4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，也就是现在网上热议的“新国九条”。2004年和2014年出台纲领性的“国九条”后A均迎来了一轮波澜壮阔的大牛市，这就是为什么大家如此看重“新国九条”的原因。
4月15日是“新国九条”公布的第一个交易日，A股没有让人失望，三大股指走势强劲，上午收盘后均涨超1%，创业板更是上涨2.1%。
越是这个时候我越喜欢给投资者泼冷水。投资者能否靠着“新国九条”赚钱犹未可知，我就不说历史不会简单重复这样的话了，即便复制了前两次的轨迹您就一定能在资本市场盈利吗？
恐怕不一定的吧，前两次的大牛市分别让上证指数达到了6124点和5178点，现在上证是多少点？不到3100点，这意味着如果那时高位进场的投资者现在还亏着钱呢。经历过2015年的那波“杠杆牛”的投资者里有多少人现在还未解套？又有多少人实在忍不住割肉了？我想人数肯定都不少。
所以即便大牛市来了散户也不一定能挣着钱，赚“了”钱和赚“到”钱是两个完全不同的概念，谁的账户市值没有牛掰过，可市值和存款根本不是一回事。
当然，我相信至少经历过一*大轮**牛市的投资者是能够把握好节奏的，至少不会出现牛市亏钱的局面，而且“新国九条”的出台确实让我们在资本市场上看到了好久未现的希望之光。
对投资者而言在大方向上不太会判断失误的情况下就怕不经意间的“踩雷”，写作本文的目的便是在全市场都在为“新国九条”欢呼雀跃的时候提醒大家未来的投资中要谨慎对待三类股，因为这三类股或多或少受到“新国九条”带来的不利影响。
第一类：中小券商
券商一直是牛市旗手，4月15日“新国九条”公布后的第一个交易日涨得也挺好，为什么我却把券商放在第一类需要谨慎对待的个股里呢？
我倒不是认为券商板块有问题，毕竟牛市来临后大家的交易频繁、券商能够收到更多的佣金，有助于业绩增长。让大家关注券商的关键点在注意部分中小上市券商的情况。
“新国九条”中的一条是“严把发行上市准入关”，以后上市可没那么容易了，最近的IPO收紧算是前哨战，未来保荐业务竞争加剧，本身实力稍弱的券商可能更难接到生意。另一方面，加强承销环节的监管力度意味着可能会倒查，一旦发现券商违规帮助企业上市融资，作为中介机构的承销商会受到严厉处罚，这就是“黑天鹅”了。
第二类：没有分红能力的个股
在严格上市公司持续监管部分*特中**别提到强化上市公司现金分红监管。其实之前也讲要加大分红但都是以引导为主，“新国九条”写入了纲领性文件，证监会、交易所势必会逐步推动现金分红“如法”，也就是一定要分，没的商量。
说个题外话，大家都知道日本股市最近走得不错吧？导致日股狂飙的原因是多方面的，其中包括了制度改革。日本监管部门最新的要求是上市公司在满足一定的条件后必须分红，不分红或者分红率不达标直接退市。
我们不会像日本那样一下子那么极端但已经开始布局新规了。如上交所拟在主板、科创板《股票上市规则》中增加多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入ST的相关条款。
有的人可能要说了，既然交易所要求现金分红，分就是了呗。请注意，不是所有上市公司都有实力分红的，尤其是现金分红需要的是“真金白银”，不是纸面财富。
有点财务知识的朋友应该或多或少知道些做账中的套路，这些手法不一定是违法却能起到粉饰报表的作用，如通过改变收入确认期间提升报告期内的营业收入和净利润，这就是纸面财富。
现金分红要给股东“真金白银”，光靠纸面财富是兜不住的，有些习惯注重纸面财富的上市公司会遇到符合分红条件却没有现金用来分的局面，一旦如此就会被纳入ST从而影响股价。
如何分辨这种类型的公司呢？一是关注资产负债表里的现金与短期债务比例，太低或显著低于同行业企业要额外关注；二是看现金流量表里的经营活动现金流量净额，该报表项目反映企业主营业务的现金收支情况，为负数说明“收不抵支”或账款根本收不回来，存在粉饰营收和利润数据嫌疑。
第三类：在退市边缘挣扎的个股
“新国九条”中的第四条是关于退市的。注册制实施以来不少企业成为了上市公司，上市门槛明显比审核制的时候低，可注册制的另一头——退市一直没有严格起来，依然有不少根本不适合待在资本市场的公司“赖着”不走。
这次的纲领性文件强调了未来几年要加大退市监管力度。假设以后每年的退税率为3%，5000多只股票中一年就要退一、两百家、退市率为5%就是两、三百家，一旦投资者“踩雷”退市股损失将遭受非常严重的损失。
所以需要尽量回避有退市风险的股票。
比如，连年亏损的上市公司；股价只有2、3元（大型银行、钢铁股等除外），说不定哪天面值退市的门槛从现在的1元提高了；小微市值、成交量巨小的股票等。
“收紧财务类退市指标”、“完善市值标准等交易类退市指标”，这两句话是我从“新国九条”里一字不差的复制过来的，不知道手里持有这类股票的投资者慌不慌，反正我以后肯定是不会买入的，短期涨幅再大也吸引不了我，炒股也讲究君子不立危墙之下。
总的来说“新国九条”对中国资本市场是长期利好，为迎来一波新牛市奠定了制度保障，但市场再好也有亏钱甚至是血本无归的人，希望看完本文后您不会是那个倒霉蛋了。
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