近期，港股年报进入密集披露期。截至3月31日，核心港股（397家披露季报的港股）年报市值披露率为89%，该口径下恒指业绩增速约2.8%。结构上看，新经济盈利优于旧经济，恒生科技为首的新经济板块和香港本地股盈利居前。（数据来源：华泰证券研报《港股：年报及一季报有何结构性亮点？》）
作为投资的重要参考，港股年报中哪些关键信息值得关注？已披露的核心企业业绩数据是否符合市场预期？其中又传递了哪些投资信号？此外，近日南向资金首破3万亿港元，南向资金的持续流入对港股市场又将产生怎样的影响？
一起来看看长城基金国际业务部总经理助理、长城港股通价值基金经理曲少杰的最新研判~
问：近期港股上市公司年报陆续披露，作为投资主要参考之一，港股上市公司年报您最关注的是什么？
曲少杰：作为投资的重要参考，我们最关注的是港股年报中上市公司的基本面，注重上市公司业绩、盈利能力、成长性和资产质量等。
港股市场聚集了一批充满成长潜力的中国企业，覆盖科技、金融、医药和消费等多个领域。港股市场因其独特的国际化和开放性，吸引了大量国际机构投资者，尤其是外资机构。这些机构在评估投资标的时，非常注重公司的长期业绩和盈利能力。因此，只有那些基本面向好、业绩持续增长的公司，才能获得机构投资者的青睐。
问：从当前披露情况看，港股上市公司年报数据是否符合您的预期？哪些行业领域公司的业绩数据喜人或超预期？您看到哪些新的机会？
曲少杰：目前港股上市公司年报数据整体符合预期，上市公司业绩数据每个季度都会有所更新，因此我们的预期区间也在不断调整。市场对港股2023年整体预期偏谨慎，也使得达到预期的难度相对较小。从当前市场情况来看，投资者对于企业的基本面并没有过于乐观的判断，整体上呈现出偏谨慎的态度。
拉长来看，低基数背景下未来的增长潜力将会更大。尤其是经历了过去一年的市场波动后，投资者们开始寻找新的投资机会。高股息标的和能源标的在过去表现喜人，科技互联网龙头也展现出了一定的业绩增速。
关于新的投资机会，我们主要关注以下两点。首先，新能源汽车尤其是整车行业有望成为新的投资热点。随着全球对可持续发展的日益重视，新能源汽车行业迎来了前所未有的发展机遇。部分造车新势力在市场上的表现超预期，显示出这一行业的强劲增长势头。其次，恒生科技指数也连续三年处于熊市，目前正处于底部区间，这一指数聚集了一批中国互联网核心企业，这些公司虽然在过去几年受到政策限制和经济基本面的压力，但其优秀程度仍然毋庸置疑，它们在社会和经济的发展中扮演着重要角色。
我们认为，这些科技巨头公司的成长潜力被市场严重低估，但其已在奋力追赶AI浪潮，积极布局相关业务，尤其是应用市场，预计未来将拥抱更广阔的成长空间。
问：结合近期港股表现，当前港股市场是否已出现企稳迹象？年内反转是否有望看到？理由？
曲少杰：港股的表现与我国经济基本面紧密相连，这一关联性决定了港股市场的走势往往受到国内经济状况的影响。当我国经济呈现积极态势时，港股市场往往能够受到提振，反之亦然。因此，理解我国经济基本面的走向对于分析港股市场的表现至关重要。
近年来，我国经济经历了不少挑战，但随着政策的调整和市场的逐步适应，经济基本面正在逐步好转。展望2024年，我国经济基本面有望进一步稳固。因此，当下或是布局港股市场的好时点。
对于港股市场的未来发展，我们还需要关注一系列宏观经济数据。例如，消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）以及其他数据，这些都将对港股市场的走势产生重要影响。如果这些数据能够持续改善，那么港股市场的表现有望更加亮眼。
问：近日南向资金首破3万亿港元，这意味着什么？背后原因是什么？
曲少杰：近日南向资金的持续流入表明机构投资者正在抢滩港股市场。背后的原因在于：一是南向资金尤其青睐在市场下跌的时候买入，这一趋势也在持续延续。其次，最近港股市场中的高股息率股票吸引了大量险资的关注。这些高股息率股票主要集中在能源类、资源类以及银行等领域。与A股市场相比，这些领域的股息率普遍较高，更具吸引力。此外，科技互联网、消费、医药等行业大盘绩优股也是机构投资者资金流向的重要方向。
问：结合南向资金累计净买入的变化，呈现出哪些特点或趋势？如何展望未来的发展？
曲少杰：近期南向资金涌入主要呈现几个趋势：一是资金金额不断增大，今年以来南向资金成交净买入逾1300亿港元，体现出内地投资者对于港股市场的投资热情。二是资金成熟度和稳定性不断提高，与外资投资者不同，南向资金更倾向于在市场下跌时净买入。这种“越跌越买”的投资策略体现了资金的成熟性，有助于稳定港股市场。
近年来，随着港股通比例的不断攀升，外资对港股定价的影响力逐渐减弱。这一转变预示着港股市场的整体生态将发生显著变化。过去，外资流入流出及外围市场变化对港股市场的影响较大，未来，随着内地投资者的积极参与，港股通比例的上升意味着内地投资者在港股市场中的话语权不断增强，这一转变对于港股市场的整体生态将产生深远的影响。
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