土匪投资日记：「tufeitouziriji」
我是土匪杨轩，是一个早期投资的人民币基金管理合伙人，专注移动互联网和传统行业互联网转型方向
每年投资二十个项目的投资分享，所见、所想、所得
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最近炒股票的都亏钱了吧，嗯， 那就对了。
当下有些早期投资人与盲目乱入的中国股民毫无二致。他们依循所谓的投资真经，看一个创业团队带有BAT背景，项目模式沾边互联网概念，就恨不能谈妥价码马上入股。在他们炙热的双眼中，市场无异于一台24小时营业且提款无上限的ATM机——谁进去都能提钱，桑塔纳进去*萨特帕**出来，*萨特帕**进去奥迪出来的愿望并不难实现。
有人问：“土匪你（做投资）为什么不激进一点呢？”或许，在短期我可能没有那些激进的的投资者浮盈多，但资本市场是一个高风险的市场，赢家永远是少数,躺着赚钱的日子从来都不会长，要想在市场中长久生存，就必须其心存敬畏。所以相比比谁赚得多，我更在投资的内在逻辑。
牛熊急剧转换的2007—2008年其实离开没多远，市场大幅下跌后出现反弹、上升是很正常的事情，不正常的是一夜之间所有人都变成了乐观的投资者，都排队进场买股票。对此，我只能说这是可悲的市场健忘症。假设某一时刻，*萨特帕**进去出来的不是奥迪而是桑塔纳甚至是奇瑞QQ，该怎么办呢？
早期创业亦是如此。科技媒体如今热衷报道各类情节曲折，最终却无一例外获得投资人垂青的创业故事。如此粉饰，好似创业就是一门稳赚不赔的生意。然而回望2012-2013年间，资本市场遭遇寒冬，创业公司退出无望纷纷寻求被收购的窘迫之境，大部分人可能又忘记了。
残酷永远是资本市场的头条新闻，早期投资失败率高也是必然规律，原因就在于项目太早期了。一万个天使投资项目，或许只有百分五能拿到A轮融资，或许不到千分之一能够最终退出，剩下的大部分都交了学费。
投资者天生甘愿交学费吗？当然不是。激进的投资者如何冒冒失失地投资，就会如何冒冒失失地募资，也会如何冒冒失失地退出。他们的钱有些原本属于“购房款”、“购车款”，有些则是向友人拍着胸脯保证有20倍回报的高息借款。
资本牛市时，项目估值再高也毫不迟疑，因为他们相信会有人接盘。等到市场转熊，他们痛心转眼一套房子没了、一辆车子没了，火急火燎得犹如账房先生上身，天天蹲守创业公司查财务数据，就希望赶紧脱手。
拿激进投资者的钱无异于饮鸩止渴。
我见过一个谋求二轮融资的创业者，人很聪明、项目本身也不错，只可惜在上一轮融资中，图省事拿了一个土豪房地产商的大钱，把控股权都出让了出去。刚开始，创业者还感动于土豪对其无比信任的期待，后来慢慢发现，土豪的钱不是以投资的形式，而是以给员工发工资的形式进来的。
时值房地产由盛及衰，土豪资金链岌岌可危，这下不光创业公司发不出工资，甚至还被要求清算先前的“投资款”，因为狗急跳墙的土豪想要把钱抽回来。事情发展到这地步，创业者算是白干了，不仅产品开发进行不下去，眼前的财务结构也很难引进新的投资者。不由让人为之扼腕。
天上从来不会掉馅饼，不必迷信投资者给钱时开出的“我有资源”的承诺，即便坐拥海量资源者如BAT，他们的投资组合也是生生死死，会失败的依然会失败。回到我们先前说过的“创业维艰”，创业、投资其实和种地一样，要想最后开花结果，浇水、施肥、捉虫的创业历程（对于投资者来说，是投后服务）一点也偷懒不了。
总的来说，投资初衷主要有两类：For Fun 和For Money，很多玩票的土豪算是前者，For Fun顺便For Money，然而市场上大多数人所持有的资产远未达到一定量级，不可能任性For Fun，投资这件事仍然需要认真对待，对于创业者仍要豪情万丈，对于自己的手艺还是要心存敬畏。
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