• 周四油价呈现W型走势，WTI主力合约由5月换月至6月，6月合约收盘在26.02美元/桶；布伦特6月原油期货收涨0.81美元至28.5美元/桶，涨幅2.93%。SC2006收跌5.79%，报258.6元/桶，近远月月差走扩。

• 从国内来看，近期上期能源交易所发布多项新规，其一是继续扩大上海原油期货的可交割库容，4月以来新增库容量达到195万立方米。其二是交易所自6月15日起提升原油期货的仓储成本，由原来的0.2元/桶/天上调至0.4元/桶/天，影响的合约的月差将从2007月合约的实际交割开始。值得注意的是，市场对此提前反应，月差在昨日盘中走扩，我们认为前期的内外盘价差难以回归，交易所调整相关交割政策旨在为变化的市场中提供期现货回归的制度支持。因而从盘面来看，近期较高的内盘升水将有效回归。

• 此外，从外盘市场信息面来看，三大机构月报出台悲观的现实及预期令油价承压再度探底，IEA在其最新的石油市场报告OMR中表示，4月份全球石油需求将从去年同期下降2900万桶/日，降至7040万桶/日，而5月份将下降2600万桶/日，6月份可能会开始逐步复苏，尽管需求仍将比一年前减少1500万桶。总体而言，国际能源署预计，第二季度的需求将比去年同期减少2310万桶/日，达到7610万桶/日，而在2020年全年，预计全球需求将下降930万桶/日，至9050万桶/日。OPEC预计原油需求将降至30年来的最低水平。预计2020年全球原油需求下降690万桶/日；预计2020年第二季度全球原油需求同比下降1200万桶/日。

• 不过乐观的方面来看，美开始推动复工，市场需求存在边际改善的可能性。油价在主力合约换月后，进一步下探的动能下降。

• 燃料油：维持震荡 本周新加坡燃料油价格震荡运行，月差进一步拉大。
• 供应方面，截至4月15日当周，新加坡陆上燃料油库存录得 2454.1 万桶，环比前一周上涨 150.9 万桶，涨幅 6.6%。外部需求的不足在一定程度上助推了当地库存的积累。富查伊拉燃料油库存当周录得1509.4万桶，环比前一周下滑35.1万桶，降幅2.27%。虽然当地船燃消费近期有小幅恢复，然而运费的上涨抑制了当地燃料油船货的出口，另一方面中东地区炼厂逐步告别检修高峰，当地燃料油供应或有所增加。

• 需求方面，根据MPA最新数据，新加坡3月份船供油量约为432万吨，环比2月份上涨11.4%，同比去年增加5.6%。而新加坡作为我国贸易航线上的重要港口和加油地，其船用油消费在我国疫情缓解、生产恢复后得到提振。但是欧美地区燃料油消费受到疫情冲击逐步显露，全球船用油需求依然承压。

• 整体来看，昨日交易所宣布上调SC仓储费，由0.2元/桶升至0.4元/桶，驱动内盘原油和燃料油月差下滑，不排除是由于市场对于FU仓储费调整的预期。当前FU91月差已超过无风险套利水平。我们认为FU的库存矛盾并没有SC那么大，因此不太可能像SC一样大幅调整仓储费。近日油价仍将维持震荡走势，燃料油绝对价格也将受到影响。未来各地炼厂开工下降以及运费高位等因素将继续驱动高硫裂解价差强势。FU2005临近交割,空头交割压制月差，但未来多空争夺仍不确定。在供应预期下降和消费旺季即将来临的基础上，燃料油底部优势渐显。