PE=每股市价÷每股收益。

一般来讲，PE越低，估值就越低，即每一块钱收益对应的市场价格越低，那么买入赚钱的概率就很大。

对于成熟稳定的公司，20倍和30倍PE经常作为标准。像茅台这种极为确定性的公司，很多人认为PE30倍以下就是低估的。其他好公司，很多人用20倍。要求足够安全边际的话，15倍以下最佳，巴菲特很多投资都是在PE15倍以下。

不过实际运用中不能简单套用。

1. PE不能僵化使用

不同阶段的公司合理的PE数值是不同的。近的来说，比亚迪80元股价的时候，PE是200倍，现在股价210元，PE是20倍左右。很显然，如果80元左右买了比亚迪，现在翻一倍还多，虽然那时候PE是200。总的来说，PE更适合对收益长期稳定的公司进行估值，波动大了不适合。

为了给成长型公司估值，有人发明了PEG。PEG=PE÷利润增长率。如果PEG<1，也就是说，PE小于利润增长率，就代表有投资价值，可以买入。比如，未来5年的利润增长率30%，现在PE是20倍，PE小于利润增长率，现在股价是低估的，可以买入。

对于收益稳定公司，可以直接用PE。对于成长型公司，可以用PE+PEG辅助来判断。

对于收益波动非常大的公司，爆发增长或者可能例如暴跌的，都不适合PE估值。PE非常高的公司，比如比亚迪当年PE200的时候，直接放弃用PE估值，用其他方法去判断。

2. 每股收益需要是正常有意义的数字

PE=每股市价÷每股收益。

PE低估有时候是因为分母“每股收益”增加，这时候要看下每股收益的质量。每股收益去年是1分钱，今年变成2分钱，增长了100%，这是没有意义的。1分、2分、亏损等等这些每股收益的数字是没有意义的，对应PE也是没有意义的，这种情况不使用PE方法。

一个每年盈利增长20%，突然增长速度提到30%，40%，这是积极的信号，代表后面会有加速成长的阶段，股价一般也会跟着翻番的上涨。

这种情况下，PE也不一定低，因为市价也会跟着涨，那也是积极的。这种情况下PE值的范围可以适度放宽。

很多周期性的公司，在高景气的时候，每股收益大幅增加，PE值也会大幅降低，但这不代表该公司就是低估的。你去软件里看估值分析的话，一般都显示此时公司是低估的，这是一种假象。

因为周期的关系，高景气过去之后，每股收益会大幅降低，增长率会下降，PE值就会突然增高，一点都不便宜。基于这种预期，市场一般给与周期性股票的PE值都不高。

23年、24年疯涨的煤炭股就是如此。股价相对几年前已经翻倍了，PE还是13倍左右，直接看PE，你会以为价格不高，还能买进，但实际上不是，早已涨过透支了。

其实解释的还是前面的结论，即收益会大幅波动的公司是不适用PE的，这时候不要听市场上那些人乱嚷嚷：什么还不贵啊，煤炭还要涨啊，PE才13，股息率还很高啊，等等。这些都是忽悠大家来接盘的。未来一旦收益下降，PE会立马成倍的增长。

每股收益增加，PE值下降的时候，还要要特别注意销售收入是否是同步增加的。如果收入没有增加，每股收益增加了，不外乎两种可能，一种是降本增效，一种就是会计数字游戏，都代表了公式是困境的状态，不是积极的信号和意义。这时候PE值是虚的，应估算实际的每股收益再计算PE值。

增收不增利情况也不好。公司销售收入从1亿元增加到2亿元，增长100%，但每股收益只从0.5元增加到0.6元，只增长了20%。增收不增利，这是不正常的信号，说明公司盈利能力下降。