普遍上涨，主要是受到地缘政治因素以及美联储降息预期的双重刺激。A股相关板块近期表现出色：石油、铜、铝、系统等全面上涨，钢铁、煤炭等板块也同步补涨。鄂尔多斯（600295）近期表现出色，股价创出一年新高。

公开资料显示：公司主要业务分为服装、电力冶金化工两大板块，公司服装产业立足于当地优质羊绒资源优势，通过牧场自建和合作的方式，形成原料采选→分梳→染色→纺纱→编织→成衣→品牌塑造→服装零售的产业链。公司电力冶金化工板块，依托当地煤炭等矿产资源实现资源就地转化，形成煤炭等矿产资源开发-电力-冶金化工循环产业链。两个产业均实现资源就地转化，将资源优势转化为经济优势。

不过与铜、铝、黄金等大宗商品价格不断上涨不同的是，硅铁价格持续走低。

公司多晶硅年产能约1.2万吨。公司自有煤炭产能500万吨/年。公司氯碱化工业务主要为生产电石和 PVC 等主要产品以及副产品烧碱，采用的工艺是电石法生产 PVC。公司2019 年电石产量 163 万吨，用于 PVC 生产 62 万吨，占比 38%；用于对外销售101 万吨，占比 62%。

盈利能力：

2023年10月30日公司披露2023年第三季度报告，前三季度报告期实现营业收入220.28亿元，同比下降21.23%；归属于上市公司股东的净利润25.33亿元，同比下降44.01%；基本每股收益为0.90元。公司目前盈利能力是2021年以来新低，强于2020年。

估值水平：

因公司周期属性较为明显，故而从PB的维度来分析公司估值，目前处于历史估值中轨位置，近4个月以来估值提升的趋势较为明显。

后市分析：

目前鄂尔多斯的几项主营业务，多晶硅、煤炭、硅铁等价格并未出现明显上涨，甚至年内呈现下跌趋势，或许此时鄂尔多斯的上涨，仅仅是对未来CPI转暖下公司盈利改善的一种预期。投资者不宜追涨。 关注巨丰投顾（jf­i­n­fo）/好股票应用，“机构研选”龙头标的分析研报等你get！

(作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001)

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