我宁愿要一个收益率15%的，
资本规模1000万美元的中小企业，
也不愿要一个收益率5%的，
资本规模1亿美元的大企业。
对公司经营管理业绩的最佳衡量指标，
是能否取得较高的权益资本收益率，
而不是每股收益的增加。
我们认为，
如果管理层和金融分析师们，
将最关注的重点，
不是放在每股收益及其年度变化上的话，
公司股东以及社会公众，
就能更好地理解公司的经营情况。
我们认为收益与期初股东权益的比率，
是衡量公司管理层，
单一年度经营业绩的最佳指标。
但是要有效可靠地运用这项指标，
还必须对会计政策，资产原值，
财务杠杆与产业状况等，
许多因素有相当的了解。
我们从来不会过于认真地，
关注单一年度的业绩数字。
毕竟，我们凭什么非得认为，
企业经营活动形成盈利，
所需的时间，
与地球围绕太阳公转一周的时间相同呢？
相反，我们建议应该至少，
以五年为周期来大致检验，
企业的长期经营业绩表现。
如果公司五年的平均收益水平，
大大低于美国产业总体平均水平，
警报应该拉响了。
根据《财富》杂志，
在1988年出版的投资人手册，
在全美500大制造业与500大服务业中，
只有6家公司过去10年的，
股东权益报酬率超过30%，
最高一家也不过只有40.2%。
在1977-1986年间，
总计1000家公司中，
只有25家能够达到，
业绩优异的双重标准：
连续10年平均股东权益报酬率20%，
且没有1年低于15%。
这些明星企业同时也是，
股票市场上的超级明星。
在所有的25家公司中，
有24家的表现超过标普500指数。
这些《财富》冠军榜企业的两个特点，
可能会令你大吃一惊：
第一，其中大企业只使用，
相对于其利希支付能力来说，
很小的财务杠杆，
真正好的企业，
常常并不需要借款。
第二，除了一家企业是高科技企业，
和其他几家制药企业之外，
绝大多数企业的业务，
一般都非常普通。
它们大都出售的还是与十年前，
基本上完全相同的，
并非特别引人注目的产品。
这25家明星企业的经营记录再次证实：
继续增强那些已经相当强大的经营特许权，
或者专注于一个遥遥领先的核心业务，
往往是形成，
非常出众的竞争优势的根本所在。
