中证500指数点位从2021年初的6,482.79点至9月1日达到7,193.10点，累计涨跌幅为10.96%，同期沪深300及上证50均发生负增长。2021年6月，A股市场中一批大市值蓝筹股震荡下跌，作为大盘股代表的沪深300也一路走低。后疫情时代，中小企业渐渐恢复生机，代表中小盘的中证500也是水涨船高。指数间分化逐渐形成并扩大，截至2021年9月1日，中证500指数年内跑赢沪深300指数18.52个百分点。
什么是中证500指数？
要想认识中证500指数，首先我们看看都有哪些股票指数？
股票指数是整个股票市场的全景图，中证规模指数是我们最常用的系列指数之一，包括中证100、中证500、中证800等等这些耳熟能详的名词。他们由中证指数公司按照严格的既定规则来构建，选择A股上市一个季度或者创业板上市三年以上的公司，参考这些上市公司的市值，从大到小进行排名依次构建。中证100就是前100名的100只股票，中证200就是101-300名的200只股票，中证500就是301-800名的股票，中证1000就是801-1800的1000只股票。
沪深300=中证100+中证200
中证800=沪深300+中证500
今天我们具体来看看A股的“中坚力量”——中证500
中证500指数于2007年1月15日发布，基准日为2004年12月31日。它的样本空间内股票是由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。
01 低估值
和其他指数相比，目前的中证500指数的估值低于创业板指数，但成长性高于沪深300指数。从估值角度看，当前的中证500指数也是过去15年以来低位区域，非常适合长线投资。
截至2020年8月31日，中证500指数市盈率34.26倍，市净率2.25倍，均处于自发布（2007年1月）以来历史中低位（PE历史分位：48.78%；PB历史分位：23.00%）。相比牛市高峰期超过92倍的市盈率，当前34倍的PE仅为高点的三分之一左右，长期投资的性价比仍然较高。
02 高波动
中证500指数成分股涵盖了A股市场中众多优质行业龙头股票。可以说，中证500是目前国内设计比较出色的指数之一，它选取的样本是中间市值偏小的公司，过大或过小都不会留在指数里。在某种意义上，它选取的就是中国公司发展的中坚力量，已经形成了特定竞争优势，而且还在不断向上成长。
这部分股票更受量化私募管理人的青睐，上市公司成长性高，市值适中，交易量较大，无论规模和流动性上都很符合机构的交易策略。
03 行业分散
A股市场近年来黑天鹅不断，有时候甚至是行业性的黑天鹅，因此分散化的行业与个股投资就显得尤为必要。就成份股权重分布而言，中证500指数成份股数量多达500只，个股分布相对均衡，有利于分散风险。
相比上证50、沪深300等指数行业以金融地产为主，中证500指数行业分布更加均衡，以电子、医药生物、计算机等成长性较强的细分领域以及化工、房地产等周期行业为主，同时行业分布也相对较为分散。
04 高成长
中证500指数相关细分行业未来两年WIND盈利预期均在较高的水平。例如电子行业2020年和2021年预期净利润增长率分别为54.25%和47.24%，景气度较高。从已经公布的一季度和二季度预告粗略统计，中证500指数成份股里那些排名靠前的上市公司，业绩普遍增速翻倍或翻倍以上，这就使得调整后的PEG更具有吸引力。
中证500这么好，私募怎么封盘了？
2021年8月底，随着中证500指数点位一路高升，部分私募基金管理公司却开始封盘旗下中证500量化指数增强策略产品，而封盘原因也很简单：为了保护超额收益。
指增产品超额收益主要来源包括多因子模型选股以及打新。2021年以前，中证500指增产品规模相对较小，超额收益获取相对容易。进入2021年，投资者对中证500指增产品的热情越来越高，当产品规模扩大时，通过选股获得的超额收益自然会降低，同时打新带来了额外收益相较于整体规模对整体涨幅也不会提供太大帮助。
同时，中证500指数成份股分化程度逐渐加大，机构抱团行情也初见端倪。2021年第一季度中证500成分股中只有192支股票涨幅超过指数，而到了第二季度超过指数的股票数量更是减少到了161支。随着指数中个股分化愈演愈烈，量化选股所获得的超额收益也会受到影响。
很多人认为规模较大的指增产品不够灵活，但在我们选择的四只产品中，无论规模大小，均在积极寻求阿尔法收益机会更好的赛道。同时大规模基金产品也并不会被限制在持仓大盘股中，例如“大规模A”产品坚定选择重仓小盘股，也获得了20.50%的累计超额收益。另一方面，也有人认为小规模指增产品在市场中回撤控制更好，通过观察我们选取的小规模私募指增产品的回撤可以发现：小规模指增产品回撤控制相对较小，尤其是下半年这一波量化产品的回撤，几大百亿量化回撤都比较大，相对规模50亿左右的回撤可以控制在8%左右。
中证500指数以及指数增强产品无疑是今年权益市场中最大的亮点，伴随着收益的提升，也获得了越来越多投资者的关注。当“茅指数”和“宁指数”的估值越来越高的时候，投资者对于A股市场的新势力也寄予了更多的期待。
但任何事情都有两面性，我们在看到中证500指数走出相对大盘的独立行情后，也应该关注他取得超额收益的来源，所谓“盈亏同源”，如果我们不知道他为何盈利，也意味着我们很难在他走弱的时候提前察觉。毕竟，没有任何一款投资品可以长期只涨不跌的。
站在投资的角度，我们更呼唤市场的理性，当某一款投资品热情高涨的时候，冷静想想背后的前因后果，而不是头脑一热就杀进去，才是真正事半功倍的选择。这对于投资来说，是一件很容易的事情，但可能又是“最不简单“的事情。