股份公司、股票、股市这些资本市场的概念，对于中国人而言，似乎都是1990年代之后的事情。其实，这些资本运作的事情在中国的历史已经很久远，从19世纪70年代就开始了。
从*片鸦**战争之后，上海开埠，很多外国洋行都在上海开设股份公司，并对外公开招募股份。当时，洋人的股份公司的股金主要来自外商，但也允许华人入股。股份公司的资本募集手段可以缓解创办企业的资金压力，所以在外商股份公司的示范引导下，晚清政府和华商也开始创办中国人自己的第一批股份公司，先有官督商办的股份制企业。
第一家实行官督商办的股份公司就是李鸿章于同治十年(1872年）创办的轮船招商局，公司成立第二年，这家企业开设招募商股。轮船招商局先后设保险招商局、仁和保险公司和济和保险公司等子公司，也都公开招股。
轮船招商总局大楼
除了轮船招商局，随后上海机器织布局(1878年)、上海电报局(1882年)等一批官督商办企业也纷纷通过发行股票集资兴办起来。这些企业的股票很快成为了地主、商人、钱庄和外国金融机构的追逐对象，出现了“每一新公司起，千百人争购之以得股为幸”的繁荣景象。
当然，这种股票交易还不是后来那种真正的资本市场，最初的交易只是“以亲带友、以友带友”地进行，也就是熟人圈的股权转让。但是，随着股票买卖数额的增加，1882年9月上海平准股票公司成立，其宗旨是“为各项公司通路径而固藩篱”。这家公司兼具股票交易所和券商的功能，组织结构严密。
轮船招商局全景
与资本市场蹒跚起步相应，媒体对于股票的关注也渐渐开始。从19世纪80年*开代**始，上海主要的中外报纸就每日特辟专栏，专门刊登各个企业的股票行情。当时最主要的中文报纸《申报》从1882年6月9日开始刊载中国新式工矿企业股票价格，到1883年4月12日，《申报》报价的股票数目增加到29种。
资本市场对于19世纪70-80年代中国的工业化有着重要作用，股票市场的发展为绝大多数工矿企业和铁路公司的创立提供了资本。1882年前后，以工矿企业为主体的官督商办企业从上海股票市场筹集到了大约600-700万两白银的商股投资。
开平矿务局
中国第一波工业化的发展同样也给与资本市场丰厚的 回馈，到了19世纪80年代后期，很多知名工矿企业的股票被市场追捧。譬如，轮船招商局、开平矿务局、平泉铜矿等企业股票价格开始成倍上涨；股票市场吸收的流动资金估计在1000万两左右，要知道，当时上海市面上流通银两的总额只有约260万两。
资本市场的繁荣让上海绅商乐此不疲，很多人沉醉在这数字的繁荣中。但是，1882年，这一切开始走向终结。大批进口商品在口岸城市泛滥成灾，这是经营进口商品投机商人的失败，进而上海市面金融吃紧、贸易衰退。
洋务巨擘李鸿章
从1883年9月开始，市场流动性的匮乏导致了很多金融机构的破产。现金流的枯竭必然会导致股市的大跌，到了1883年12月初，著名金融家胡雪岩的阜康钱庄破产，引发沪上钱庄破产狂潮。
银行业的崩溃引发股灾序幕，到1884年年底，绝大多数的股票价格都跌到了票面额的一半以下，有些甚至不到股票票面价格的四分之一，“形同废纸”。根据晚清著名房地产企业家徐润的记载，1883年末上海的市面萧条如斯：
忆自癸未年败事负累数至二百余万，家业因此荡尽。······斯时申地现银极少，各庄十停八九不能周转，房屋十空二三。百两轮（轮船招商局）股跌至三十四两，五十两保险（仁和水险公司和济和水火保险公司）跌至二十七八，百两之开平(开平煤矿公司)跌至二十九，其余铜矿等各种股票更不可问。江浙两省当铺十停二三。地基更无论矣。举市百货俱跌。
胡雪岩
轮船招商局的股价从一百两跌到三十四两，原本股价在五十两的保险公司股票跌到二十七八两，一百两的开平矿务局股价竟然狂跌到二十九两！徐润自己经营的宝源祥房产公司也倒闭了。这是一场极为可怕的股灾，试想有多少人要爬上天台？
这场股灾对上海股市带来的打击是毁灭性的，不仅是很多股票股价被腰斩，更为惨烈的是，很多公司直接退市，到1887年幸存的上市股票数目减少到了12只。中国第一家证券交易所上海平准股票公司也于1883年底破产夭折，它存在的时间不过一年多，可以说中国已经放弃了股票市场。
徐润